今天高息股全线回调，资金去了炒作物业、教育、医药等，以及周末发酵的“设备更新”股。

目前好像没有明确资金来源，如果是和地方协办的话，能拿出多少钱来是个疑问。而且从其意义来看，有着刚需的企业和个体会受益，但其他可能没有这个动力，除非足够大补贴，也就是解决不了根本问题。

当然，国产替代领域或许有用处，市场上有这个需求，但其他都是要看市场化需求来决定更新动力。所以还是观察3月会议会有什么具体方向比较实在。

另外，在去年减息预期下，香港本土不少高股息出现了一轮反弹，主要在于预期利息开支减少会增加盈利，进一步增加分红额，而电讯盈科就是其中一只，去年Q4股价反弹近20%。

不过，公司主要盈利来自于附属公司香港电讯，虽然整体股息仍然同比增长1%，但来自香港电讯的股息传导率由21和22年的100%下降至23年的97%，这或反映着电讯盈科的自由现金流压力将会持续一段时间，未来说不定会进一步下降至17至20年间约89-90%水平。但按此计算，下调的空间也不会太大。

相比更为稳健的香港电讯，市场对电讯盈科的要求一直较高，所以后者的股息率也相对较高，目前差距约1.5%。

电讯盈科未来的看点可能在于OTT业务，去年受益于Viu收入增长27%，OTT业务增长了22%至24.52亿元，EBITDA 更是增长超过三倍至港币 5.92 亿元。

虽然目前规模不大，但少已至不是烧钱业务。同时，Viu在东南亚发展不错，去年整体付费用户增长10%至1,340万名，在马来西亚、印尼、菲律宾及南非的升幅尤其显著。

截止去年12月底，每月活跃用户达 6,240 万名，长期看渗透率和付费率还是不少提升空间。而且，李泽佳去年下半年以来持续增持，真金白银花数亿港元增持，相信还是非常看好的。#港股复盘#