※本文数据多取自股票软件，末位可能会有些许出入，但不影响推论。
一、看似可预测的营收数据
先贴一组数据
乍一看似乎有些规律可循，当换成同比数据后就是这样了。
同样，把扣非净利润和经营现金流净额也换成同比后，更夸张了。（后文有原值金额的列示）
所以，无论是从现金流的角度，还是从结算收入的角度，预测今后的数值变化都和掐指算命没啥区别。这都能大致猜得准，感觉去买彩票会比炒股赚钱快。
顺便把过去10年营业收入的年同比增长率一起贴出来，感受一下。它长这样……
因此，如果过去这几年，某某某一直是靠预测季度业绩来确定股价的，那结果大概率会多次“偏离预期”。
二、去年经营不易的海尔
22年可能对家电行业来说非常的难，但海尔还能逆势增长，已经实属不易。
而且，海尔是一家各种大家电的品类全，国内国外营收又差不多各占一半的公司。这样的公司在22年面对的是什么样的市场？看看海尔年报里给出来的行业数据，来感受下海尔的艰难。
※另：根据中国家用电器协会数据，2022 年全年行业出口额 972.5 亿美金，下降 6.9%；1~4 分季度来看，增幅分别为 1.8%、-1.3%、-7%、-20.2%。分品类来看，2022年全年累计，冰箱、空调器、冷柜、洗衣机出口额增幅分别为-23.1%、4.2%、-9.6%、-6.3%。（摘自海尔年报）
可见，这么多细分市场没两个在增长的，大多都在大比例下滑。可海尔的业绩怎么样呢？
看完这个数据，不得不说，海尔是真强。所以说，去年Q4不如预期等等，不如说过高估计市场大环境了，并不是海尔不行。
从这里也可以印证，在这么多地区，这么多品类，叠加内外部各种不确定因素的情况下，预测海尔的业绩是一件多难的事儿。（虽说去年Q4的业绩稍微有点美化的嫌疑）
三、未来几年海尔会越来越好
那海尔还值得买吗？个人认为答案是肯定的。还是用数据说话。先看净利润的含金量。
非常高！倒不如说扣非净利润有点太低了。
净利润率倒是比起头几年稍微好了些，大概在5~6%。
要说家电行业净利润率，其实差不多就是这个程度的，完全竞争的市场么，21年度的美的也差不多是这个区间（剔除掉投资类的收益后）。
但是海尔的ROE却是在17%左右的，因此整体的经营业绩并不差。
说回来，含金量高的原因，主要是折旧和摊销。
这就引出了我看好海尔的一个重要原因：不断的对未来投资（对固定资产、无形资产的投资＋研发）
可以看到，金额每年都在增加，研发费用更是4年增加了40%多，要知道过去四年的营收也才增加了20%。这恐怕才是支撑营收增长的引擎。并不是靠打广告、搞促销。而是不断的研发新产品，进入新领域带动起来的。
※从上表可以看出，除了研发费用，另外两费基本上没怎么变。
在我看来，家电行业其实技术含量并没有达到可以作为一个「相对的竞争优势」这么个程度的壁垒。挡一挡小虾小鱼还可以，大品牌之间的性能差异并不是不可逾越的。更多的是在人性化功能设计，用户体验，产品质量与售后，品牌口碑等等营销层面来竞争的。消费者对于技术性的差异也不是特别的敏感，只要核心需求能够满足，哪个性价比高就会选哪个。
所以各种细分后的需求能不能早一步洞察，对应的产品能不能一次次快速跟上，就会直接决定企业的生死。从这个角度上考虑，海尔做的还不错。过早的国际化，也给了海尔能够在更高要求的市场内，去适应竞争的能力。怎么说，当年也是直面德日韩的家电巨头PK，又能不断一路成长过来的公司。
四、股价
年报公布第二天，股价应声下跌超6%，全天成交近30亿，都在猜测会不会有更大的雷。回看全天的交易数据发现，主要是北向在带节奏，全天净卖出7亿多，都榜一了。
北向是近期一直在卖，搞得股价一点波动也没有，一路向下，非常压抑。
直到看到两组数据，才又放下心继续持股。一个是主被动大单成交：
可以看到都是正的流入，而且金额越大净流入数额越大。这也是没跌停的原因，22.60附近一直有大单在往里顶。不过，从量上看，全天的主要成交还是集中在50万以下的中小单。（但是看尾盘像是没出完，加上新进来做T的，周一之后的涨跌就又不好说了。）
另一组是融资融券：
至少，越来越多的资金觉得当前价位足够低，也更加敢于加杠杠了。
（31号当天融资买入1.3亿，偿还5千万，也没有掉，继续在增加。）
五、结语
要说关注海尔的话今后看哪个点，个人觉得①海尔主做中高端市场，看只看三翼鸟和卡萨帝、②外加在海外市场能否继续大步向前，这两点就可以。
行业大环境不稳，公司净利润也不稳，但公司能够一直做到内部经营稳定，并且沿着自己的战略清晰地坚定地往前走，我觉得这就是最难能可贵的。这样的公司不多。