在我们的半导体研究框架中， 短期看库存周期，中期看创新周期，长期看国产替代。 典型的库存周期可分为四个阶段： ①主动去库存（量价齐跌）： 晶圆厂产能供过于求，全行业芯片库存达到高点，以手机和家电为代表的下游需求紧缩，于是降价以去库存，消费芯片呈现出量价齐跌状态。②...