回复@股市金汤圆: 按最传统的公司金融理论, (净)营运资本是指流动资产减流动负债, 如果按此标准, 茅台的净营运资本大约是一千亿出头. 但实际的估值实务中, 现金通常不被纳入营运资本(可参考纽约大学Damodaran等人的文章), 在这种标准下, 茅台的净运营资本大约是两百亿左右.//@股市金汤圆:回复@villike:你说的营运资金具体是指？