1、营业外收入
百济神州在2023年三季度营收128.75亿元，同比增长87.45%，这是他真实的营收，值得表扬！导致营业利润-61.86亿元同比增长40.22%，由于营收增加，三费中销售费用51.66亿元同比增长17.91%，管理费用26.63亿，同比增长37.06%，但研发费用91.77亿元，同比只增长14.47%，这是可以正常理解的。
值得一提的是该季度的营业外收入罕见的蹦出了26.04亿元，才导致该季度的利润总额亏损缩至-35.83亿元，同比+65.38%。这也让2023年度报告中的利润总额也加上了这26.04亿元，我们看到的利润总额亏损缩至-62.08亿元，同比+53.76%。如果没有这26.04亿元的营业外收入，百济2023年利润总额实则为-88亿元左右，同比+34%左右。其实这个成绩也算不错了。
这并不是百济故意而为之，因为按照会计准则就应该这样。只是从2024年起这类似的营业外收入应该不会再出现了，今后大概率只会体现真实的经营成绩，今后的净利润也是在2023年-67.16亿元（如果没有营业外收入估计净利润亏损在90亿元左右，也差不多同比增长34%左右）的基础上完全靠业绩来慢慢实现扭亏。
2023年这26.04亿元的营业外收入到底是怎么回事？
2017年7月15日，百济与新基全资子公司Celegene Switzerland签订了Celgene Switzerland认购百济发行的32,746,416股普通股（合约252万ADS），认购价为每股普通股4.58美元或每股ADS价格59.55美元（普通股的13倍）的总购买价为1.5亿美元；以及一份百济获得在中国内地独家分销及推广新基的准批癌症疗法ABRAXANE®、REVLIMID®及VIDAZA®及其进入临床开发阶段的临床试验药avadomide(CC-122)的协议。avadomide(CC-122)在2022所完成II期后至今未开III期，所以百济获授权国内市场的前三个药分别是：注射用紫杉醇（2018年国内上市）、来那度胺（2013年国内上市）、阿扎胞苷（2018年国内上市）。
同年8月31日百济又耗资2814万美元收购了Celgene（新基）全资子公司新基医药信息咨询（上海）有限公司100%股权。后改名为百济神州医药信息咨询（上海）。
收购完成后不到两年的时间，2019年1月3日晚间，百时美施贵宝宣布将以现金和股票作价合计740亿美元收购新基。经过监管审批，2019年12月11日，BSM终于完成了以740亿美元对Celgene（新基）的收购。两家公司合并以后，BMS原股东将持有新公司69%的股权，新基原股东将持有新公司31%的股权。
当时百济神州在全球开发实施的10项替雷利珠单抗（PD-1）III期或注册性临床试验，有3项是新基公司参与的，如果双方协议终止，新基将支付大部分试验费用。而新基独家授权的3个抗肿瘤产品，包括注射用白蛋白紫杉醇、来那度胺和注射用阿扎胞苷，百济神州一直按原定计划继续推进商业化进程。
正所谓怕什么就来什么，2020年3月25日，中国国家药监局暂停进口、销售和使用新基物流向百济供应的ABRAXANE（注射用紫杉醇），该药物随后也被百时美施贵宝召回，也就是说至今该药物尚未恢复在中国销售。
2021年10月6日，新基物流向百济发出通知，声称终止BMS-Celgene与百济许可项下ABRAXANE（注射用紫杉醇）有关的约定……经法院仲裁后，2023年8月1日，新基向百济转让其于2017年从百济购买的23,273,108股公司普通股（对应约179万股ADS），与先前认购时少了约947万普通股，也就是说并没有全股退还；根据协议，百济对其转让的股份没有任何付款义务；并且于2023年12月31日终止了百济与BSM旗下新基在2017年7月签署的《许可和供应协议》和《质量协议》，但百济有权继续销售瑞复美和维达莎的所有库存直至售罄或2024年12月31日（以较早发生者为准）；这就是我上一篇表格中备注的这两个药于2023年12月31日终止代理的内容。
在2017年7月14日星期五，百济神州美股收盘价73.69美元（新基认购价59.55美元/股），截止2023年8月1日百济美股收盘价为206.54美元。百济神州也于2023年8月收到上述股份23,273,108股公司普通股（对应约179万股ADS），并以当日公允价值确认为营业外收入人民币26.03亿元。于2023年12月31日，该部分股份已注销。百济将注销股份超过面值的金额冲减资本公积。
这就是百济神州2023年确认的营业外收入，注销确实也是好事，也相当于新基赔给百济26亿元，百济用这26亿元真金白银回购相应股票后注销。但是该收入是不可持续的。也就是说2024及以后基本没有这种好事了。2023年若没这件事，百济的净利润更接近约-90亿元。
2、对外授权、研发服务收入
百济的收入主要来源于：销售药品、对外授权、研发服务和特许权使用。
2023年营业收入174.23亿元，其中药品销售155.04亿元，技术授权和研发服务收入19.19亿元。上篇已经明细了各个药品的销售情况（文末再重发一表），由于篇幅过长，所以技术授权和研发服务收入还没聊到，这一块和药品销售一样也是真实存在的。
2021年1月12日，百济授权给诺华替雷利珠单抗海外的合作与授权协议，随即在2021年3月获得了诺华6.5亿美元的首付款，并有资格在达到注册里程碑事件后获得至多13亿美元的付款、达到销售里程碑事件后获得2.5亿美元的付款，另有资格获得替雷利珠单抗在授权地区未来销售的特许权使用费。
2021年12月20日百济又与诺华扩大了合作，签订了自研的欧司珀利单抗向诺华授权许可。百济于2022年1月从诺华处收到了美元3亿元的首付款。
不幸的是：
2023年7月，百济与诺华的欧司珀利单抗协议终止，所有剩余合同负债余额已于2023年全额确认至营业收入。
2023年9月，百济与诺华的替雷利珠单抗协议终止，所有剩余合同负债余额已于2023年全额确认至营业收入。
综上，百济2021年营收75.89亿元，其中技术授权和研发服务收入34.99亿元；2022年营收95.66亿元，其中技术授权和研发服务收入10.87亿元；2023年营收174.23亿元，其中技术授权和研发服务收入19.19亿元。
也就是说截止2023年底，诺华打过来的9.5亿美元（不可退还）首付款已经全部确认收入，今后的技术授权和研发服务只能靠新的协议才会有收入。
保守一点，2024年的百济神州在没有BSM营业外收入和对诺华授权收入的情况下，只能靠当前17款上市药物增加收入，但其中2个药与BSM终止，4个药有仿药上市，1个药仿药已报产，唯一庆幸的是注射用司妥昔单抗虽过专利期但仍为独家产品。
掐指一算2024年百济还有10个独家药可以拼营收增长，但面对2023年确认的约46亿元的不可持续收入的基数上，2024的净利润能否有所突破？看看2025年的泽尼达妥单抗、欧司珀利单抗、司曲替尼、Tarlatamab等能否有新药顺利获批，2026年能有几个药进医保或全面商业化？$百济神州-U(SH688235)$ $百济神州(06160)$ $百济神州(BGNE)$