现在很多人抱怨机构抱团，就像很多人抱怨房地产泡沫。核心关注点总是在炒作上，但我认为炒作只是表象，任何阶段都会有投机者参与，但他们并不决定是非对错，搞清楚背后真正的逻辑分歧才是关键。
买赛道龙头的人看到的是未来中国经济将持续降速，以地产银行为龙头的传统行业利润将进入深不见底的下滑通道，资金利率也同步下滑，所以估值不是问题。如果稳健增长的茅台给50倍是合理，那高速增长的赛道中的高确定性龙头给100倍都是便宜。总之时间站在新经济这一头，且时间成本非常非常低，确定性非常非常高。这是一个逻辑完全自洽的体系，假如前提假设是成立的。
至于前提假设，现在更是成为了几乎所有有点名气的经济学家的共同论调，那就是旧经济完蛋，新经济崛起。
如果现在您还寄望三傻，你就必须挑战上述论调，扯其他的都是多余。
上述论调的问题在哪里？关键在于他们很可能错判了中国经济所处的发展阶段。认为中国正处于房地产泡沫即将崩溃的边缘，犹如90年的日本。但我认为中国距离90年代日本所取得的经济成就还非常遥远。90年日本的人均gdp已经是美国1.5倍，我们当前仅为美国的0.15倍。再说房价高，当时日本全国的平均房价折算为当时的人民币是大概是在4万一平左右，记住这是90年的价格。中国现在才一万一平，这是2020年的价格，没有考虑通货膨胀。很多人会说，现在深圳的平均房价已经超过东京了，难道不夸张吗？但他们忽略了一个问题，东京都市圈住下日本三分之一的人口，如果把大阪和名古屋算上，那么接近百分之八十的日本人都在高房价区域居住，所以这些地方的房价基本上就是全体日本人所承受的价格。而深圳真正有房子的人数恐怕离全国人口的0.5%都有很大的差距。所以深圳的样本完全无法代表当前的中国，原因在于我们的城镇化过程才刚刚进入高质量发展阶段，也就是都市圈构建阶段。这恐怕也就是70年代初期日本的水平。不要小看70年代的日本，1970年的日本在全球贸易中的占比为6.9%，人口才1亿，占全世界人口的1.5%左右。我们在2019年的货物贸易在全球的占比是11%，我们占了世界20%的人口。
以上分析告诉我们不要轻言我们现在在走日本的老路，担心失去未来二十年。客观地讲，日本在70-90年是奇迹的二十年，我们未曾得到，何来失去？70年的日本与我们当前在很多方面都很像，几百户人家抽一套房子，汽车在城里行驶的平均速度9公里，下水道不够用，一下雨就涨水，环境污染严重，美国和欧洲经常唧唧歪歪怪他出口太猛等等问题。这些都是我们当前遇到的，也是我们远没有解决的问题。日本在接下来的二十年正是解决了这些问题，才真正成为了经济强国。而这些问题就是很传统很朴素的国际关系，城市发展问题以及居民生活问题，科技手段可以帮助我们做的更好，但科技手段只是赋能的工具。现在万科也在提科技赋能，所有传统行业都需要的科技的赋能，而不是用科技来替代他们，这才是具有现实意义的。
我经常会说，没有人文情怀，没有科学精神，何来真正的创新？当前的资本市场，有科学精神吗？每个人都在忙着赚快钱，我也是，我并不比大家高尚，但这就是我们所处的阶段。安居才能乐业，日本人经历了地产泡沫，但这个泡沫帮他们实现了全民安居，从此诞生了一个又一个诺贝尔奖，诞生了一个又一个足球明星。我们现在有啥？如果可以的话，这样的泡沫我觉得也没啥可怕的。
所以我的结论也清晰了，中国未来二十年的问题还是解决老百姓居住，出行，教育，医疗，养老，文娱等传统问题，其中居住是这些问题的核心，经济增长潜力还是来自高质量的都市圈建设。显然，大家都改喝茅台不能带来增长，也提升不了幸福感，反而会降低很多人的幸福感，因为没有差异就没有炫耀的资本了。大家都改开电动车，影响也相当有限，不如加大城市交通网络建设来得直接。这些问题解决了，房价自然就不高了，炒房者自然就少了。国家现在做的事情很多，房住不炒，促进楼市平稳发展，这是非常正确的理念，怎么在大部分人看来就是传统经济要完蛋的理由呢？真正要完蛋的东西，你会稀罕得花时间去骂？