【正股基本面】正股润禾材料，主营业务为有机硅应用材料的研发、生产、销售、应用服务。有机硅行业目前很难判断行业前景。公司近两年营收保持在11亿左右，净利润在0.8-0.9亿左右徘徊。公司市值32亿元，PE36倍，估值较为高估。
【偿债能力】公司资产负债率40%左右，其中有息负债约为2.92亿左右，全部为可转债，有息负债率18%。公司账面资金约3.5亿（其中货币资金2.29亿，交易性金融资产1.25亿）。每年经营产生净现金流不太稳定，均值基本在1亿左右，债务结构安全度很高。
【转债条款】可转债剩余规模2.92亿元，占公司市值的9.1%，可转债规模小。转债剩余4.14年，赎回价118，目前可转债价格121，税后收益率-0.36%。可转债溢价率39%。
【转债波动】波动率好，前期可转债高点在140元以上，数次脉冲到130元以上，正常行情下最低价格基本在110元左右。公司目前股价25元，股价自2020年以来四次脉冲至40元以上，且股价波动率较大。
【投资计划】属于小盘质优可转债，重点参与，最高仓位控制在20%左右。其中10%作为基本仓，将基本仓止盈目标设置在130元（设置回落卖出条件单）。10%作为网格仓，在100-130之间进行网格操作，120元以下网格以买入为主，120元以上网格以卖出为主，网格按照每上涨/下跌1元来增减仓。综合考虑，将投资润禾转债的长期收益目标确定为年化15%。