惠誉研究报告的数据及基本结论都没大问题，只不过他分析研究的对象“中国12家最大煤炭开采国有企业”是国企而不是我们平时说的煤炭股这种上市公司。
就像我之前说过的$平煤股份(SH601666)$ 及$陕西煤业(SH601225)$ 这两家上市公司的控股股东，最好最赚钱的优质资产都在上市公司了，大股东自己则有很多不那么优质的资产，所以我们看煤炭股时还应该也要关注他大股东的经营及负债情况，这样才比较容易看清楚和预判上市公司的一些行为、动机及其背后的逻辑。

天若有情天亦老

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