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//@古泉:只有公司产品的毛利率水平和营收增长才体现公司产品的护城河，定性的内容，如转换成本、品牌、管理都要用定量的数据来表达比较，否则都是空谈，公说公有理，婆说婆有理，没有标准比较护城河的深浅、宽窄，客户粘性最不值得信任，除了死忠的客户不会更换，另外，还要考虑王国的大小，王国太小，既便很深很宽的护城河也是容易被摧毁的。
所以，我不考虑定性的护城河描述，只考虑定量的护城河分析。
引用：
2022-10-26 17:35
来源：投研之道
一、护城河的经典理论和发展
行业或企业竞争壁垒的分析要从巴菲特的“护城河”理论说起。企业的护城河并非盈利的必要条件。但没有护城河的企业，利润必将受到侵蚀，甚至不赚钱。巴菲特的护城河理论经典四要素分别是无形资产、商业模式的网络效应、用户转换成本和产品成本。...