山东黄金在2003年上市以来三个年度的归母净利润超过20亿，即2012年21.71亿元、2020年22.57亿元、2023年23.28亿元（含银泰黄金）。
上海黄金交易所 Au9999 的年均价在2023年创了历史新高，但山东黄金的2023年归母净利润尚未实质性超过历史利润高点。因此本文想比较分析2023年和2020年的利润，以后准备另外再写比较分析2023年和2012年利润的文章。
一、山东黄金2023年自身（不含银泰黄金数据，以下相同）利润表
山东黄金在2023年收购了银泰黄金的部分股权，并从2023年8月14日起将银泰黄金纳入合并范围，因此山东黄金的2023年利润表包含银泰黄金数据。欲与2020年利润比较分析，首先需要从山东黄金2023年利润表合并数据中去掉银泰黄金并表因素后，计算得出不含银泰黄金的自身数据。
1、山东黄金2023年利润表各科目的自身数据计算思路
山东黄金在年报上披露，2023.8.14~2023.12.31银泰黄金净利润为3.0971亿元。那利润表并表比例可以计算得出为，21.75%（2023.8.14~2023.12.31银泰黄金净利润3.0971亿元 / 银泰黄金全年净利润14.24亿元）。
我在以前的帖子上多次说过，我个人采用该比例（21.75%）从山东黄金合并利润表去掉银泰黄金并表因素。
注）该并表比例与实际比例不一定相同，但误差应该不会很大。
2、山东黄金2023年自身矿产金收入和成本的计算思路
计算山东黄金自身矿产金收入、成本及毛利时，不采用上面21.75%的比例。自身矿产金收入，从合并数扣除按银泰黄金矿产金销售单价计算的并表矿产金收入；自身矿产金成本，从合并数扣除按银泰黄金矿产金单位销售成本计算的并表矿产金成本；并表销量，以山东黄金2023年报披露并表产量2.51981吨乘以银泰黄金2023年总销量对总产量的倍数（即1.0471倍）计算得出。
3、山东黄金2023年自身利润表
二、山东黄金2023年利润表与2020年利润表比较
三、山东黄金2023年与2020年归母净利润比较分析
山东黄金的2023年自身归母净利润为22.26亿元，2020年归母净利润为22.57亿元。虽然两个年度的归母净利润基本相同，但如下几个科目的差额较大。
1、矿产金毛利
（1）矿产金收入
上海黄金交易所Au9999的年均价，2023年为449.05元/g，2020年为388.10元/g，2023年比2020年增长60.95元/g，增长率为15.70%。
山东黄金的矿产金销售单价，2023年自身为450.98元/g，2020年为387.68元/g，2023年比2020年增长63.30元/g，增长率为16.33%。山东黄金矿产金销售单价的增长率，超出上海黄金交易所 Au9999 年均价的增长率。
山东黄金的矿产金销售量，2023年为36.98吨，2020年为36.67吨，两个年度基本相同。
矿产金销售单价乘以矿产金销售量后得出的矿产金收入，2023年自身为166.79亿元，2020年为142.15元/g，2023年比2020年增长24.64元/g，增长率为17.34%。
（2）矿产金成本
山东黄金的矿产金单位销售成本，2023年自身为234.23元/g，2020年为190.31元/g，2023年比2020年增长43.92元/g，增长率为23.08%。
山东黄金的矿产金单位销售成本的增长率，超过矿产金销售单价的增长率，但超出的幅度不太大。
矿产金单位销售成本乘以矿产金销售量后得出的矿产金成本，2023年自身为86.63亿元，2020年为69.78元/g，2023年比2020年增长16.85元/g，增长率为24.15%。
（3）矿产金毛利
矿产金毛利，2023年自身为80.16亿元，2020年为72.37亿元，2023年比2020年增长7.79亿元，增长率为10.77%。
因矿产金单位销售成本的增长侵蚀了部分利润，矿产金毛利的增长率低于上海黄金交易所Au9999年均价的增长率。
2、除矿产金之外其他毛利
山东黄金的除矿产金之外其他（含外购金、小金条、银金属、铜金属、铁精粉、铅金属、锌金属及其他）毛利，2023年自身为12.57亿元，2020年为6.10亿元，2023年比2020年增长6.47亿元，增长率为106.04%。
3、税金及附加
山东黄金的税金及附加，2023年自身为10.90亿元，2020年为6.06亿元，2023年比2020年增长4.84亿元，增长率为79.85%。
税金及附加当中的资源税，2023年自身为7.31亿元，2020年为3.36亿元，2023年比2020年增长3.95亿元，增长率为117.56%。
资源税/矿产金收入的计算结果为，2023年自身4.38%（7.31/166.79=4.38%），2020年2.36%（3.36/142.15=2.36%）。
《中华人民共和国资源税法》从2020年9月1日起实行，因山东省的黄金选矿税率在该法的实行前后变动不大，理论上山东黄金的资源税受到该法的影响较小。但2023年资源税确实比2020年增长较多，我个人暂未找到答案，只能猜测2020年享受资源税减免优惠可能较多。
4、利息费用
山东黄金的利息费用，2023年自身为15.58亿元，2020年为7.95亿元，2023年比2020年增长7.63亿元，增长率为96%。
这点还是很容易理解，山东黄金在2021~2023年为了收购集团手中的黄金项目和银泰黄金股权，从银行借入大量资金，利息费用理所当然会大幅增加。
5、公允价值变动收益
山东黄金的公允价值变动收益，2023年自身为-2.74亿元，2020年为3.93亿元，2023年比2020年减少6.67亿元，增长率为-169.84%。
这是因国内的投资大环境变差所致，随着今年金融环境逐步回暖，该科目有望扭亏为盈。
6、所得税费用
山东黄金的所得税费用，2023年自身为5.59亿元，2020年为8.50亿元，2023年比2020年减少2.91亿元，增长率为-34.20%。
有效所得税税率（所得税费用/利润总额），2023年自身为17.99%，2020年为25.06%。
对2023年所得税税率下降原因的公司解释是，在2023年高新技术企业的部署有所增加，享受15%的所得税率，另外可加计扣除的研发费用也增加。
该两项因素应该可以在较长时间内维持，因此预计山东黄金以后也保持较低的企业所得税税率。
结论：
根据账面情况来看，山东黄金在2023年自身比2020年，黄金价格上涨但矿产金单位销售成本上升侵蚀部分利润后矿产金毛利增加8亿元，除矿产金之外的毛利增加6亿元，因享受高新技术企业优惠政策的子公司增加和可加计扣除的研发费用增加的原因所得税税率大幅下降，同时资源税增加4亿元、利息费用增加8亿元、公允价值变动收益减少7亿元，最终两个年度的归母净利润基本持平。
上面的数据并不能反映山东黄金利润情况的全貌。山东黄金在2023年自身留了2.20吨的矿产金库存，这个部分按2023年平均销售单价计算时可转化为大约3.31亿元归母净利润。客观讲，山东黄金2023年利润即使加上该部分利润，也不能说实质性突破了历史利润高点。
对以前年度利润分析的目的是，为了更好地预测未来大概的利润。通过2023年与2020年利润的比较分析，希望能寻找一点预测山东黄金2024~2025年利润有些帮助的灵感。
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说明：以上都是对个人思考过程的记录，难免有差错和遗漏，不作为投资建议。