前一段时间我根据2022年报整理了14家黄金采矿公司的6个财务指标，每家公司在不同的指标上各显出优劣。
我在生活当中有一个习惯，选择居住城市、小区、房子时，因为要考虑的因素很多，容易迷茫，这时候做一个EXCEL表格，列出需要考虑的重要因素，按一定的权重打分，然后选取总分最高的选项。事后回过头看，经过这样过程的最终选择，都是最优结果。
我对A股和H股的14家黄金采矿公司综合评分（财务数据以2022年报为准）的思路和结果如下：
一、14家黄金采矿公司的各项财务指标汇总表（2022年度）
注）上表中红色字体为，我个人根据年报披露折算的数据（或猜测的内容），并非年报直接披露的内容。
二、14家黄金采矿公司的打分原则
重要说明：
该打分原则只适用于现阶段黄金采矿股的投资，打0分并不代表这家公司不优秀，也并不代表这家公司的投资价值是0，仅仅说明这家公司已从我的投资对象中排除。
1、总分直接评为0分的几种情形
（1）我个人在目前阶段只认准黄金逻辑，因此矿产金毛利占总毛利比率低于50%的公司，总分直接打0分。
据此，将紫金矿业、西部黄金、中国黄金国际、万国国际矿业等4家的总分评为0分。
（2）不披露矿产金关键数据的企业，要么数据差，要么管理能力低下，我个人是不会投资这样的公司。
据此，将中金黄金、湖南黄金、招金矿业、灵宝黄金等4家的总分评为0分。
（3）每天股票成交量只有几十万到100多万港币的灵宝黄金和万国国际矿业，总分直接评为0分。
（4）只拥有金矿，还没有开始生产黄金的恒邦股份，总分直接评为0分。
（5）2022年矿产金毛利为负数的中润资源，总分直接评为0分。
这样先排除总分为0的上面10家公司后，只剩下山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、四川黄金等4家公司。
2、4个要素的打分原则
首先挑选我认为对黄金采矿公司来说最重要的四个要素，即远期资源量/储量、中期（主要指2025年）产量、矿产金毛利占总毛利比率、矿产金毛利率。
“当下和远期资源量/储量” - 代表远期利润
“中期产量” - 代表中期利润
“矿产金毛利占总毛利比率” - 代表金价对利润的弹性大小
“矿产金毛利率” - 代表盈利能力
注）矿产金毛利率，比起“单位营业成本”或“原矿品味”，更能全面和客观反映一家公司的盈利能力，故采用这个指标。
这四个要素当中，对矿企来说，资源为王，“当下和远期资源量/储量”非常重要。但“当下和远期资源量/储量”和“中期产量”，感觉稍微重叠。
故，总分为100分时，“当下和远期资源量/储量”满分设20分，“中期产量”满分设20分，“矿产金毛利占总毛利比率”满分设30分，“矿产金毛利率”满分设30分。
此时，前两项满分合计为40分，比重最大，较为合理。
（1）“远期资源量/储量”打分原则
这个要素的打分原则，因为未来资源量的增加较难量化，打分较随性。
满分为20分，分为5个等级，每个等级相差4分。
山东黄金，目前资源量已超2,000吨且有以后集团资产注入预期：打20分；
银泰黄金，根据发展战略规划到2030年资源量要达到600吨：打16分；
赤峰黄金，当下资源量较少、有资源量增加潜力但数据不明确：打12分；
四川黄金，当下资源量很少、有资源量增加潜力但数据不明确（只有梭罗沟金矿一个金矿）：打8分。
（2）“中期产量”（主要指2025年产量）打分原则
满分为20分，分为5个等级，每个等级相差4分。
以2022年产量作为基数，2025年产量增长0~10%时4分，10~30%时8分，30~50%时12分，50~60%时16分，60~70%时20分。
山东黄金，根据集团规划到2025年产量预计60吨（不含银泰黄金），比2022年产量38.67吨增长55%：打16分；
银泰黄金，根据发展战略规划到2025年产量要达到12吨，比2022年产量7.06吨增长69.97%：打20分；
赤峰黄金，参照2024.1.29发布的德邦证券研报到2025年产量预计达到18吨，比2022年产量13.57吨增长32.65%：打12分；
四川黄金，参照2023.10.28发布的国联证券研报到2025年产量几乎无增长：打4分。
（3）“矿产金毛利占总毛利比率” 打分原则
满分为30分，分为5个等级，每个等级相差6分。
矿产金毛利占总毛利比率，60%时6分，70%时12分，80%时18分，90%时24分，100%时30分。然后根据所属区间具体位置，再细算。
山东黄金，矿产金毛利占总毛利比率为93%，分数为24+6/10*3=25.8分；
银泰黄金，矿产金毛利占总毛利比率为75%，分数为12+6/10*5=15分；
赤峰黄金，矿产金毛利占总毛利比率为82%，分数为18+6/10*2=19.2分；
四川黄金，矿产金毛利占总毛利比率为100%，分数为30分。
（4）“矿产金毛利率”打分原则
满分为30分，分为5个等级，每个等级相差6分。
矿产金毛利率，25%时6分，30%时12分，40%时18分，50%时24分，60%时30分。然后根据所属区间具体位置，再细算。
山东黄金，矿产金毛利率为43%，分数为18+6/10*3=19.8分；
银泰黄金，矿产金毛利率为57%，分数为24+6/10*7=28.2分；
赤峰黄金，矿产金毛利率为28%，分数为6+6/5*3=9.6分；
四川黄金，矿产金毛利率为51%，分数为24+6/10*1=24.6分。
三、14家黄金采矿公司的综合评分表
四、总结
1、我按本文打分原则综合评分的结果是，山东黄金82分，银泰黄金79分，赤峰黄金53分，四川黄金67分。
资源量方面，山东黄金最优秀；中期产量方面，银泰黄金最优秀；矿产金毛利占总毛利比率方面，四川黄金最优秀；矿产金毛利率方面，银泰黄金最优秀。
4个要素综合的结果是，山东黄金最优秀。
2、赤峰黄金，因为2022年成本升高带来毛利率的偏低，且因为发生过资源量的变故，造成综合分数较低。
3、我在 黄金股中选择山东黄金的思路 中通过对黄金股定性分析后，最终选择了山东黄金。本文的定量分析结果，也是山东黄金的分数最高。
投资不像爱一个人那样，可以平白无故地爱。喜欢和坚守一家公司的股票，都需要非常清晰的理由。
我从2018年8月底满仓买入山东黄金A股、并于2021年3月移仓到山东黄金H股以来，历经1号黑天鹅（2021年停产）、2号黑天鹅（溢价收购银泰黄金）、3号黑天鹅（最近大盘低迷带来的山东黄金H股的暴跌）。但，持股毫不动摇，就是因为我坚信我自己的黄金股定性分析和定量分析的结果。
注1）以上财务数据，参考的是14家公司的2022年报；远期资源量和中期产量，首选参考的是公司或集团发布的战略规划，若无公司层面信息则参考最近期券商研报。
注2）本文分析范围主要为公司的基本面，未包含公司的估值。
延伸阅读：
3、14家黄金采矿公司的矿产金毛利占总毛利比率（2022年度）
$山东黄金(SH600547)$ $银泰黄金(SZ000975)$ $四川黄金(SZ001337)$ #黄金#
说明：以上都是对个人思考过程的记录，难免有差错和遗漏，不作为投资建议。