山东黄金今晚（2024.1.26）发布“关于收购西岭金矿探矿权暨关联交易的公告”，决定收购山东黄金集团有限公司全资子公司山东黄金地质矿产勘查有限公司持有的西岭金矿探矿权。公告要点及我个人看法如下：
1、 公告要点
（1）此次收购价格为103.34亿元。
（2）收购价款当中，67.08亿元以现金方式在合同生效后一年内支付，其余36.26亿元双方另行协商支付方式。
如采用现金之外的其他支付方式，公司届时就具体支付方式另行提交董事会、股东大会审议；如在 2026 年 12 月 31 日之前，双方未能就具体支付方式达成一致，则公司以现金方式支付。
（3）待本次收购完成后，西岭金矿探矿权将与公司全资子公司山东黄金矿业（莱州）有限公司所属的三山岛金矿现有矿权整合为新的采矿权并统一开发利用。
（4）截至2023 年 10 月 31 日，探矿权范围内经评审备案（探明+ 控制+推断）黄金资源量（金属量）592吨，平均品位 4.02 克/吨。
（5）西岭金矿探矿权转为采矿权并完成项目建设后，于2031 年开始能够达产并稳定贡献利润。
（6）若标的矿权在业绩承诺期每年实现的累计净利润低于承诺的累计净利润，则黄金地勘对山东黄金进行现金补偿。
（7）本次交易已经公司董事会和监事会审议通过，尚需获得股东大会的批准。
2、我个人看法
（1）此次收购的西岭金矿就是山东黄金集团在2023年8月公布新增黄金资源量（金属量）209.606吨的那个金矿，当时消息很轰动。
西岭金矿目前资源量（金属量）为592.19吨，平均品位 4.02 克/吨。海域金矿的资源量（金属量）为562.37吨，平均品味4.20克/吨。
西岭金矿，资源量比海域金矿略多一点，系目前国内探获的最大单体金矿。而且海域金矿为海底矿，开采难度大。
从资源量和开采难易程度来看，西岭金矿比海域金矿更优质。
（2）此次收购款当中，67.08亿元以现金方式在合同生效后一年内支付。因为是关联交易，给的时间还算充足。
67.08亿元按3%的融资利率计算时，山金以后每年多出2亿元左右的利息费用，对利润的影响不是很大。
剩余36.26亿元的支付方式，写的是“需要双方另行协商”。我猜测，对36.26亿元尽量寻求非现金支付方式，不排除此次转让方（山东黄金地质矿产勘查有限公司）以后入股或采取其他方式。
（3）虽说探矿权和采矿权离很长的距离，但此次公告上写探矿权转为采矿权并完成项目建设后，预计于2031年开始能够达产。假如这个计划真的能实现，距离现在只有7年时间，也不算特别长。
（4）公告上没有直接写达产后每年产量多少，但评估报告上有产量计算的描述。即，生产规模330万吨/年、2031年入选矿石平均品位 4.33 克/吨、选矿回收率96.08%、返金率97.5%计算时，
2031年成品金（金锭）产量 = 原矿产量 * 入选矿石品味 * 选矿回收率 * 返金率 = 330*10000*4.33**96.08%*97.5%/1000000=13.386吨/年
（5）此次评估时采用的黄金价格，在评估基准日（即2023 年 10 月 31 日）前整五年度的上海黄金交易所的2号金价格，即2018.11~2023.10的人民币黄金均价376.14元/g基础上，扣除上海黄金交易所收购时现货累计年均价下浮的6.69元/g，实际采用金销售单价为369.45元/ g。
目前上海黄金交易所现货Au9995的价格为476.17元/g，评估时采用的黄金价格远远低于现价。所以客观说，这次评估价格对我们山东黄金投资者来说非常友好。
（6）这个西岭金矿迟早要交到山东黄金手中，只是没有想到这么快。基于目前黄金价格属于重新上涨前夜，我个人是觉得在目前时点收购还算理想。
试想一下，这么肥的一块肉（山东黄金的2022年平均原矿品味1.23g/t，其中贝拉德罗矿只有0.68g/t，卡帝诺1.12g/t），假如以后黄金价格大幅上涨后再收购，那收购价会多高呢~
$山东黄金(SH600547)$#黄金# $山东黄金(01787)$
说明：以上都是对个人思考过程的记录，难免有差错和遗漏，不作为投资建议。