华韩整形美容医院控股股份有限公司成立于 2010 年 4 月 20 日，前身为南京友谊医院，后成为南京医科大学附属医院，自成立起一直专注于医疗美容医院的经营与管理。公司经过 8 年的发展，迄今为止在全国拥有 6 家医疗美容连锁医院，每家医院持股超过 90%。2013 年 11 月 6 日公司在新三板挂牌上市。
旗下有三个品牌
具体服务项目
德勤的报告显示，中国医疗美容市场2017年规模达到1925亿元，这个市场规模居全球第二，报告还预计2022年医美市场将达到4810亿元，有望居于首位。
根据 Technavio 的统计，我国医疗美容市场 2015 年规模 870 亿人民币，2017 年全年预计达到 1760 亿人民币，到 2020 年预计达到 4,640 亿人民币，年均复合增长率达到 40%
根据《2017 年医美行业白皮书》显示，全球做过医美项目的人数超过 3400 万，全球每 2.5 位医美消费者中，有 1 位中国人。2017 年预计将有 1400 万中国人通过医美变美，较 2016 年同比增长高达 40%，远高于 7%的全球增速。中国医美市场空间巨大，处于高速发展期。
从渗透率角度来看，中国医美市场总渗透率远低于其他国家（美国、巴西、日本分别为 14.1%、
10.9%、11.1%，韩国则高达 21.2%），但随着媒体及医美营销广告等影响，我国国民意识发生转变，追求变美的需求意愿越来越多，预计未来渗透率会逐年提升。
从竞争格局来看，目前我国医美行业集中度极低。
从营业收入来看，艺星医疗美容、新三板公司柏荟医疗、华韩整形以及伊美尔等公司以超 5 亿营业收入的规模成为行业第一梯队。
从连锁门店数量来看，美莱医疗是全国连锁店最多的品牌，门店遍布全国，共有 39 家连锁店，其他例如伊美尔、利美康等分店数量分别为 17 家和 16 家。
华韩整形 6 家连锁医院遍布省份较少，但其凭借 6 家连锁医院创造 6.33 亿营收，强大的竞争力不容小觑。
上游是医疗设备厂家。上游的竞争格局不错，毛利和净利都比较稳定，也比较高。
美容服务机构作为中游，新闻报道经常说是暴利，实际如此吗？
2018年上半年，挂牌新三板的华韩整形、丽都整形等共12家医美机构中，3家亏损，4家已经退市。永成医美(OC:839816) 、丽都整形(OC:834480)、柏荟医疗(OC:872060)纷纷摘牌，艺星医疗美容想在港股上市，没成功，撤回原因可能是:在日常运营过程中，有一系列不规范以及打擦边球的行为，导致诉讼缠身。
新氧创始人金星曾在公开场合说到，很多医美机构在大面积亏损，整个中国的医美市场中，只有30%的机构是盈利的，多数处于持平或者亏损的状态。而早在2018年底，医美行业就迎来大佬的集体发声：倒闭就要潮来了。
回顾刚刚过去的2019，医美似乎真正进入了集体破产年。据企查查数据，这一年共有2600家医美医院倒闭，业内人士表示："真实情况肯定更多，市场上还有大量没有统计上的黑医美。"
看看华韩整形的历年毛利率和净利率，毛利是挺高，但是净利却是个位数，甚至不如药店这些零售行业。表明看起来光鲜，实际很苦逼。
因为采购医疗设备和原材料的成本很高，推广获客的成本很高，把利润都侵蚀掉了。
由于规范不够加上美容服务技术资质壁垒低，市场准入门槛偏低，目前国内医疗美容产业无资质小诊所较多，医美机构服务质量参差不齐。根据《2017 中国医美行业黑皮书》数据，目前无资质认可的诊所有 6 万家左右，约为正规诊所的数量的 6 倍。
医美机构通过竞价搜索、广告宣传和美容院引流等方式吸引客户，而此类营销成本高昂，大幅挤占利润空间，一些资金实力弱的医美机构因此抬高服务价格、过度诊疗、向消费者兜售额外的产品以提高客单价，甚至采用假冒伪劣产品以降低成本、提升利润，从而进一步加剧行业的信息不对称，陷入了"信息不对称—获客难度高—提高客单价—假冒伪劣产品泛滥—加剧信息不对称"的恶性循环。
看华韩整形2018年的前五大供应商，三家都是广告公司，合计已经占采购金额的10%多。
从华韩整形的财务报告数据来看，2017 年投入广告费 1.17 亿元，实现营业收入 6.33 亿元，广告投入占比 18%；2016 年投入广告费 1.12 亿元，实现营业收入 5.42 亿元，广告投入占比 21%；2015 年投入广告费6658 万元，实现营业收入 3.38 亿元，广告投入占比 20%。
五分之一的收入都跑到百度、腾讯、头条这些广告巨头的手里了，宝宝心里苦啊！
看财务数据，营收、利润、现金流都还增长的不错，但是净利润大起大落，不是很稳定。
尤其是2018年，暴跌。2018年 利润大幅下滑营业利润较 2017 年减少 55.43%，主要有三个方面的因素影响：
报告期公司并购长沙华韩华美医院、四川悦好美容医院时产生的商誉和无形资产-商标权均有不同程度的减值,合计影响净利润-1410 万。
报告期下属南京华韩奇致美容医院新址搬迁房租成本增加。
第三，报告期营销策略的变化，带来收入增长的同时也带来了人员成本、耗材成本的急剧增加；
资产减值损失较 2017 年增长 21,551.65%，主要系报告期无形资产-商标使用权和商誉减值所致，一共资产减值1624万。
截至 2018 年 12 月 31 日，华韩整形公司合并财务报表中商誉账面原值为 2876万元，减值准备为 577万元，账面价值为2299万 元。这些商誉都是华韩整形在历年并购中产生的。
2015年华韩整形收购了长沙华韩 51%的股权，形成452万元商誉，但自收购后一直未对该项商誉计提减值。2017年，公司继续收购长沙华韩19%股权，累计持股达到70%。而收购后，长沙华韩似乎经营的并不好，甚至已经资不抵债。截至2017年末，长沙华韩的净资产-3098万元，2017年亏损2029万元。
减值是因为账面价值大于资产公允价值，公允价值是由未来现金流折现或者整个资产带来的预期收益决定。对前景感到悲观，评估后认为当初收购的这部分资产不知那么多钱了，这部分商誉就要做减值。
大额资产减值，是否存在利益输送的问题？这个报表上看不出来，但投资人得警惕。
看看管理层。
挂牌之初的大股东是林国良，典型的莆田系。
林国良，男，1967 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历。1984 年至 1987 年，在部队服役并加入中国共产党。1987 年至 2005 年，创办并经营莆田市民间航运船队。2005 年 4 月至 2010 年 12 月，任南京南医大友谊医院有限公司董事长，法定代表人。2011 年 1 月至 5 月，任南京友谊医院董事长，法定代表人。2010 年 4 月，设立华韩整形美容医院投资股份有限公司，现任华韩整形董事长，任期三年。现兼任福建东艺龙腾建筑装饰工程有限公司经理、国信文化艺术股份有限公司董事长、莆田市金融昌房地产开发有限责任公司董事长。
2016年，林国良减持华韩整形21,060,000股，减持比例达到27.08%，持股比例下降到1.85%。经历这一番减持后，林国良基本是从华韩整形转身退出。李昕隆直接/间接持有2493.7万股（直接持有2000万股、间接持有493.7万股），占总股本的35.52%，成为华韩整形新的实际控制人。
李昕隆,男,1976年出生,中国国籍,无境外永久居留权,研究生学历。2000年1月至2005年3月任南京京华医院董事。2005年4月至2011年12月,任南京南医大友谊医院有限公司经理。2010年4月,设立华韩整形美容医院投资股份有限公司,现任华韩整形副董事长、总经理,任期三年。现兼任南京友谊董事长、经理,南京慧泉执行董事、经理,南京穗泉董事长、经理,南京瑞泉执行董事、经理。
看起来，李昕隆专注于华韩整形，没有搞其他的地产、文化等生意。
华韩整形目前在医美机构类似$通策医疗(SH600763)$，采取"1+N"的连锁扩张模型，南京友谊医院就像通策的旗舰杭口一样。在收购时，又采取类似$爱尔眼科(SZ300015)$ 的手法，逐步股权收购。
对于医美机构，专业性和服务质量是赢得消费者信赖的关键因素，通过对下属美容医院进行 JCI 认证，华韩整形走规范化、标准化发展的道路，以取得消费者信任。
JCI 是国际医疗卫生机构认证联合委员会(Joint Commission on Accreditation of Healthcare Organizations简称 JCAHO)用于对美国以外的医疗机构进行认证的附属机构，是公认的全球医院管理质量的最高标准之一, 以医疗质量与病人安全为核心,规范医院管理。JCI 标准涵盖 368 个标准,每个标准之下又包含几个衡量要素，共有 1033 小项，评选及其严格。
国内通过国际 JCI 认证的医院仅有 84 家，华韩整形占有医美类仅有 4 家的 3 家，分别是南京友谊医院、北京华韩美容医院和四川悦好美容医院。
医美行业拥有医疗和服务双重属性，且服务人群面对中高端消费群体，通过导入 JCI 国际医疗体系，华韩可以为求美者提供更安全、更有效、更舒适的高品质医疗服务，形成强大核心竞争力。2013 年南医大华韩友谊整形医院通过 JCI 认证后，营收实现同比增长率从-28.79%到 42.68%的飞速增长，营收从 0.82 亿元上升到 1.17 亿元。JCI 认证极大提升了华韩营收增长，对华韩品牌起到正向积极作用。
JCI 认证保证了华韩整形的服务质量，走标准化连锁专科医院路线，打消了消费者对医疗美容安全的疑虑，消费者对医院形成信任就有了口碑，口碑进而驱动消费者的重复消费乃至引进新顾客，从而增加客户粘性，进入良性循环，减少对营销的依赖。
根据2019年第三季度报告，净利润较2018年同期增长720.23%：
南京友谊净利润增加491万元，增幅18.59%；
南京华韩奇致净利润增加499万元，增幅387.82%，
北京华韩净利润增加359万元，实现扭亏；
长沙华韩华美净利润增加1512万元，实现扭亏；
四川悦好净利润增加935万元，实现扭亏。
2019年华韩获得5000万利润看起来没有问题，对应当前的10亿市值，20倍PE，估值合理。
连续几年3000多万的净利润，华韩整形进入精选层、主板和创业板IPO 都有可能。
2017 年公司完成了以 13.5 元/股的价格向 29 名自然人（由公司董事、高级管理人员及核心员工组成）发行 611,984 股股票，去掉2018年分红，实际价格为13.1元。当前价格为12.69，还低于内部高管的买入价。
放眼未来，华韩整形的扩张范围还很广，在一二线城市扩张到30家连锁医院是有可能的，届时一年5亿净利润也是有可能的。因此，这个新三板企业值得关注。