回复@泡沫艺术家: 一个是扩张期、一个是成熟期，每个企业的生命周期阶段不同。

扩张期，资产负债表、现金流当然会很难看。但是随着企业的经营发展，这些都会好转。当然，如果行业或者企业经营恶化、自然会更难看。

至于投资哪种企业，这就是市场风格偏好的问题。

现在的风格是偏向于高现金流低负债的确定性。

但是市场风险偏好上升时期，则会优先于兖州煤业这样的成长扩张企业。

如果是牛屎来了，那就按照矿产资源估值来定价//@泡沫艺术家:回复@平安夜未央:兖州煤业不能简单的看PB。
兖煤资产负债率高达55.47%，神华才26.75%。
再看资产负债表，兖煤货币资金274亿，短期借款92亿，长期借款314亿，应付债券144亿。
神华890亿货币资金，还有327亿金融资产，而负债端，短期借款13.2亿，长期借款425亿，应付债券33亿。
而且兖煤的资产负债表里面，无形资产451亿，占总资产比例高达22%，而神华361亿，占比只有6.5%。
如果再同时比较陕煤其资产负债结构也远好于兖煤。
这是什么含义呢？
兖煤别看目前股价下跌后股息率很高，但神华可以作为类债券品种，兖煤只能做为烟蒂，只要行业出现波动，神华能抗周期波动，但兖煤风险会很高。