1.牛市人们忙着预测顶，熊市人们忙着预测底。
2.无论牛熊，价值派看估值，技术派看趋势。可是无论哪派的顶和底都不靠谱，牛市的顶往往比价值派预测的要高，比技术派预测的要低；熊市的底往往比价值派预测的要低，比技术派预测的要高。
3.其实只要你去预测市场走势，严格的说就不是价值投资了。价值投资认为市场无法预测，价值投资只专注于研究企业真实价值，等待市场先生发疯的时候，以一个足够多的安全边际买入，而后就无惧涨跌安心持股，只要价值不变，即使股价腰斩也岿然不动。如李录所说价值投资这认为，股市最大的风险不是价格上下起伏，而是你的投资会不会出现永久性的亏损。这是一种很超脱的持股方式……
4.这种方式有几个好处，比如可以吃到企业成长造成的所有利润，比如持股心态是健康的、幸福的，如果有幸赶上牛市，还会实现戴维斯双击。反观技术派为降低波动就会一直关注市场做出交易，就不会有足够的时间研究一些长期的投资机会，波动的降低时以牺牲长期的收益换取的。
5.价值投资者虽然不预测市场，但往往会根据市场估值和基本面分析两个要素，去判断现阶段市场是贵还是便宜。当然，这个判断仅仅是个参考。
6.如果把估值视作一个巨大的钟摆，那么在中国，这个钟摆停留在高点和中点的时间是短暂的，他大部分时间都停留在中点之下，我们称之为牛短熊长，如同纸短情长……
7.不过有个变量需要注意，考虑到市场越来越成熟的因素（赌场越来越规范，参与者受教育程度更高），估值底部应该会降低，估值顶部应该也会降低。
8.中国和美国不同，美国和德国不同，德国和中国也不同……这个不同是指文化、经济、政治全方位的不同。生抄照搬美国模式，我认为是会吃亏的……吃啥亏？美国的熊市是速战速决的，因为可以做空。中国的熊市拖拖拉拉，最后阶段是凌迟式的阴跌。
9.在中国股市经历过几轮牛熊的人生存下来的“高手”或者“老赌徒”，他们熊市是空仓的，原因是他们亲身体会过凌迟的感觉，又看到过无数人体会这种感觉，这一次熊市他们根据经验——选择空仓。这很好理解。要不要接受跟巴氏价投相冲突的这一中国特色。取决于我们对投资的企业有多大把握、取决于投资股市的钱有多久可以不用，取决于……
10.在中国买指数比简单定投更好的方式是伏击式定投，即在估值底部15%处逐步加仓，跌的越多加仓越多。原因上面说过，一是我们是一个正在规范的赌场，顶部和底部会下降；二是这是一个中国式的市场，大部分时间在底部，15%定投时间足够。
11.参考上证综指、上证50、沪深300，也要参照中证500估值，单看某个指数是不够的，因为大A股没有阿里、腾讯……金融石化占比极高。另外，决策中基本面的比重一定要高过估值，估值只是参考，只是估计，甚至只是猜……这一点我在券商etf上反复吃过亏。
12.熊市是价值投资者超额收益的来源，一定程度上价值投资要感谢熊市，感谢市场的不理性。如果价值投资成为市场主流，或者说理性成为市场的主流，价值投资者获得超额收益的可能性反而大大降低。
13.没有什么是不劳而获的，也没有什么是劳动一定收获的，在股票市场也是。选对路子，比甩开膀子更重要，所以有第14条。
14.最后，还是建议大家多花时间研究企业，少花时间预测市场，少花时间预测宏观经济、少花时间预测天下大势。在漫长的熊市中，静下心来，提高自己。.
下一个轮回你会完全不一样，毕竟我们还年轻，我们自己才是最有价值的东西。
未完待续，欢迎补充！
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