$中国光大控股(00165)$ 昨天的年报算是次坏，还好不是最坏的再洗一次大澡，应该是中信保诚这个二股东在看门吧。

这个结果也恰恰说明了金控的必要性和紧迫性，光控现在光大集团体系里再降一级成了光大集团有限公司下属公司，但陈爽管控光控十二年里，大权在握却埋了不少雷。。。

1：一级市场二级市场和母基金基金管理业务，虽然经历了去年下半年港股A股持续下跌但稳住了，通过了压力测试还是令人满意的

2：计提部分几乎全部来自自有资金投资部分，其中重点投资中飞养老特斯联的估值从55下降到47就是8亿，财务投资从113下降到92就是21亿包括光大嘉宝减值7亿和英利国际具体不知这两个房地产拖油瓶，对冲掉基石投资光大证券和光大银行的10亿收益基本上就是全年亏损。

3：光控3亿美元永续可转债，这是陈爽埋的最大一条暗线，必要时23亿HKD转股是足以改变各方平衡的大数字，令光大集团头大，好在集团出面用熊猫债替换掉了。其实这也是外资过去两年全力做空光控的原因，切身利益嘛，股价越低转股价也越低得到的股份也越多。

4：光控眼下资产包里最值钱的就是华为链的15%软通动力和光刻机的12%上海微电子股权，究竟落在资管项目里领投还是自有资金投资独投里？不得而知，如果是独投，175亿以上的合理市值足以COVER陈爽时代耍私心搞对抗埋下的全部大雷还绰绰有余。

至于下一步怎么走，收回光控过大的独立王国权力是肯定的，账面上保留的95亿现金说明光控全力收缩战线，等待集团发落。

美元永续债结束，外资失去继续做空的切身动力，集团适度洗澡，主动暴雷，去除了光控陈爽时代的浮华和虚胖，光控本身持有的光大证券按资产净值光大银行按即时股价入账，取低不取高。当年各种言论里恨不得除自而后快的低效资产，此时此刻，却成了名副其实的，基石性资产！