一、201关税最新进展：下调税率&恢复双面豁免
美国国际贸易法院（CIT）正式宣布恢复201关税豁免权，并下调201关税税率，利好组件、玻璃、逆变器、跟踪支架。我们对此梳理如下：事件
（1）背景：201关税自2018年开始征收，初始税率30%，之后每年降低5%，2021年原本应当为15%，而特朗普在任期间（20年10月）将2021年税率设定为18%，并取消了对双面组件的豁免。（2）进展：此次CIT将201关税修正到之前的规定上 ，2021年税率降至15%且双面组件豁免该关税。根据最新要求，原本被额外征收的关税将退还给相关企业。影响
从行业层面看，下调201关税并恢复对双面组件的豁免，叠加11月10日商务部拒绝反规避调查，将使美国装机需求大幅反弹，对美出口企业受益。首先，对美出口较多且盈利更好的组件企业【隆基股份】（21H1对美出口营收占公司总营收的15%）、【天合光能】（2019年对美出口营收占公司总营收的14%）、【晶澳科技】（19H1对美出口营收占公司总营收的6%）最为受益。其次，在双面组件豁免关税的情况下，双玻组件需求量将加大，利好玻璃龙头【福莱特】、【信义光能】。再次，对美组件出口量增加后，美国装机增加，利好对美出口较多的逆变器企业【阳光电源】（21Q1对美出口收入在总收入中占比约18%）、【德业股份】（21H1对美出口收入在逆变器业务中占比约18%）、【禾迈股份】（18-21H1对美出口微逆数量占比约13%）。最后，美国跟踪支架使用比例高，利好未来有望对美出口跟踪支架的【中信博】。
二、海上风电
1）海上风电发展方向：大型风机、规模化开发、漂浮式基础、海上智慧运维，以及深远海柔性直输电技术。开发15-20MW等级固定式风机、10MW等级漂浮式风机。20MW什么概念哈？风机直径250米，基座到叶片顶部300米。可以具化去想象：3米1层楼，对应100层楼，就是1个金茂大厦。比如三周前漳州50GW方案，相当于漳州外海要建造2500栋金茂大厦。感受到新基建体量有多大了吧。2）单体项目规模不小于1GW，单体组成海上风电集群，海上集群组成10GW级海上基地。围绕山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾5个10G级风电基地，共布局41个海上集群=基地19个集群+外海22个集群。总容量约290GW。290GW什么概念哈？目前全国并网风电累计装机297GW，其中海上风机13GW。引用华能集团清洁能源技术研究院海上风电部主任刘鑫原话“目前深海漂浮式投资：1GW大约开发成本400亿元”。290GW就是12万亿的大市场啊！装机新基建是时代发展需要的胳膊和大腿啊，这是强身健体的基石啊！铜就是导线！电的载体！1GW平均用5000吨，远海可能需1万吨，远嘛。当前铜价7万/吨，如果翻倍，按15万/吨算，铜占装机成本比例最多15亿/400亿，小于4%。【1GW按用材最保守清单（具体参照我们多篇光伏风电材料报告，点击率10万+）】
铜：5000吨，
锌：5500吨。不用镀锌板会被海水泡腐蚀，
碳纤维：300吨，
镨钕：40吨，折算成磁材约120吨。290GW大致匡要150万吨铜，150万吨锌，9万吨碳纤维，3万吨磁材。在新能源范式下，所有金属品种都展示强大的成长属性。矿族崛起！
三、亚太科技调研
1、新能源乘用车铝挤压材单车用量提升近6倍。目前燃油乘用车单车用量仅20kg，新能源车可达100kg以上，其中车身铝型材（门槛梁、副车架及防撞梁等）的增量约40-60kg/辆，三电系统的（电池组件及托盘、电机壳等）的增量约90kg以上。
2、铝挤压渗透率提升趋势明确。轻量化赛道压铸工艺目前应用最广，适合加工形状复杂的零部件，但强度、抗疲劳等力学性能不如铝挤压，等截面、安全及功能性零部件采用铝挤压更有优势；目前特斯拉在推的一体化压铸会是铝加工行业潜在技术变革，但因设备投入大、当前产品良率偏低及供应链体系认证等因素，暂难推断会成为未来主流。
3、公司产能规划有所上调。受益于强劲的市场需求及新项目储备，公司2025年汽车铝挤压材产能规划已由前期40万吨上调至50万吨（2021年销量约22万吨），2022年产能建设投入规划5亿元。
4、公司德系OEM及Tier1客户稳固，造车新势力加速拓展，日系OEM拓展进度超预期。铝挤压产品配套大众ID.6、特斯拉Model3/Y及Rivian的单车用量分别约100、 40-50和69-100kg/辆，理想及沃尔沃车身件用量分别达到35、60kg/辆；此外，2022年公司将替代神户制钢配套丰田汽车转向节挤压材（销量翻倍）。
维持买入评级，受益于新能源出货量增长，预计公司21-23年业绩4.05/5.78/7.33亿元，估值相比同行足够低，作为工信部认证单项冠军，看到150亿市值。
四、锂的第三轮涨价
核心逻辑：
1、锂价第三轮涨价这周开始，核心原因是年前备货。春节前价格看到25万，明年价格还会往上，中长期价格上不封顶。
涨价两个关键节点：①11月中下旬，春节备货采购脉冲；②2022年2月中旬集中采购。2、中下游厂家库存处于低位平均2周，中小厂家1周库存也不到，是危险库存，叠加冬季盐湖工碳减少40%左右，下游需求开始积极，且愿意接受高价。
3、今年全球产量50万吨碳酸锂，明年增量18万吨，增量33%，这是最最乐观的预测口径，需求完全能覆盖，还不够
4、库存方面，年初到现在有13-14万吨碳酸锂当量，目前消耗了一半。明年缺矿更严重，考虑到库存，供给增量33%都不足。今年是二三线缺矿，明年1.5线都会缺，明年是真正重灾区的时候。