该怎么给中国船舶这只股票正确估值？
这两天看到一些经典的疑问。
比较有代表性的就是用中远海控举例，海控2020年扣非净利润95亿，22年扣非净利润1090亿。利润十倍以上增长，但是2020年到22年的股价并没有上涨那么多，甚至海控的股价最高点出现在2021年中，体现了资金完美的预判。
所以大家的疑问是，为什么海控上涨的时候没有给一个高估值？海控最高峰也就3000多亿市值，PE只有三倍。中国船舶会不会也这样？
我的答案是，不会。
通常资本市场中给一次性收入或者短期收入不会给予高估值，因为大家都明白，这样的高利润无法持续。比如一家公司出售地产获利20亿，股价一般不会产生波动。
海控的高营收高利润是建立在短期运力不足和需求暴增的矛盾基础上，事实也证明，23年的海控利润又重新回到了200多亿。因此最高峰3000多亿的市值隐含长期pe恰好就是在十倍左右，对于周期股来说估值并不低，充分体现了资金的理性程度。
而资本市场给长期稳定的业绩增长给予的估值通常都会偏高。著名的dcf估值法，虽然理论一大堆弯弯绕，实际上一句话就可以说完，dcf估值就是要证明长期稳定增长的企业拥有高估值是合理的。典型的例子就是白酒，利润稳定，增长不多但每年都有一定幅度的增长，不让人意外。
所以中国船舶该怎么估值？
船舶的业绩增长既有周期性，又具有增长性，且具有独特性，行业做到了世界第一。因此我认为船舶的估值应该高于普通周期股，但是低于业绩特别稳定的消费股。
就像我上一篇文章中所写，船舶是高杠杆重资产型企业，能与之对比的，有相似性的是房地产开发公司。观察房地产开发公司的历史K线将会给我们很大的启发。
目前是船舶公司订单大幅增长的阶段，因为交付的滞后性，这段时间股价还没有完全反应公司的增长，船舶的股价最高峰应该是在订单大幅增长的两年后，船只批量完工交付阶段，届时船舶公司的营收和利润才会在报表里充分展示，叠加国产制造达到世界第一的自信心和说服力，船舶的股价会一飞冲天。