智能驾驭作为汽车行业大趋势已经毋容置疑，汽车智能化的发展趋势越发明朗。 智能化产品安装比例和价值量逐年提升，无人驾驶技术在大量资本和研发力量涌 入的背景下日趋成熟。智能化背后带来车辆行驶安全性和舒适性的大幅提升，逐 步被消费者认可。需求端看，消费者越发看重科技配置，并愿意为之付出溢价。 据我们测算，智能驾驶会孕育万亿级市场，维持行业“推荐”投资评级。
供给端看，主机厂、零部件供应商、互联网公司三者均有强烈意愿参与到智能驾驶产业链，目前产业对待汽车智能化主要是两种思路。
一种是自下而上推广智能驾驶，即“汽车电子派”。通过提供 ADAS 产品推 进自动驾驶级别从 L0 发展至 L2，提高价值量并提升智能化水平，在普及率达到一定程度后，逐步寻求更高级智能驾驶机会。
另一种是自上而下推广智能驾驶，即“网联派”。以互联网公司为代表，积极开发的算法，对零部件公司提供的硬件和整车厂提供的平台进行整合，把无人驾驶的最终实现作为研究出发点和落地点。
从智能化的推进节奏看投资机会，应该分为三个阶段。
第一阶段 2019-2020 年，中短期关注智能化自下而上的机会，标的集中在基 础硬件的提供商。当前 ADAS 产品安装比例和价值量确定性提升，对应的产 品需求能够保持快速的增长，同时对应标的在下一轮无人驾驶阶段也会具有 较大规模而形成护城河。
第二阶段 2021-2025 年，开始看自上而下的投资机会，时点上来看我们认为 此阶段是 ADAS 强制普及的节点，孕育了更高层次的智能驾驶的机会，华为、 阿里、腾讯、百度等都在积极布局第二阶段。
第三阶段 2025 年后，自动驾驶开始在大量场景中实现，基础建设落地，单车 价值量显著提升，智能驾驶实现一年万亿市场的投资机会。
具体来看，当前投资的落地点在于几个层面。传感层的机会在于高精度、高准确度的传感器最终落地，单个车型的传感器价值量不断提升。计算层在于基于国内迅速迭代的算法技术的智能座舱落地，提升车辆驾驶体验。执行层受益于国内的制造基础，ADAS 和新能源的应用加速了执行层落地，催化剂在于政策带来爆发性机会。网络层、通信层方面，云、管、端的三层架构已经逐步明确，运营商、设备商和主机厂是投资机会。芯片层在于开发更为适用 于智能驾驶的芯片，包括图像识别、高速计算和数据传输等各个方面的应用。 最后则是电动化这一层，新能源车更加有利于智能设备的安装和推广。
投资策略： 汽车：推荐具有先发优势整车企业上汽集团、比亚迪；优质智能化零部件企 业拓普集团、兴民智控；智能座舱领先企业德赛西威，均胜电子。
计算机：推荐高精度地图、MCU 芯片领域的四维图新；卫星导航定位产业龙头中海达；智慧交通龙头千方科技；激光雷达领域推荐万集科技。
通信：建议关注车联网相关主要厂商：高新兴、移为通信、广和通，以及通信设备类公司：中兴通讯。
电子：三化驱动汽车电子发展，电子公司跨界空间广阔。推荐立讯精密。
风险提示：汽车销量不及预期，政策落地不及预期。
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报告来源：招商证券