2015年动力煤价格最低，因此净利润最少，roe最低。2016年动力煤价格回升，神华净利润和roe回升。2017到动力煤相对高位，神华净利润和roe也是最高。总之，神华的净利润与动力煤价格有很高线性关联度。今年动力煤价格在高位，四季度神华利润肯定超预期。
12%roe的企业，还能打折入股，世上有这样的好事？去买债券的买神华不更好吗？有风险吗？风险主要有两个，煤价下跌，安全事故。煤价的问题上篇文章分析过了。一是有发改委作为中间人，二是有长协作为稳定器，煤炭与火电之间的利益蛋糕不能轻易调节，维持现状维持稳定。毕竟煤炭的定价权在国内，不受国外影响。安全事故呢？基本可以说不会有，出了重大安全事故，一把手位置就没了，一把手可以是只管安全的傻子，逢会必讲安全，国有企业的领导第一抓的就是安全，无论付出多大代价也必须抓好安全，这点是民营企业做不到的。
买债券还有到期期限，神华的煤炭还能开采70年，每年12%的roe，港股扣完预提税还有8%的股息，港币融资利率1-2%，这个利差闭着眼睛可以套利。
香港那么多国有投融资平台，买个3%的股权，争取一董事席位，可按权益法核算，投资收益率12%，收8%的股息（会计上可以计10%的股息，预提税算税前利润），股价变动不影响利润，计入权益类科目。这个套利这个盈利模式会有的。
买债券不如买神华！@HIS1963$中国神华(01088)$ $中国神华(SH601088)$