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汽车-汽车零部件-轮胎轮毂
20个样本，PE-TTM17.31PB1.87PS-TTM1.36股息率1.49%。
2024.7.10日
受到橡胶的周期性性波动，2023年轮胎行业，毛利大幅回正。当下从毛利看，接近最好的时光了。
轮胎行业，第一梯队是国外老牌厂商，市占率逐渐下降。第二梯队相对稳定。但是以国产玲珑轮胎为代表的第三梯队，市占率快速上升。
这几年，轮胎行业大幅扩产。还未见停止的态势，不知道是否会像其他行业一样，很快产生过剩。2023年迎来行业全面复苏，每家都雄心壮志，这种火热的局面，让人不敢靠近。
$玲珑轮胎(SH601966)$ 2016年上市，国内轮胎第一。2023年年报显示，内销外销占比接近，外销毛利27%，内销14%。内销这个毛利，估计盈利很少。外销应该是巅峰毛利了。
上市以后，增发+可转债，发了不少钱。然后不停的建工厂。定位是7+5，国内7个（目前5个），国外5个（目前2个）。这个定位一直在增加，有点让人不放心。
利润从2016年10亿，在2020年增至巅峰的22亿，随后下跌到8亿，3亿，2023年开始恢复到13亿。2024年半年估计9亿，看起来要恢复到巅峰了。营收从2016年的100亿，平稳增至2023的200亿。
毛利波动较大，带动净利波动。从产能来看，目前扩产的量不大，从营收上也表现出来了。账上有大比例的在建工程，看起来新增产能可观。
利润波动，和原材料橡胶的关系很大。明显可见周期性。同行公司，扩产都很多，不知道会不会再来一回价格战。前五名客户分散。
资产负债率50%+，有息负债率30%。基本都是短期借款，大幅高于在手现金。看起来不是那么稳健。但是财务费用率又很低。非流动资产占比45%，在建工程很多，其他未见异常。
私企，大股东控股50%+，期间有转让5%，其他很少减持。股东里好几家社保。质押比例不高。未见监管。
ROE在2021年前，稳定在12.5%+，最高到17%。之后下跌，最低1.6%。目前7%。如果2024年利润达到20亿，估计ROE能到10%+。
从估值来看，pe最低不足14，pb最低1.2。现在pb差不多就是最低了。股价也是极低位。
总体而言，公司积极有余，稳健不足，令人担心。竞争力不错，但是行业的周期性以及扩产后的消化，是个问题。
~~~看看，第1只股票。
$三角轮胎(SH601163)$ 2016年底上市，造轮胎的。外销内销6:4，外销毛利24%，内销16%。
营收稳步增长，利润周期性波动。
资产负债率30%，几无有息负债。应收远小于应付。手里大笔现金，做些稳健理财。每年理财收益都有2个亿。
私企，控股股东占比60%+，股东们极少减持，未见质押，未见监管。
ROE6%左右，高点10%。
估值来看，pb最低0.7，合理。当下0.94，有点高估。股价较高位。
这个公司在行业里，看着有点格格不入。同行个个热火朝天的融资，建厂，要征服世界。这个公司，感觉跟自己都没关系一样。也不知是觉得周期会消退，还是觉得现在这样挺满意。我喜欢这个公司。当然，如果没有继续奋斗的动力，可以把公司按净资产卖给同行，然后呢，大股东拿着80亿，去资本市场分散买入一批稳健的高股息公司，长期回报7%即可优于原来的公司，并且降低单一行业风险。
总体而言，公司品性不错，竞争力不错。
~~~备查，第4只股票。
$S佳通(SH600182)$ 1999年上市，卖轮胎的。大股东是新加波的私人控股公司，控股45%。几十年了，也没融资，大股东也没减持。固定资产也没增长，感觉公司已经睡着了。
ROE高高低低，低能低到3.5%，高能高到近20%，周期性明显。符合轮胎行业特点。不过这么多年，到也没亏损。现在看来就是历年来最好的时光之一了。轮胎的景气周期，明显来了。但，肯定会下去，至于什么时候，不知道。但这些，好像跟公司也没啥关系。
主要业务就是跟关联方佳通轮胎做生意。因为关联交易，被证监会里立案过，st过。给人感觉就是，知道有问题，但就是不改。
资产负债表倒是健康。
从估值来看，pb一直4倍左右，用脚后跟想，都知道不值，所以这是高度控盘吗？
看不懂，避而远之。
~~~不考虑，第7只股票。
$立中集团(SZ300428)$ 2015年上市，臧氏家族控股80%左右。
2019年1月增发25亿，重组臧氏家族控制的企业立中股份。发行价10元，pe估计20-30。然后收购的立中股份pe10出头。以当时价格来看，显然是一笔很划算的买卖。重组前后，都是臧氏家族绝对控股。也正是这笔合并的估值差，让公司的pe和pb大幅下降。
2019年4月增发5亿，发行价10元。计划给立中股份扩产。
2020年又收购大股东旗下的公司。
2021年增发3亿，收购同业上下游公司，同年增发3亿，扩产。
反正就是年年都在把大股东的资产装进来，然后形成了现在的几大业务，基本都是同一控制下合并，商誉直接从资本公积冲抵了。
以前年份净资产很低，利润很低，这个公司的业务，要从2019年看起。
公司主营功能中间合金新材料、再生铸造铝合金材料和铝合金车轮产品三大业务。同时公司布局的电池新材料及氟化盐领域，进一步实现公司产业链的双向拓展。算是铸造铝合金车轮及中间功能核心领域的龙头企业。主业和新能源车一体压铸，轻量化关系大。这些年估计也算乘了点新能源的东风。
2019至2023年，扣非利润从3.8亿增至5.2亿，相对稳定。2024年1季度，利润暴增，看着是信用减值加回导致的。.营收一直稳定增长。毛利10%，净利2.6，变化都不大。
2023年铝合金车轮版本利润3亿，其他两大业务分别1.5亿。车轮16%毛利，其他两个较低。电磁新材料起步阶段。
资产负债率63%，有息负债率48%。货币资金远小于短期负债。应收远大于应付，周转期2个月，基本都是1年内，还行。流动资产占比70%+。其他未见异常。
私企，臧氏家族控股65%左右，减持不多。极少质押。有一次募投项目的监管，问题不大。
ROE在10%左右，持续下滑。
从估值来看，pe最低16，就是现在，是利润大幅增长导致的。pb最低1.32，发生在2024.2月股灾。当下pb1.76。不便宜。
总体而言，大股东占股很高，一直装入资产，但是好像也没占小股东便宜，置入的资产倒也没见有问题。财务稳健性有些不足。竞争力一般，ROE一般。
~~~看看，第5只股票。
真认真，关注了。通用股份可以看看，大周期向上了。公司回购。海外双基地投产。
$玲珑轮胎(SH601966)$ 2016年上市，国内轮胎第一。2023年年报显示，内销外销占比接近，外销毛利27%，内销14%。内销这个毛利，估计盈利很少。外销应该是巅峰毛利了。
上市以后，增发+可转债，发了不少钱。然后不停的建工厂。定位是7+5，国内7个（目前5个），国外5个（目前2个）。这个定位一直在增加，有点让人不放心。
利润从2016年10亿，在2020年增至巅峰的22亿，随后下跌到8亿，3亿，2023年开始恢复到13亿。2024年半年估计9亿，看起来要恢复到巅峰了。营收从2016年的100亿，平稳增至2023的200亿。
毛利波动较大，带动净利波动。从产能来看，目前扩产的量不大，从营收上也表现出来了。账上有大比例的在建工程，看起来新增产能可观。
利润波动，和原材料橡胶的关系很大。明显可见周期性。同行公司，扩产都很多，不知道会不会再来一回价格战。前五名客户分散。
资产负债率50%+，有息负债率30%。基本都是短期借款，大幅高于在手现金。看起来不是那么稳健。但是财务费用率又很低。非流动资产占比45%，在建工程很多，其他未见异常。
私企，大股东控股50%+，期间有转让5%，其他很少减持。股东里好几家社保。质押比例不高。未见监管。
ROE在2021年前，稳定在12.5%+，最高到17%。之后下跌，最低1.6%。目前7%。如果2024年利润达到20亿，估计ROE能到10%+。
从估值来看，pe最低不足14，pb最低1.2。现在pb差不多就是最低了。股价也是极低位。
总体而言，公司积极有余，稳健不足，令人担心。竞争力不错，但是行业的周期性以及扩产后的消化，是个问题。
~~~看看，第1只股票。
轮胎行业大部分海外有场，海外市场占有率上来了。最怕的就是迎头一击：垄断制裁，这个要特别的当心，一旦西方出制裁政策，可想而知。
都在海外抢市场 谁跟你卷自己啊
$三角轮胎(SH601163)$ 2016年底上市，造轮胎的。外销内销6:4，外销毛利24%，内销16%。
营收稳步增长，利润周期性波动。
资产负债率30%，几无有息负债。应收远小于应付。手里大笔现金，做些稳健理财。每年理财收益都有2个亿。
私企，控股股东占比60%+，股东们极少减持，未见质押，未见监管。
ROE6%左右，高点10%。
估值来看，pb最低0.7，合理。当下0.94，有点高估。股价较高位。
这个公司在行业里，看着有点格格不入。同行个个热火朝天的融资，建厂，要征服世界。这个公司，感觉跟自己都没关系一样。也不知是觉得周期会消退，还是觉得现在这样挺满意。我喜欢这个公司。当然，如果没有继续奋斗的动力，可以把公司按净资产卖给同行，然后呢，大股东拿着80亿，去资本市场分散买入一批稳健的高股息公司，长期回报7%即可优于原来的公司，并且降低单一行业风险。
总体而言，公司品性不错，竞争力不错。
~~~备查，第4只股票。
$兆丰股份(SZ300695)$ 2017年9月上市，公司是一家专业生产汽车轮毂轴承单元及底盘系统相关产品的高新技术企业，主营业务涵盖各类汽车轮毂轴承单元、分离轴承等汽车轴承，以及商用车底盘系统零部件和新能源电动车桥的研发、生产和销售。
面对汽车零部件市场日趋激烈的竞争态势，公司在保证核心业务汽车轮毂轴承单元稳健增长的同时，聚焦高端工业轴承领域，转型蓝海产业。
公司产品主要面向国外中高端售后市场。
2023年全年营业收入增长 50%以上，售后和主机双轮驱动战略卓有成效。公司持续努力拓展国内主机市场。2023年境内收入增长90%，境外增长30%，两者营收接近了。境内收入增长，主要是主机配套市场大幅增长。
上市以后，营收在4-8亿之间经常波动。利润在1-2亿之间波动。利润中有可观的部分是利息收入，因为公司现金很多。2023年境内毛利15%，境外毛利49%。看起来是近年来的高峰了。
资产负债率18%，没有有息负债。75%的流动资产，绝大部分是现金。资产负债表没话说。但是有一点奇怪，这么多钱，最近4年，分红为0，为这事还受过一次监管。让人有点担心钱是不是真实的。公司给的意见是要推动主机配套。看看财务费用，好像又没问题。2022年初，增发募资了2个亿，感觉公司没必要弄这点钱。2019-2023，固定资产+在建从2.5亿增至5.5亿，看着也是想做点事。
私企，控股股东占70%左右。未见减持，未见质押。刚收到分红不达标的监管。
ROE有波动，最低6.5%，最高11%，中位数7.5%。
从估值来看，pe最低13，pb最低0.94，就2024年发生的。目前pe，pb都在极低位。股价也在极低位。观察一下，从上市至今，公司估值一直波动向下，股价也如此。以目前的利润来看，基本算历史顶峰了，但是为何确是这个走势呢？不分红吗？还是担心现金有假？
另外大股东占比如此高，股价还如此向下，看来是完全不在意股价了。
现价，相对低估，绝对来看，也不算贵。
总体而言，在财务真实的情况下来看，公司品性不错，竞争力尚可。
~~~看看，第8只股票。
$赛轮轮胎(SH601058)$ 2011年上市，主业就是造轮胎。
外销占比76%。毛利30%，内销18%。总体毛利就比玲珑轮胎高了不少。
境外资产占总资产的比例为 56.79%，看起来大部分利润都是境外资产贡献的。
近10年，营收从100亿增至250亿。利润从3亿增至2020年的15亿，随后微跌。在2023年增至30亿。利润变动主要还是受毛利影响，一般是19%，最好是27%，下限比较稳定。当下就是最好的时候。毛利变化对利润影响很大。2024年半年度营收和利润还在快速增长。
前五名客户分散。
资产负债率54%，有息负债率25%。相比玲珑轮胎，也不低。只是有部分是长期负债和债券，现金大于短期负债。看起来稳健些，但是利息费用比玲珑轮胎高不少。在建工程很少了。
公司2011-2023，募资了70多亿，目前净资产170亿，可见募资之多。
原控股股东为杜玉岱，后新华联通过增发入股，持股比例增至13%左右，杜玉岱降至9%。2020年底继续增发，袁仲雪参与增发，并开始控股，并且以不足5元的价格，收购了杜玉岱5%的股份。一年不到，股价最高涨到了15元。今天股价还在14元。不知道当时转让时，是如何考量的。可能也并不知道将来公司的估值会翻几倍。更不知道2023年利润会增几倍。也说明了就算是内部人士，也很难判断未来市场情况。同时，当前的30亿利润，未来是否能维持，并且继续增长，也很难说清楚。
后来新华联由于自身资金问题，不停减持，目前剩余8%。杜玉岱后期也退出了。从2021年初算起，袁仲雪属于控制人了。未见减持，质押比40%。社保进入前十大股东。
ROE最好23%，平时估计就10%左右。
从估值来看，pe最低7.7，pb最低1.37.当下pe12，pb2.8。股价相对高位。这几年pe经历了快速的估值提升，不知道市场怎么想的。公司本身就有原材料的周期性，以及下游汽车市场的周期性，当下是历来最好的时候，此时的估值，水分可能很多。将来利润是否继续增长，说不清楚。再看看。
总体而言，公司品性不错，竞争力不错。
~~~看看，第2只股票。
$雷迪克(SZ300652)$ 2017年5月上市，公司的主营业务是汽车轴承的研发、生产和销售，产品主要用于 AM 市场。业务跟兆丰股份相似。但是国内占比近7层。目前公司想加强国外。并且提高主机配套业务。基本跟兆丰一样。
前五名客户占比30%，第一占不足10%。
营收从2017年的5亿增至2023年的6.52亿，2021年前有微弱下跌。2021年大涨30%，随后基本稳定。
净利从2017年的0.7亿增至2023的1亿，最低是2020年的0.5亿。之后和营收一样快速增长。
毛利稳定在30%，净利在13%-18%之间。总体可见，有周期性，但波动幅度不大。
近两年利润变高，可能还跟可转债转股以后，财务费用下降0.2亿有关。
资产负债率21%，无有息负债。目前有一定幅度的在建。资产负债表很干净。
私企，控股股东占50%+，极少减持，未见质押。近两年有些债转股。未见监管。
ROE最低7%，平均9%。
估值方面，pe最低14.6，pb最低1.1，都发生在2024.2月股灾。当下pe17，pb1.5，相对极低位，绝对估值还高了点。股价较高位。
总体而言，公司品性优秀，竞争力尚可。
~~~备查，第10只股票。