$五粮液(SZ000858)$ 【白酒】1998年上市，看其近20年，和山西汾酒有点不同。2004-2012年，利润从8亿增至100亿。2013，2014利润下滑，跌至60亿，回到2011年，相对山西汾酒还好。2015-2023，利润从64增至315亿。增幅相比山西汾酒少很多，并且最近4年，年均增幅不足15%，趋于稳定。
其ROE稳定性强于山西汾酒，最低在2005年的11%，2014年仍有15%。最高在2012年的37%，最近五年，基本稳定在25%。
毛利从2004年的50%，持续增长至2023年的75%。净利率从13%，持续增长至37%。两者皆为历年高点，近于2012年。
综合山西汾酒来看，白酒总体趋势一致，2012年是一次周期高点，2013，2014是周期低点。2023年也几乎到赶上上一个周期高点。如果周期性依旧存在，那么下跌是必然的。只是如果，下跌后，未来还会有更高的高点吗？当然，白酒有个好处，几十年看来，想把公司弄死倒是很不容易。只要不死，是否就会王者归来呢？
资产负债率20%，财务状况非常漂亮。宜宾市国资旗下，几无融资，分红率47%。
估值低点，在2013，2024年，竟然只有不到6倍？pb1.5左右。股价跌幅应该有50%左右。可见当时，悲观到何种程度。如若我身处当日，是否有胆量逆势买入呢？不仅让我想到了现在的地产，当然，地产高杠杆，跌起来更没有底，与白酒比不得，但是从估值来看，悲观程度不遑多让。
近5年，pe最低在16，pb在3。而当下，正是5年最低之时。从生意角度而言，此价格难以抗拒。目前市场可能认为已是周期顶点，上一次周期，本人还未涉足股市，此次，接下来的故事，要多我一个路人甲了。
~~~备查，第4只股票。