医药股的成长逻辑、标的选择与仓位配置

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#富甲医方征文赛#

医药行业是为数不多的受宏观影响小,没有天花板的行业,本质原因就是人们对健康、生命长度和生命质量的追求是无止境的。刚好医药歇菜了,可以放心吹,又可以系统梳理下思路,还可以参赛玩[鼓鼓掌]

一、行业增长逻辑和背景

1、经济增长,个人和政府卫生总费用投入的增加。

2、人类历史上史无前例的老龄化,2亿老人到4亿老人,且寿命越来越长。

3、疾病谱的慢病化,慢病知晓率、就诊率、治疗率在我国还有很大的提升空间。

4、国际化,现在我们主要靠原料药出口,未来仿制药、新药、生物药都会分得一杯羹。

综上所述,行业正处在从不规范到规范的快速变革过程中,总体需求预期会持续保持比GDP快一倍以上的速度持续增长。婴儿潮一代正在老去,快速老年化持续到2030年?2040年?2050年?反正很确定。


二、企业增长逻辑

1、 产品叠加,研发能力和平台强,会有源源不断的产品线,多一个产品多一片空间。

2、 医改受益,优先审评,医保付费改革,一致性评价等等政策导向,随着时间的推移有些受害的,有些受益的,投资当然要找出受益的。

3、 国际化,这个要看布局、能力和资源禀赋。

4、 进口替代,主要是高质量仿制药和高值医疗器械。

5、 转型升级,比如原料药-仿制药-新药(生物药)。行业空间和利润率不断扩大的过程是非常诱惑的,但医药行业的转型不容易。

6、 销售挖潜,这个得看能力。

7、 兼并整合,这个得看手上的资源和整合能力。

总体评估在行业快速发展过程中,优质企业获取长期20-30%的持续增长是可以预期的。


三、标的选择

1、价值观。 $药不能停(ZH070770)$ 组合从建立的第一天起,就引用了,乔治·W·默克的一句话:“应当永远铭记: 药物是为人类而生产,不是为追求利润而制造。只要坚守这一信念,利润必将滚滚而来。”,对,就是默克公司的创始人。

2、一股一行业,放在行业背景和未来前景中去选择长期受益的企业。比如华海药业、恒瑞医药等等。

3、要么唯一,要么第一,总要有那么些无法替代的属性。比如恒瑞医药、微创医疗等等。

4、研发、销售两手都硬的平台型、龙头型企业。比如恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、微创医疗等等。

5、少数有特色的阶段性的优势标的。比如京新药业、华海药业、国药股份等等。


四、仓位配置

1、战略性核心仓。平台、龙头、研发和销售都硬的优质企业,未来的巨头型选手,处在低估阶段,比如持有2年多,今年挖坑加成超级重仓的 $港市医药(ZH832060)$ 组合中的微创医疗。不考虑卖出。

2、核心仓。平台、龙头、研发和销售都硬的优质企业,买不到便宜,比如持有4年多的恒瑞医药,$港市医药(ZH832060)$ 组合中持有两年多的中国生物制药、石药集团,不考虑卖出,只是仓位没有战略性核心仓重。

3、1到3年之选。优质企业挖坑,或者稍有紫色的企业有阶段性配置价值,做个小仓位配置,等待市场纠错,除了投资偶尔还要玩嘛。

@富国医药 @雪球活动  欢迎各位大拿转发评论,分享理念或文中所提及之外的标的,并附一句话简单逻辑,每天早晚将挑出对个人有启发的理念或标的,予以6-100元的打赏。

精彩讨论

ljflys2018-05-30 23:40

唔,生物再生材料可是蓝海啊,属药械和三类医疗器械,正海的活性生物骨出来就是国内唯一了,后续还有子宫膜等一系列产品。

微进化ing2018-05-30 18:07

我刚打赏了这条评论 ¥6.00,也推荐给你。谢谢!!迈瑞医疗算一家,以a股的尿性,但是我估计上市后很难有机会买到了,要等一轮熊市。当然,也刚好可以拉长时间看看公司及管理层的靠谱程度。

老范的空间2018-05-31 06:26

有高手说药明生物并不贵,特此将以下文字也转给教授。如果教授能有更为深入的文章,也是学习的机会了。
药明生物今天市盈率300倍,但如果我告诉你2020年它收入可能达到50亿,其中一半是净利润,你还会觉得现在800亿人民币的价格贵吗?

在生物药这块,全球现在1500个在研项目。去年全球新增200个不到项目,药明生物拿到58个。而且它是唯一能做discovery的CDMO公司。
未来10年预计生物药项目新立项每年会超过200个。药明生物未来保守估计每年可以拿到其中的40-50个项目。
在成功的项目中,有可以成为峰值销售为5-10亿美金的blockbuster。而这些项目中,大概12%是要使用药明的IP的,其中又有一半个是会拿到比较有意义的royalty。

全部讨论

跟踪教授的帖子一段时间了,特想拿出个医药类的公司跟教授讨论下,然而,我一股都没买,因为我还没咋入门
但对于教授的投资理念我是深以为然, 我虽然没投资医药,但我投资医疗器械,行业增长逻辑及其企业增长逻辑都类似,另外,对于药品和器械,发达国家如北美,市场容量差别不大,而有数据显示目前在我国器械的容量差不多是药品的15%, 增长潜力则更大。
我看了一下教授的标的选择逻辑,就器械公司,我个人认为迈瑞医疗是符合的:
1)价值观: 若干年前,迈瑞的slogan是 A global partner you can rely on.. 这是国际化阶段,其实更多的是给客户看的,是一个可以信赖的伙伴。近年则变成了: healthcare within reach, 体现了一家医疗公司的使命。
2)无论是国产替代,医疗改革,国际化,经济增长,老龄化,迈瑞医疗都是受益者
3)我给@华宝医药_医疗 发过一个数据,也附在后面,迈瑞跟同类型的A股上市公司相比,绝对秒杀,营收和利润是另外一个量级的,是各个产品的国内第一
4)迈瑞一直宣称是拿营收10%去做研发,有非常大的研发队伍,同时又是效率极高的销售平台,不光在国内,产品一经销售到世界150多个国家和地区,营收在海外也是占40%+,同时巨大的CRM,SAP等系统支撑了强大的销售队伍以及管控销售渠道,典型的哑铃型结构,重研发,重销售的龙头企业
5)非常有特色的阶段性标的。
迈瑞2015年已经启动了私有化,几经波折,已经确定了创业板上市(还未过会),之前在美国估值30亿美金,上市前最后一轮融资按照560亿人民币,去年营收111亿,利润26亿,肯定是航母回归。
通过教授的方法刚好可以考察这个公司的投资机会,我想教授可能也有关注。
以后多向教授学些~~~@微进化ing 

2018-05-30 13:49

清晰的医药股投资逻辑,造就了给力的$药不能停(ZH070770)$ 组合,自2014年底成立以来累计涨幅超300%,感谢教授的分享~~

2018-05-30 13:28

教授如此看好国药…不知道逻辑是什么? @微进化ing

文中没谈到医药细分行业CRO CDMO,国际CRO CDMO产业向亚洲倾斜转移,中国人口红利逐渐消失,正迎来工程师红利时代,国内投资生物医药热潮开启,国内外双向共振下,CRO CDMO产业进入发展快车道。

2018-05-30 12:43

2018-05-30 12:39

片仔癀,有清热解毒、凉血化瘀,消肿止痛功效,近年来积极拓展药妆、日化等方面,百年老药焕发青春。

2018-05-30 12:27

2018-05-30 12:25

医药股的成长逻辑、标的选择与仓位配置
来自 微进化ing的雪球原创专栏
#富甲医方征文赛#

医药行业是为数不多的受宏观影响小,没有天花板的行业,本质原因就是人们对健康、生命长度和生命质量的追求是无止境的。刚好医药歇菜了,可以放心吹,又可以系统梳理下思路,还可以参赛玩。

一、行业增长逻辑和背景

1、经济增长,个人和政府卫生总费用投入的增加。

2、人类历史上史无前例的老龄化,2亿老人到4亿老人,且寿命越来越长。

3、疾病谱的慢病化,慢病知晓率、就诊率、治疗率在我国还有很大的提升空间。

4、国际化,现在我们主要靠原料药出口,未来仿制药、新药、生物药都会分得一杯羹。

综上所述,行业正处在从不规范到规范的快速变革过程中,总体需求预期会持续保持比GDP快一倍以上的速度持续增长。婴儿潮一代正在老去,快速老年化持续到2030年?2040年?2050年?反正很确定。



二、企业增长逻辑

1、 产品叠加,研发能力和平台强,会有源源不断的产品线,多一个产品多一片空间。

2、 医改受益,优先审评,医保付费改革,一致性评价等等政策导向,随着时间的推移有些受害的,有些受益的,投资当然要找出受益的。

3、 国际化,这个要看布局、能力和资源禀赋。

4、 进口替代,主要是高质量仿制药和高值医疗器械。

5、 转型升级,比如原料药-仿制药-新药(生物药)。行业空间和利润率不断扩大的过程是非常诱惑的,但医药行业的转型不容易。

6、 销售挖潜,这个得看能力。

7、 兼并整合,这个得看手上的资源和整合能力。

总体评估在行业快速发展过程中,优质企业获取长期20-30%的持续增长是可以预期的。



三、标的选择

1、价值观。 $药不能停(ZH070770)$ 组合从建立的第一天起,就引用了,乔治·W·默克的一句话:“应当永远铭记: 药物是为人类而生产,不是为追求利润而制造。只要坚守这一信念,利润必将滚滚而来。”,对,就是默克公司的创始人。

2、一股一行业,放在行业背景和未来前景中去选择长期受益的企业。比如华海药业、恒瑞医药等等。

3、要么唯一,要么第一,总要有那么些无法替代的属性。比如恒瑞医药、微创医疗等等。

4、研发、销售两手都硬的平台型、龙头型企业。比如恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、微创医疗等等。

5、少数有特色的阶段性的优势标的。比如京新药业、华海药业、国药股份等等。



四、仓位配置

1、战略性核心仓。平台、龙头、研发和销售都硬的优质企业,未来的巨头型选手,处在低估阶段,比如持有2年多,今年挖坑加成超级重仓的 $港市医药(ZH832060)$ 组合中的微创医疗。不考虑卖出。

2、核心仓。平台、龙头、研发和销售都硬的优质企业,买不到便宜,比如持有4年多的恒瑞医药,$港市医药(ZH832060)$ 组合中持有两年多的中国生物制药、石药集团,不考虑卖出,只是仓位没有战略性核心仓重。

3、1到3年之选。优质企业挖坑,或者稍有紫色的企业有阶段性配置价值,做个小仓位配置,等待市场纠错,除了投资偶尔还要玩嘛。

@富国医药 @雪球活动 欢迎各位大拿转发评论,分享理念或文中所提及之外的标的,并附一句话简单逻辑,每天早晚将挑出对个人有启发的理念或标的,予以6-100元的打赏。

2018-05-30 12:17

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