雪球上讨论宝莱特的帖子很多，但不客气的说，大多数人根本没看懂。大家有的认为它是做监护仪器的，有的认为它是做透析机的，有的认为它主要攻耗材，但是实际上宝莱特的终极目标是医疗服务。监护仪器的天花板显而易见，透析机现在基本是半送半卖甚至是全送的模式抢占渠道，耗材用来反哺器械设备，这些东西从长期来看医保控费是一定会受到压制的，而只有医疗服务才是皇冠上的明珠。

达维塔保健到今天市值是1000亿人民币，费森尤斯市值是1700亿人民币，百特国际市值是1600亿人民币。中国拥有全球最大的人口基数和医疗需求，从国际商业发展的历史经验来说，我认为国内将来也一定会出现一家千亿级的血透行业龙头公司，而因为医疗服务行业的文化、地理、政策等方面的原因，我更倾向于这家公司将从国内企业中诞生，目前看来宝莱特占据了一个极佳的赛道，未来机会很大。宝莱特上市以来，董事长从未减持1股，却在去年23.51和35.73分别做了增持，这样或许也暗示了他自己的信心。

现在A股流行的医院连锁商业模式不多，主要是眼科（爱尔眼科）和牙科（通策医疗），而宝莱特主要走的是肾科连锁模式，用它自己的规划来说，是今年5-10家医院，3年50家，5年100家医院的目标。同时，它强调专注于小专科，收购的医院标的规模都不会太大，集中于擅长的慢病肾脏治疗领域。个人认为与牙科和眼科相比，肾科的生意显然更吸引人，因为不治会死，而治又治不好，必须长期维持血液透析。一个血透点布局成功且进满客户之后，这个点就相当于一部活的印钞机，只要病患不换肾或者身故，就会永生需求。

宝莱特现在正在做什么，或许大家从15年的年报上就看得一目了然。前两天收购的华岳，一方面是增加年化400-600万左右的利润，第二方面是做一个华东地区的布局，逐步实现全国主要地区的覆盖。宝莱特在下一步大棋，下半年会陆续会有好事发生。相信不久的将来就会有医院收购的信息，不过因为公司的规划是小医院连锁，所以预计医院规模不会太大。

有投资者一直在说股价为什么不涨，我想无非是三个方面的原因：一方面是持股分散筹码集中度低，第二方面是大家对公司的认识还有分歧未形成一致性预期，第三方面是医疗器械及服务整个板块的低迷。随着公司发展的慢慢推进，我相信一切迷雾都将陆续打开。我维持宝莱特可能存在3年3-5倍，5年10倍的判断。

以上分析仅作为投资交流，据此买卖有赔光裤子的风险，后果自负。


$宝莱特(SZ300246)$