$兖州煤业(SH600188)$ $兖州煤业股份(01171)$ 兖州煤业h的投资逻辑梳理：
1，估值极低。虽然从去年低点上来有一倍多涨幅，但这是在资产注入，煤炭，化工，价格和产能都大涨下形成的，而且长协基准价提高30%多后，长期价值重估理应开始。今年预计每股分红3港元，除完权也就合8人民币多，对应今年5元人民币的预期业绩，依然低估严重。
2，澳洲产能价值才要释放，去年下半年澳洲煤价大涨，公司权益产能5000万吨，成本393元人民币，售价1156元人民币，吨毛利润七八百，这部分就会产生300多亿毛利，理论上单澳洲就让每股收益达到几元。公司合同价格延后两个月，三季报并未反应多少这利好。而且澳洲今年上半年洪水，影响产能，明年估计无这因素。
3，化工产能。公司是亚洲最大甲醇生产商，目前三四百万吨，下半年毛利估计1500左右，这部分50亿毛利，煤是自己的，所以成本也是锁定的。另外110万吨醋酸年毛利50多亿，两项合计加其他化工品，毛利估计120亿。
4，明年国内产能释放，今年减产因素不再，另外新批了些产能，长协价提高后，国内6000万吨净利润也会很好。
5，氢能源潜在标的。控股的山东能源已经布局氢能源好几年，是山东重点支持的大型氢能源企业，未来有望注入。
6，资产注入。山东能源定位世界能源集团，而且资产是兖州的几倍，兖州煤业已经改名兖矿能源，山东要求国企资产证券化比例要达到80%以上，进一步注入资产可期。
7，股权激励到位，50%比例高分红外加特别股息不变。
8，2022目标价30港元，赶上目前a股的估值。