_有道

我的激情所在是打造一家可以传世的公司，这家公司里的人动力十足地创造伟大的产品。其他一切都是第二位的。
当然，能赚钱很棒，因为那样你才能够制造伟大的产品。但是动力来自产品，而不是利润。斯卡利本末倒置，把赚钱当成了目标。这种差别很微妙，但它却会影响每一件事：你聘用谁，提拔谁，...

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如果你真知道企业是如何运作的，你就是一个投资经理。

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大道为啥还卖180，185的call//@大道无形我有型:回复@snoopy10126: 积小胜为大胜是这个样子的，卖上个图那种纯属娱乐。
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回购能力大于回购//@大道无形我有型:回复@更健康更长久: 其实是不是回购没那么重要，但有没有回购的能力非常重要。回购能力的唯一的来源就是企业健康持续的盈利能力。很多公司市值很低也无法回购的原因实际上就是缺乏回购的能力，不是不想回购。

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轻资产主要看商业模式，重资产更看重ROE。//@梁宏:回复@Elon收藏股票: 轻资产公司的净资产用处不大啊，比如我们私募净资产就没啥用，只能用来做自营。
互联网公司净资产也用处不大，用来收购。
其实茅台净资产也没啥用，股东利益最大化应该是100%分红。
因为轻资产公司的利润不是靠净...

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为啥确定中海油能长期保持高ROE？如果油价大跌，长期高ROE的前提不就不存在了？

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2024年4月22日茅台股价1675.06，十年后再来看看。

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每个公司只有一个买家的意思//@大道无形我有型:每个公司只有一个真正的买家的意思其实是说这个公司有能力买因为他能赚很多钱，和这个公司此时此刻是不是在回购（注销）或者分红其实并没有直接关系。BRK很多年都没有回购过，真正的投资者也没打过问号哈。很多公司不回购大多是因为真的没有足够的钱...

关于未来收益是否需要折现的问题

假设今年15PE买入一家企业，利润每年增长10%，那么今年收益为6.67%，10年后收益17%，那么10年平均回报12%左右。满意就买入。很多人觉得10年后12%的收益得折现到现在。
其实上述考虑只是一种思维：
今年收益6%，10年后收益17%，折现本质是用一个合理的利率来抵消货币购买力的贬值，那么，假...

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只是往远处看而已//@大道无形我有型:回复@湾区农民工: 其实不是超前，只是努力往远处看而已。

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未来和投资投机的关系

投资是以过去为基础，而投机主要看未来，这种说法虽然接近事实，但还不够完整。投资和投机都必须经历未来的考验。它们受制于市场的起伏，由未来的结果作为其成功与否的评判依据。
实质上，未来之于投资是需要加以防范的风险，而非从中益的良机。如果未来的投资条件得到改善，投资当然更好，但...

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“我们没有正式的折现率”，不要苦苦追问折现率而误入歧途。

真正的投资秘诀-“只关心资产的产出，而不是每天的估值”

2014年，巴菲特84岁，成功在投资市场干了65年，他在当年《致股东的信中》非常罕见的用长篇论述了他自己对投资的感想，虽然这篇文章涉及投资公司的部分翻译过来不到4000个字，但是我觉得用“价值连城”来形容毫不为过，这是股神毕生思想的精华所在，而且是亲笔写出来的，胜过市面上所有解读巴菲特的...

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跌幅较大的板块

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查理和我买股票的时候，我们把它都当作获得部分权益的投资看待，我们的分析和买下整个公司的分析类似。
首先我们要考虑是否能够估计公司未来5年，或者更长时间内的盈利。如果答案是可以，那我们就会在对应估计区间下限的价格上买入股票。如果我们不具备估计未来盈利的能力——经常是这样——那...

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The best business to own is the one that when it stops growing, gushes cash！（最值得拥有的企业是当它停止增长时，现金会大量涌现的企业）
——Charlie Munger （查理·芒格）

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