$水井坊(SH600779)$$贵州茅台(SH600519)$ 茅台在大A消费股中是有着特殊地位的，因此，对白酒的布局是要考虑茅台估值的变化。茅台近年来的估值不断拔升，对标海外奢侈品（爱马仕LV40+），略微拉长时间周期来看，后续茅台站稳40倍估值是合理的。
茅台周五收盘价1671，粗略按照一般研报盈利预测，该价格对应21年估值约为39倍，对应22年估值约为34倍。因此，当前位置布局茅台大概率可以赚到估值切换的钱，预计为10%+。考虑到市场分化明显，目前对大消费领域的情绪较为悲观，因此更低的买点是额外收益的来源。但是，茅台作为大消费的估值锚是毋庸置疑的，因此当前位置向下，大概率不会有过于离谱的情绪下杀。小结:茅台当前位置可以认为是情绪冰点，持有半年至一年的预期收益为10+%，如果能追踪盘面能把握到更低的买点可以赚到更多额外的收益。
对于水井坊而言，全年业绩基本是确定的，按照广发研报给出的盈利预测，21年营收45.67亿，归母净利11.56亿，同增58%，21年EPS预计为2.37元，成长属性明显。
对于这种带有成长属性的次高端白酒，如果可以买在白酒情绪的底部区域，其成长过程属性的加持，大概率会使得预期收益超越茅台。但对于水井坊买点的把握或者说是合理估值的把握，其实分歧较大，个人倾向于将水井坊21年40倍pe作为买点，对应股价约为95元。
实际上，在95买入还是100买入差别并不大，近期对水井坊的关注较多也是因为当前价格已经临近了部分人的心理买点。当前市场行情极致分化，大消费与热门赛道跷跷板效应明显，短期看大消费情绪并未回升，因此消费类的仓位不宜过重。如果不过度追求资金效率和过高的预期收益率，结合市场情绪来看，水井坊买点将至！
茅台的情绪冰点可以当做是优质白酒标的的情绪冰点，类似的逻辑适用于汾酒，但目前汾酒因增速更高，估值相对更贵一些。
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友情提醒，大消费目前情绪较低，属于逆势布局。