之前我在帖子里说，4000万千瓦抽蓄对应资本金1000亿元，净利润70亿元，折旧100亿元，今天详细说说。
根据张掖抽蓄每千瓦投资7000元计算，4000万千瓦对应投资3000亿元，资本金按3成算1000亿元。
目前抽蓄电站的容量电价是资本金投入6.5个点收益。
这个容量电价是包括利息和运营成本的，加上电量电价，收益7个点很保守。
抽蓄电站的容量电价和最近公布的火电容量电价不一样。火电容量电价是按3成成本计算，2026年后按5成成本计算。当然必须是灵活性改造的火电才能享受。
抽蓄电站容量电价不但可以完全覆盖成本，而且可以获得一定的收益。
既然抽蓄电站能保证收益，为什么长江电力能获得这些资源。
因为抽蓄电站建设周期非常长，像大水电一样，比如张掖抽蓄，2022年建设，2028年才开始投产。
不仅周期长，投资也非常大，很多公司更愿意投资周期短的新能源。
还要一个原因是三峡集团在抽蓄方面有不错的技术积累。
长江电力目前对抽蓄在跑马圈地，目前长电有240万千瓦的抽蓄在建。
如果到2027这4000万千瓦抽蓄全部开工，到2033年可以投产，大概十年后可以看到长电的抽蓄开花结果。
有很多人说长江电力未来没有成长，我是不同意的。长江电力的成长逻辑一直在那里，就是稳定的低速成长。
这种成长虽然缓慢，但是扎实，业绩的增长伴随着股价的稳定上涨。
我们看看南网储的2022年财报。2022年现金净流入46亿元，去掉财务费用6亿元，真实现金流40亿元。
相对目前的净资产280亿元，现金流40亿元，这里抽蓄电站的折旧和大水电一样，都是大坝折旧和机组折旧。
3000亿元抽蓄投资按照30年折旧年限算，对应100亿元折旧，这些折旧也是像大水电一样是可以看成真实利润的。
以上观点只是个人看法，不构成投资建议。
