集中投资是概率优选的结果

发布于: 修改于: iPhone转发:7回复:18喜欢:6

我得出的结论是,只要我能受得了波动,同时持有三只股票就足够了。我是通过粗略的计算和逻辑推理得出的这个结论。——查理·芒格

投资是要做大概率的事,集中投资就是概率优选的结果。

假设你有两个投资组合:

第一个组合,你根据自己的能力,努力选出3只股票,每只股票成功率为90%,组成一个高度集中的投资组合。

第二个组合,你也可选出30只股票,每只股票成功率为70%,组成一个相对分散的投资组合。

现在我们来看看,这两个组合的成功概率怎样。

第一个组合,有3只股票,每只股票都成功的概率就是

90%^3=72.9%。

因为各个股票都是独立的,它们之间没有紧密联系,所以组合中至少有一只股票成功的概率就是

1-(1-90%)^3=99.9%,接近100%。这只股票成功比例为1/3=33.3%。

第二个组合,有30只股票,每只股票都成功的概率就是

70%^30=0.002%,接近零。

但组合中至少有一只股票的成功率是

1-(1-70%)^30=100%。这只股票的成功比例为1/30=3.33%。

由此可见,股票只数越多,并且每只成功率越低,则组合成功率就越低,单个成功的比例也越低。

其实从逻辑上就可直接推知:每只股票成功率都大的股票组合,各项成功率势必大于成功率低的股票的组合。这也就是说,你持有几只把握度很大的股票,要比拿着几十只把握度很低的股票,成功率更高。

还可以更直观而简单地理解:你把第一个组合(3只成功率为90%的股票)看作是一只股票,把第二个组合(30只成功率为70%的股票)也看作是一只股票,显然前者比后者优越。是不是?

就这么简单。

或许你会说:组合里,股票只数太少,一旦某只股票爆雷,损失就大了;而股票只数多,即使爆掉一只,影响也不大。

这么认为是错的。从某一个时间点上看,第一个组合,有3只股票,爆掉一只,损失为1/3=33.3%;第二个组合,有30只股票,爆掉一只,损失为1/30=3.3%,但不可就此断定,这个组合只会单单爆掉一只,以后再也不会有爆掉的了。爆掉也是一个概率事件,如果第一个组合,爆掉一只,概率是33.3%,那么按照同等情况,第二个组合,爆掉的概率也会是33.3%,也就是说,将有10只股票可能爆掉,只是它们不会在同一时刻爆掉,而是分布在一个时间段里的。如果股票只数越多,爆掉的风险就越小,那么你选300只或3000只,顶多也就爆掉一只罢了,不就更安全了?实际情况显然不是这么回事。

其实,把握度低的股票越多,风险就越大,总的爆掉概率也就越高。

通过上述概率分析可知,投资是一个概率事件,最重要的是,要在自己能力圈范围里,努力选择把握度最大的优秀股票。而由于人的能力与精力是有限的,你最能把握的优秀股票肯定是极少的,于是你这么去做,自然而然地就会形成一个集中度很高的组合。所以说,集中投资是概率优选的结果。

芒格老爷子甚至说了:“有时候,一个机会特别好,简直如探囊取物一般,只买这一个机会也完全合理。”

他还说:“这一生折腾过的股票,90%的操作都是多余的。三两个好公司,拿一辈子就够了,什么都不用做,做多了都是浪费时间。”

他又说:“如果你能优中选优,挑出三只股票,每一只都足以让你的家族财富永续传承,那么持有这三只股票就足够安全了。”

做的少,能够做得好。

巴菲特是怎么说的呢?老巴说:“巨大的个人财富不是建立在一个几十家公司的投资组合上的,而是由于投资者识别出一家优秀的公司而建立的。”言下之意,投资者收益主要来自于少数优秀企业。

芒格集中投资策略是有概率论支持的,完全合乎逻辑,其方法非常简单,他用一句话阐明:“只购买优质股票(如果它们定价不是过高的话),然后长期持有就可以了。”

全部讨论

2023-07-29 06:32

这是只考虑概率没考虑赔率的简单情况,想想风险投资就知道,低概率高赔率高分散也可以有非常成功的投资,施洛斯是另外一个分散成功的例证,不能一概而论。应该以深研为基础先提高概率,再耐心等待好的股价提高赔率,剩下就是凯利公式参考一下资金分配。不要管有多少只股票,不过如果深研的话,就知道好公司并不是太多。

03-16 15:30

集中投资从概率上讲肯定收益最大,而找出30个杰出公司难度远大于找出两三个杰出公司。
集中投资最大的痛点是普通投资者难以找出两三个杰出的公司,或者自认为找到了但持有很多年发现是平庸的公司。

02-12 22:04

如果90%胜率的是1:2赔率 70%胜率的是1:3赔率 是否长期下来收益就一至了 这个从数学概率来说 不过70%胜率的 需要交易次数很多 价值投资有时间限制 所以最好选择高概率的

2023-07-29 05:57

好公司,集中投资,长期持有!

2023-07-28 22:24

分散真就是“害人精”^_^无数人掉到这个坑里面致死不知,甚至成为了流行~股市里面流行是什么就不值得讨论了。
股市如战场,战场里面分散兵力,尤其是不深研的极度分散,我还没有见过,更加没有见过这样子打了胜仗的。
还是要抓住根本和主干,提高自己~努力学习……

2023-08-27 19:12

先生集中投资了哪几家

2023-08-27 18:09

股市大利好,对通策有用吗

2023-08-27 13:36

老师,在300759 和医药ETF之间选择哪个更好