$*ST基础(SH600515)$ 说点猜测，不喜勿喷。

1、基础多出的负债就是对应承债取得非上市机场资源（包括美兰），不用再增发了，基础不可能凭空多担债，海发控也不用再出钱。目前美兰股权主要在321集团。基础已明确是要管理美兰，美兰机场换基础的股份,和凤凰25%进来类似。

2、HFK不用再增发就能绝对控股。原海航持有的约23亿股，全部质押，海发控通过代偿债解除质押取得（代价极低，基础股价曾非常低迷）。这样，HFK合计持股不少于33+23=56亿股，实现绝对控股

3、其他资产如免税商业地块的注入，用基础房地产业务变现的现金收购，或资产置换。