$中手游(00302)$ 今天中手游发了21年财报，我大致看了下，还挺满意的。21年营收39.57亿，逆势同比增长，毛利率从32%增加至37.2%。分业务看的话，海外业务表现超出预期，占比达到11.6%，自研和IP授权业务的增长也不错，基本面比较扎实。

不过眼下我最看好的是，中手游在元宇宙游戏上的机会。元宇宙游戏的出现，未来会给重塑游戏公司的估值。
现在中手游在元宇宙游戏方面的布局有不少优势。一是中手游布局早，两年前，中手游就开始研发《仙剑奇侠传：世界》这款元宇宙游戏。在元宇宙游戏即将爆发的前夕，中手游的先发优势很明显；二是中手游布局很契合，中手游的元宇宙游戏和仙剑IP完美契合。从内容层面上来看，仙侠IP非常适合做元宇宙游戏，谁心中还没有个仙侠梦呢，更何况是仙剑这种顶流IP；三是中手游的元宇宙游戏质量有保证。《仙剑奇侠传：世界》是由中手游旗下的王牌工作室“满天星”操刀制作，满天星的研发人员对虚拟现实技术、开放世界游戏研发领域的大牛，游戏质量有一定保证。四是中手游的布局也很完善。根据之前他们董事长所说，《仙剑奇侠传：世界》可以实现跨终端随时随地加入、沉浸式体验、虚拟身份、强社交性、自由创造、经济系统等7大特点，还推出了仙剑元宇宙社区，打通完善元宇宙游戏内外的布局，元宇宙属性拉满。

这次中手游在财报里也提到了，《仙剑奇侠传：世界》会在今年测试明年上线，我估计这款游戏一旦上线，估计能贡献个差不多每年30亿的流水，存在业绩增长预期逻辑。

不过，相对于业绩增长逻辑，我更期待的是，估值提升逻辑的出现。过去，大家对游戏行业都是按照市盈率给，但元宇宙游戏并不能当成一个游戏产品去看待，而是一个平台逻辑、社交产品去看待，毕竟它结合了游戏、社交、交易等诸多环节。一旦元宇宙游戏成型，那么游戏公司的估值逻辑可能会从盈利逻辑切换成用户增长逻辑，后者的潜力无疑是更大的。