好话不说了。财报特征尤其利润端上次Q4点评过，甚至全年的业绩基本都是仿照这个趋势，清晰度是有的，Q2开始无非游戏修复一点，广告、FBS基数效应下滑一点，一来一回总收入还是那样。

但这轮起涨，不是宏观数据催化，不是机构博弈Q1，更多的还是流动性，卖方爱点评的话术，估值低等等去年大半年时间都可以说同样的话。虽然起涨不靠这些，但我认为现在这些后续因子：一季报，最新的社零数据，美国货币政策，会决定个股riding on the momentum的时间。

涨完第一周跟朋友讨论的话题是，当下估值的锚难找：涨完20%很多个股一看估值仍然没有突破20倍，jjjl跟美股相关公司一对比“哇好便宜”；但这轮起涨前对于中概这个特殊板块基本22年外资开始流出以后好公司给到15倍都算合理。

我当然也希望这轮牛市长一点，但是现在麻烦的是，我相信大部分个股Q1会过关，连阿里的Miss都还是跟很多机构preview发的早没有下修业绩有关；但是腾讯财报透露的非常明确，Q1微信支付涉及商业交易的那个通道费增速只有2%，这个基本就是跟国内消费大盘强挂钩的，同时公司预告Q2这个增速会进一步下滑，所以今天4月发的社零较3月走弱且低于预期几乎是可以预见的。在这样的宏观消费背景下，互联网作为顺周期行业真的可以以无本之木的形态跑出长牛吗，我多少会担心。