【评“恒大无意控股万科”】

自恒大介入宝万之争起，很多球友问怎么看，笔者都没有正面回答，因为信息不够，不足以推导出有价值的结论。于是不发帖，以免误导他人。

不过私下里，相对于一些球友看好恒大吞下万科，笔者始终表示不解，因为倘真如此，一些问题不容易解决：

1、两个企业文化差异大，很难整合。非要整合，难道要逼走原管理团队？万科的项目和土地储备本身不值2500亿，但可持创造价值的管理团队和万科品牌值2500亿，还不止这个价。如果万科团队和品牌继续运作，如王石预言，2020年销售一万亿完全有可能。市值没有万亿也有六七千亿。如果恒大吞了万科，为解决同业竞争问题，如果消灭了万科品牌，打散团队，拿到一些项目和土地，这个生意就亏大了。

2、深圳市政府引入恒大为了多个世界500强，你把万科吞了，又灭了一个，政府不会愿意。

总之，没想明白如果恒大吞下万科，怎样才能“划算”。于是，笔者骨子里始终不认为也不希望恒大会选择吞并万科，更倾向于长期股权投资，并帮助深圳市政府解决宝万之争，从而实现引入战投，重组深深房，地产业务以合理估值回归A股。（所谓深圳市政府与恒大的桌底协议假说）

快年底了，宝万之争的年度大戏离落幕不远了。大局已定，新的均衡（最终股权格局）具体是什么情况还拭目以待。

说恒大财务投资/长期股权投资万科亏本的人，都是投机炒家，鼠目寸光，完全不懂万科的价值。他们是根据历史K线图给万科估值的。起码，万科今年归股东净利润200多亿，明年接近300亿，2020年500亿+，2022年有可能接近千亿，这都是望得到的。2500亿市值绝对套不住人，长期肯定获利丰厚。

而恒大如果因此成功重组深深房，引入300亿战投，增厚股东权益，就可以再加几倍杠杆控制一两千亿优质资产，那这360亿投入万科股权又算得了什么呢？

未来几年的地产格局，第一集团就是恒大、万科、碧桂园了，一起向万亿进发。最终至少有两家会实现。这就是大趋势。

$中国恒大(03333)$$万科A(SZ000002)$$碧桂园(02007)$