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【中国恒大：简明资产负债表】
所有呆会计、恒大黑，都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高，但绝口不提资产侧，不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂，恒大黑是不敢提，提了就黑不成了。
笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”，让读者一目了然。注意看其中小字注释。其中土地储备市值由公司中期业绩发布会官方提供，在建物业和已竣工物业市值按历史毛利率估计。为简化，部分数据近似取整。
看懂这张表，你就会对恒大未来三年的业绩承诺充满信心，因为那不过是把资产市值和原值的差逐年转换成归股东净利润和股东权益罢了。
当然，高速发展中的恒大瞬息万变，等大家看到年报时，又是另一番景象了。
$中国恒大(03333)$

精彩讨论

不吃虾米的猫V2016-12-09 16:10

没那么简单，要看几年卖完。别指望年年都像今年这么好。就算一年卖3000亿也得5年，要是销售不及预期呢？5000亿有息负债，一年利息就接近净资产。

jmsguo2016-12-09 23:03

其实一般人都是忘了最基本的原理，本期净资产就是上一期的净资产加上本期产生的利润减去分配给股东的分红，再加上资产升值或减值，如果有心，可以从最开始算过来就好了。当年运营产生的净利润从前两年的销售额大致就可以估算出来，如果相差较大，要么是经营环境发生较大变化，要么是公司在操控。至于永续债是否记入净资产的问题，更加简单，就问一句，如果公司破产清算，永续债是同净资产的等级一样最后清偿，还是在净资产之前清偿？就可以知道能不能算净资产了。

正合奇胜天舒2016-12-09 15:03

外资投行分析师预测未来几年恒大利润，每年没有超过100亿的，低的就四五十亿。恒大公开承诺地产业务归股东核心净利润未来三年888亿，年均近三百亿。
谁错了？过两年不就清楚了。

jmsguo2016-12-09 23:28

那看来你是置最基本的原理于不顾。我只是觉得你的理念不清晰，容易误导。融资成本是反应一个公司综合实力的最直观的指标，你比较一下恒大、碧桂园、万科的综合融资成本以及这两年的融资成本是上升还是下降，就知道了哪些公司的综合实力如何，综合实力是在上升、还是在下降。
睡觉！

全部讨论

青松守岁寒
2018-01-14 03:32

Moats
2017-10-07 10:34

学习

钱塘江小鱼
2017-04-08 13:44

厉害

正合奇胜天舒
2017-04-08 13:42

经典旧帖顶上来，给恒大新人看。$中国恒大(03333)$

天使没有眼泪
2016-12-23 15:35

这表做的。。。谁是呆会计

阿贵
2016-12-21 14:10

恒大净资产即使你说的时正确的，也不代表他能永续增长，只能保证最近几年增长没问题。好多企业都有隐藏净资产的行为，要不隐藏，他们的roe就不可能一直那么高。

随缘顺世
2016-12-20 15:08

不用争论太多了，恒大要不把港股私有化，是证明不了恒大的价值的。你说你值2000亿，现在600亿你都不买回去，说谁都不信，就是回A那些条件也会苛刻得不得了，如果离谱苛刻的条件都答应，说明恒大的目的只是为了弄到钱，真让人家说中了是庞氏骗局。现在恒大为了证明自己公司的价值，最好的办法也只有私有化。私有化后再回A，才是证明自己价值的最好的途径。

追梦2008
2016-12-20 09:47

怎么预收账款那么低啊？才1200亿

爱学习永不变
2016-12-20 08:15

很多人简单的把负债都当做有息负债甚至高息负债了。