开发商的利润相对来说是比较好预测的。毕竟有合同销售数据这个先行指标，而报表的营业收入滞后一年半到两年。
比如恒大，前两年的合同销售额依次是1315亿、2013亿、今年不止3000亿、明年冲击4000亿…… 那么，报表营业收入，地产主业这块，去年1264亿，今年大体就是1840亿，明年2700亿，后年3500亿。有收入增长的基础，如果毛利率相对稳定，盈利大概率是高速增长的。
这两年市场复苏，龙头开发商的毛利率应该逐渐企稳回升，即使下行也是暂时的。销售费用管理费用率则和企业增速有关，增长越快的企业报表暂时吃点亏，以后也会还回来。汇率这种事一次性的“浮亏”。恒大的美元债，最快也要2018年到期还本。现在人民币贬值，未必2018年没升回来。
恒大与众不同的是多元化投入比较大，暂时拖累报表。不过我相信拖累也是暂时的。以前亏越多，以后减亏就是增长。
总之，看远一点，都快是财报营收三四千亿的大企业了，还担心将来净归属股东核心净利润没有两三百亿？许老板虽然花起钱来大手大脚，但绝对是非常重视长期利润的企业家。