【华人置业，我不是故意的】

早上在大湾区股票群里闲聊价值投资，举了个格雷厄姆再生也会看中的股票——华人置业，列举了几个资产负债的数据（后来发现还错了）。我特别强调不是荐股，但言者无心，听者有意，有人居然买了，然后，然后……

事已至此，就分享一下吧。华人置业相当于一家封闭式基金，主要投资写字楼、股票和债券。资产负债表简化如下：

华人置业资产负债表
（在2019年年报基础上，修改恒大股票市值为最新）

资产

投资物业（每年重估） 148亿
恒大股票8.6亿股 153亿
债券 74亿
其他资产 69亿
现金 7亿
合计 450亿

负债
保证金 92亿
长期借款 42亿
其他负债 13亿
合计 147亿

归母净资产 303亿

早上群里聊天时市值69亿港元，现在…… 这帮人，真不像话！

另外，华人置业今年上半年在干一件事，卖出大部分债券偿还保证金，进度不详。如完成，报表会更干净。

简单看，华人置业除恒大以外的其他资产，账面价值约300亿，不妨打个5折，正好抵掉所有负债。于是，就剩下8.6亿股中国恒大股票。可以看成中国恒大的影子股。

营收方面，主要来自三块：
1、香港和英国的写字楼收租，比较稳定。
2、债券利息，如果今年卖掉大部分债券，就没多少了。
3、恒大分红，前年分了，去年一整年没分，今年2月分了，7月又会分一次。今年会拿到恒大15亿港元分红。

前面好几年，华人置业没有大的资产处置，损益表也不佳，现金分红每年1分钱，忽略不计。今年有能力分红，分不分，不知道。

这只股，套牢了好多价投，也有好多人先后多次推荐给我，尤其是@火焰金精Hevin ，去年告诉我，1股华人置业，内含0.45股中国恒大。于是去年恒大股价是华人置业3倍时，我买了点儿。不久，华人置业被移出港股通，港股通股东只能卖不能买了。于是，大跌到5块多。然后我慢慢买了一堆，仓位高达8%。接着，恒大业绩爆雷，股价大跌，华人置业跟跌到3块多。后来，恒大大幅反弹，华置不跟，恒大与华置的股价比例拉大到5：1，我又少量补了些儿。

我买华人置业，是长线套利。如果有一天，恒大股价大涨，华人置业卖出套现，分红给小股东，有很大的套利空间。

但是，基于以下风险，我不敢买多（上限8%），也不推荐：

1、流动性很差，有时一天就成交十几万股。
2、近几年现金分红忽略不计，没分红，再低估也不好办。
3、被剔除出港股通后，港股通股东只能卖不能买，有抛压。
4、有压低股价私有化的可能性。
5、有人说，猎金之王刘銮雄的钱不好赚。
6、华人置业卖出恒大股票时，会对恒大股价有较大冲击，对自身价值有负面影响。
7、中国恒大回购结束后，股价能否站住不知道，中国恒大本身也是业绩波动很大的股票。
8、港股，变态低估的股票很多，还是可能更低估。

我已经如实招了，原谅我吧。好多恒大股东抱怨我，他们还想着等恒大回购差不多了换点儿华人置业呢。我好像要解套了，什么世道，我去卖一些打压打压！先不聊了……

不插播广告，都不好意思，书里有华人置业、刘銮雄和恒大、许家印的故事。

$中国恒大(03333)$$华人置业(00127)$