价值和成长是一体的，不应该强行区分。或者说，价值这个词在这里不准确，可以替换为静态市盈率的高低。于是，价值投资可以区分为三个层次，之前还有投机级伪价投级：
投机级：高市盈率+伪成长
伪价投级：低市盈率+负增长
初级价投：低市盈率+低成长
中级价投：高市盈率+高成长
高级价投：低市盈率+高成长
市盈率是已知的，从低市盈率入手是最简单的，但仍然要区分企业未来是低增长还是负增长（看五年复合增速，而非一年）。如果买了低市盈率+负增长股票，就掉进价值陷阱了。低市盈率+低成长，才算价投入门，但长期复合回报率有限。
为了追求更好的回报，投资者开始寻求进阶。为了买入高成长的好公司，不息支付“合理的价格”，以高市盈率买入成股。难度在于对高成长持续性的判断。如果买入后，企业真能继续高成长五年以上，这笔投资往往收益丰厚。风险在于，买入后两三年，成长性忽然降了一个台阶。
高级的价投是“低市盈率+高成长”。这种属于被市场错杀的好机会，往往出现在冷门行业的强势龙头企业上。之所以高级，因为投资者要反人性、逆市场而行，要有正确的第二次层次思考，发现被大众忽视的真成长。而且，由于长期被市场错杀，还要忍受股价的剧烈波动。例如，香港上市的龙头地产股。