前天恒大的盈警过于突然，心理没影响是不可能的。其实并不担心自己，以前分一次红够花好几年，现在分红暂时减少也不会影响生活。也不很在意雪球的评论，支持的感谢、批评得对的接受，其他就一扫而过了。主要是对现实生活中最近两三年追随我投资的朋友有歉意，他们或许要煎熬等待更长的时间，昨天花了很多时间按摩。
跳出一次年度业绩，从全局审视恒大集团，优势明显，缺点也突出。遇到今年这种宏观形势，如果我是许老板，可以怎么做呢？多销售、多回款，尽量少拿地，降负债，多元化继续推进，该控制成本的地方要控制住。
恒大最大的优势在于土储浑厚，加上旧改，得有五、六万亿总货值，去年才卖6000亿。战略上的超前拿地导致负债高企，长期令市场诟病。是时候暂缓拿地，加快销售，降土储，还负债了。暂缓拿地一年，就能省下1500亿左右，减减债。兑现以前对市场的承诺，哪怕晚两年。
恒大土储的优势还在于平均地价低廉。这使得在市场不太好的时候，恒大更有定价权，敢于降价跑量。如果市场回暖，再提价卖就是了，反正货量充足。不过，恒大在有些细节上不讲究。比如去年9、10月份，为了冲销售目标，超低价、一刀切甩卖了一大批尾盘现房，让购买者捡了个大便宜。问题是，有必要那么便宜吗，有些房源加几百卖不掉吗？结果，这批货应该是极大的影响了去年下半年的交楼毛利。我这是事后诸葛亮，不了解具体楼盘的实际情况。昨天我批评了恒大CFO，但仔细想想，可能他在去年年初难以估计到9月后的尾货甩卖。都不容易，互相理解吧。
销售上，我听说并看到，恒大已经改变2017～2019年8月的高毛利销售战略了。那段时间，没有30%毛利不卖的，所以连续几年销售额跑输同业年。于是去年9月起，真降价，真促销，真跑量了。今年一季度延续了这个套路。今年春节后的线上销售，客观地说，恒大做得业内第一，值得表扬。我只是希望，定价再精细些。能6900卖掉的，别非6600卖。
销售回款上，今年预计有比较大的改善。由于前两年恒大相当大比例的客户采用两年（平均）全款分期购房，导致前两年的回款率相当低。但部分分期款会落到今年，今年的回款率应该回到正常偏好的水平，这也有助于降负债。
有很多投资者注意到去年中报恒大“预收客户款（合同负债）”很少，主要是三个原因。第一个以前提过，恒大的项目去化并不快，所以从销售到交楼的平均周期业内最短，预收客户款在账上停留的时间最短，甚至还没进入财报的预收款账户就被结算了，有的开发商能停留一年半以上，会显得很多。第二个原因就是全款分期购房。第三个原因很多人不知道，恒大的并购项目大多是一次谈好，分期支付收购款的，项目股权分期确认，导致已经开卖的项目还没并表，有预收款报表也看不见。
关于造车，恒大2020年的总投入预算应该是150亿，还是没收入，还在投入期。坚定投入，加强成本意识，别浪费。150亿对于恒大这个体量，现金流上，不算啥。造车的配套住宅，今年有望陆续开盘，现金流上有望弥补。当然确认利润是几年后的事。所以这两年，营收利润的确处在青黄不接期。
海花岛国庆开业，值得期待。宣传造势是恒大强项，希望开门红。但花钱造势也要加强成本意识。海花岛的成功，有助于全国童世界、水世界的销售去化。
恒大集团的慈善捐款，我一向支持。但业绩低迷时期，也希望有所压缩，不必要的别捐了。其实造车本身已经体现社会责任了。
关于恒大，主要就说这些吧。优点不足都很明显，关键是扬长补短。无论宏观经济怎样，事业是管理层带领全体员工干出来的。长远来看，一两年的报表业绩波动也不是大问题。加油！
前天晚上没睡好，经过调整，昨晚睡得很好。今天开始，拓宽研究范围，拓展能力圈，向其他行业的高手学习。持仓仍然以恒大为主，雪球分享减少数量，提高质量，注重事实，保持低调，不与人无谓争辩。其他行业的，火候不到，暂不乱发言，不研究透，也不会轻易配置。