恒大有些“利空”是周期性的，每一两年都要来那么一次，引得吃瓜群众一阵大呼小叫。比如高管行权、比如宣布高派息、比如回购股票。
高息发美元债也是其中之一。恒大为什么每次发美元债的利率都那么高？？
其实道理很简单，任何企业发新债的利率是直接参照恒大该企业二手债的市场定价的，而非参照别家发债利率。比如现在市场上流通的恒大三年后到期的美元债，持有到期年化收益率12%，那发新债的利率就不能低于12%。你定10%，傻子才买新债，肯定买旧债去了。
进一步的问题是，为什么恒大的二手美元债利率那么高？我书里说了，因为总量太大，供过于求。评级低，很多人都不敢买。
其实，恒大美元债很安全的，历史从无违约，而且许家印、刘銮雄、夏海钧都大量认购。一些唱空恒大的投行的高管其实也经常买，恒大有多大违约风险他们清楚。
要想恒大的发债利率才会降下来，要么减少供给，要么增加需求。减少供给需要用人民币兑换美元净赎回美元债，现在企业还在发展，国内融资收紧，还不太现实。现在还需要借新债还旧债，不能净赎回。过几年，找个人民币汇率很高的时机，可以净赎回美元债。
至于增加需求，等我这波融资（抄底买恒大正股）去杠杆后，我打算融资一成仓位买恒大美元债，大不了持有到期，白白赚好几个点利息差。其他恒大股东也可以考虑这一策略。持股我们都不怕，还怕债券违约么？