$y云南白药(SZ000538)$ $h华润三九(SZ000999)$ $6同仁堂(SH600085)$
从一个篇报道开始说。看出什么？低价的品牌OTC药品在开始群体性的涨价！
有过几年医药行业投资经验的人都会知道，OTC板块一直是估值最低的医药子版块。OTC过去确实是一直很尴尬的一个版块，虽然是药品，但是消费模式更像消费品；虽然像消费品，但因为是药品价格受到了严格的管制，不能像正常消费品一样强势品牌有定价能力。对于很多好品牌的老字号，因为产品老，价格都是十几二十年前核定的，涨价又困难，造成了价格逐渐失去了市场价值，渠道不愿意卖。价不好，造成了量不好，官方定价的模式死死的限制住了品牌OTC药品的估值。造成了我们现在在市场上看到的，同仁堂，三九等响当当的品牌药品价格低，药店里一堆叫不上牌子的杂牌药价格贵的不行。
但这两年行业发生了改变板块估值的大事---政府限价取消，新的市场化的价格形成机制。发改委、卫计委、人社部等7部委联合下发《关于印发推进药品价格改革意见的通知》（以下简称《通知》），宣布自2015年6月1日起，除麻醉药品和一类精神药品仍实行最高出厂价格和最高零售价格管理外，取消绝大部分药品政府定价。限制这个品类发展多年的价格天花板终于打开了，这绝对是改变行业估值的大事件。
这个政策主要影响两个不靠招标决定价格的子行业，血制品和OTC。竞争格局好的血制品已经在2016年初率先走出提价的路，市场也有了很好并且有持续性的行情，血制品公司半年涨了70-80%。
对于品牌OTC行业的公司，零售端大部分企业已经开始动了。现在终端价能看到江中草珊瑚含片涨幅100%，三九感冒灵从过去的9元多涨到现在网上药店能查到的15元，速效救心丸涨50%左右，健民的农牧壮骨冲剂单日用药金额涨幅近一倍等。云南白药能查到有的省跟经销商发通知产品整体提价30%左右。马应龙更是率先公告了出厂价要提价18%。涨价，是价格放开后行业性的大趋势，会推动各个公司往涨价的路上跟随。
除了涨价，长期看量也是会上升的。最终迎来量价齐升。
一是涨价打开了渠道利润空间。类似于东阿阿胶2000-2004年那段200元以内，价格还没有到筛选消费者的程度，渠道利润也有了，涨价提高了品牌的形象。实现了那个阶段的量价齐升。现在的品牌OTC便宜的几块钱，贵的也就十几块钱，提价的空间空间还很高。
二是消费者结构变化，愿意为品牌品质支付溢价了。现在的主流消费者从过去对价格重视的50后60后转变成对品质品牌重视的708090后。品牌力强，有定价能力厂家涨价不会失去消费者，反而会因为价格差距拉开形成高级的品牌形象。比如云南白药牙膏的价格远高于大部分佳洁士和高露洁的牙膏，但依然是京东上销量最高的牙膏品类。再加上这批消费者的自我学习能力较强，不太容易被药店的店员终端拦截了。
三是渠道结构的变化，电商等新渠道的崛起使品牌的导购能力加强，而非在店里受店员的导购影响。另外药店的连锁化率提高也会对于多品类大品牌的中大型药企更有利。
总之，看好突破了价格限制的品牌OTC，尤其是中华老字号进入一个量价齐升，长期价值回归的路。更多的老字号药企品牌药企会像白药和阿胶跟普通厂家打开价格差距和品质差距，成为追求品质消费的消费者的选择。目前的行业普遍性的涨价已经是大势所趋，挡不住的，最晚今年肯定会反映到部分公司的厂家价上进而直接提升业绩，到时候市场的热情就会起来了，会有一批类似的公司有机会，比如云南白药，华润三九，同仁堂，中新药业，健民集团，白云山等等。