美股日日研151: 半导体板块
Summary
2022年3月第一次盘点时由于缺乏经验没有注意到板块的周期性，所幸比较重视利润增长的持续性，因此避开了不少问题股票。
半导体板块在2023年进入下行周期，多支大盘股出现增速大幅放缓，利润大幅萎缩或亏损情况。近期受人工智能热炒的影响板块估值有些高，但是芯片作为通用产品护城河并不高，客户感知不强，缺乏品牌价值，长期还是会呈现明显的周期性，并不值得冒太大风险。
2022年选出的9支股票有8支都被排除(AMKR被归入了半导体设备和材料板块，随后分析)，重新选出4支股票和一支值得观察的股票。
投资指数
(板块指数代表投资机会，个股指数代表安全性，最高3星)
半导体板块：⭐️
1. $博通(AVGO)$ ⭐️
2. $微芯科技(MCHP)$ ⭐️
3. $意法半导体(STM)$ ⭐️
4. Diodes(DIOD) ⭐️
观察股 👀
莱迪思半导体(LSCC)
下面是分析过程 👇
1
今天是2024年2月19日，我们来二次盘点一下半导体板块。第一次分析是在2022年3月23日，距离今天23个月。
板块内一共65支股票，比上次盘点时少了1支股票，市值从1.8万亿(英伟达)到125万，万亿级1支，5千亿级2支，千亿级5支，5百亿级4支，百亿级10支，是个巨头集中的板块。
从市盈率角度看，有23支股票小于0，3支小于8.5，21支在8.5到25之间，18支大于25。板块的盈利能力略差，估值偏高。
下图是近12个月涨跌数据，来自finviz，可以看出板块整体近一年股价大幅增长。
2
首先快速排除盈利能力持续不佳的股票。
WiSA Technologies(WISA), Peraso(PRSO), 埃姆科(EMKR), WISeKey(WKEY), POET Technologies(POET), 旭明光电(LEDS), 广船国际技术(GSIT), SMART Global(SGH), 美国像素(PXLW), Arteris(AIP), Valens Semiconductor(VLN), Wolfspeed(WOLF), SkyWater Technology(SKYT), nLIGHT(LASR), Sequans Communications(SQNS), MaxLinear(MXL), SiTime(SITM), MagnaChip Semiconductor(MX), 快辑半导体(QUIK), CEVA Inc(CEVA), Mobix Labs(MOBX), 纳微半导体(NVTS)
3
还剩下43支股票，挨个分析一下。
英伟达(NVDA) 在2022年3月的分析中因为估值过高被排除，至今股价增长1.7倍。
1999年上市，主要做图形芯片业务，当前价格726.13。
5年来营收除2020年外增长了4年，平均增速22.5%，2023年增速下降到0.22%，营业利润在2022年由于毛利率大幅提升和费用占比下降影响一度高达100.4亿，不过2023年又大幅回落44.5%，平均增速11.7%，净利润5年平均增速7.5%。2023年没有利息负担。毛利率近5年来前4年从61.2%提升到64.9%，2023年大幅下滑到12.3%，净资产收益率2023年从44.8%下降到17.9%。
2024年前3季度营收大幅增长85.5%，营业利润增长3.5倍达到194亿，净利润增长4.9倍达到175亿。
5年来资产负债率从29.7%提高到46.3%，目前38.6%。 商誉在2021年从6.7亿大幅增长到69.3亿，说明有大笔收购行为，2021年起两年的高增速是否和收购有关？应收和存货的比例和增速都比较正常，商誉及其他无形资产56.81亿，占332.65亿净资产的17.1%，长期借款84.57亿，占净资产的25.4%，杠杆率不高。
目前现金183亿，流动比率3.6，速动比率2.9。
5年来现金流经营净额略高于投资净额，产生了一些股东盈余，近3季度股东盈余比例很高。
目前市盈率417，市盈率TTM96，如果全年净利达到265亿市盈率将下降到68，但是考虑到芯片行业本身周期性非常强，目前高增速长期维持的可能性非常低，暂时观望。
美国超微公司(AMD) 在2022年3月的分析中因为估值和增速比没有明显折扣，至今股价增长51.5%。
1972年上市，主要做芯片业务，全球化市场，当前价格173.87。
5年来营收前4年增长，2023年萎缩3.9%，平均增速28.5%，营业利润近两年受费用暴增影响连续大幅萎缩，净利润也类似。2023年利息收入1亿，没有利息负担。毛利率近5年从42.6%提升到46.1%。
目前市盈率328，即使按2021年31.6亿利润高点计算，市盈率也达到了88.8，暂时吸引力不大。
Arm Holdings(ARM) 2023年重新赴美上市的英国公司，主要做芯片架构业务，全球化市场，当前价格128.34。
2023年营收小幅萎缩0.89%，营业利润萎缩0.3%，净利润萎缩4.55%。2023年利息收入0.42亿，没有利息负担。净资产收益率2023年为13.8%。
2024前3季度营收增长12.7%，营业利润受费用大幅提升影响大幅萎缩86.9%，净利润萎缩86.3%。
目前市盈率251，市盈率TTM1546，估值没什么吸引力。
Qorvo(QRVO) 在2022年3月的分析中因为估值和增速比有明显折扣被选出，至今股价萎缩13.7%。
2015年上市，主要做射频和电源半导体业务，51%的市场在美国，当前价格112.17。
5年来营收前4年增长，2023年萎缩23.2%，平均增速3.7%，营业利润2022年达到高点后在2023年受毛利率大幅下滑和费用增长影响大幅萎缩85.1%，净利润萎缩到1亿。2023年利息费用0.68亿。毛利率前4年从38.7%提升到49.2%，2023年大幅下滑到36.3%。
2024前3季度营收萎缩3.7%，营业利润大幅萎缩83.4%，净利润转为亏损0.73亿。
目前市盈率112，市盈率TTM亏损，5年平均净利4.7亿对应市盈率为23，按周期股来看估值也不低，暂时缺乏吸引力。
台积电(TSM) 在2022年3月的分析中因为估值和增速比偏低被选出，至今股价提升18.4%。
1997年上市的台湾公司，主要做芯片制造业务，66%的市场在美国，当前价格126.7。
5年来营收前4年增长，2023年萎缩4.5%，平均增速15.9%，营业利润中间3年增长，2023年萎缩17.8%，平均增速19.2%，净利润平均增速18.2%。
5年来资产负债率从28.7%提高到37%。 应收和存货的比例和增速都正常，商誉很少，长期借款9139亿，占34833亿净资产的26.2%，杠杆率不高。
5年来现金流经营净额高于投资净额，产生了少量股东盈余。
目前市盈率24.4，按成长股来看估值折扣不够多，按周期股来看估值过高，吸引力不大。
博通(AVGO) 在2022年3月的分析中因为增长数据太少被排除，至今股价提升1倍。
2009年上市，主要做芯片设计和软件业务，全球化市场，当前价格1245.48。
5年来营收持续增长，平均增速11.4%，营业利润平均增速25%，净利润近3年平均增速68.2%，2023年增速为22.5%。2023年利息费用占营业利润的6.6%，利息负担不高。毛利率近5年从55.2%提升到了68.9%，净资产收益率2023年达到了60.3%。
5年来资产负债率从63%提升到67.1%。 应收和存货的比例和增速都正常，商誉436.53亿，是239.88亿净资产的1.8倍，长期借款376.17亿，是净资产的1.6倍，杠杆率很高。
目前现金141.89亿，流动比率2.8，速动比率2.3。
5年来现金流经营净额大幅高于投资净额，产生了很多股东盈余。
目前市盈率37.8，考虑到增速依然很高，可以谨慎选择(⭐️)
英特尔(INTC) 在2022年3月的分析中因为净利润连续下滑被排除，至今股价萎缩10%。
1971年上市，全球化市场，当前价格43.51。
5年来营收前3年增长，后两年萎缩，总体大幅萎缩，营业利润近两年连续下滑，2023年几乎归零，净利润靠利息收入和税务补贴在2023年达到16.8亿。
目前市盈率108.8，5年平均净利143亿对应市盈率为12.9，按周期股来看估值也不算低，吸引力不大。
高通(QCOM) 在2022年3月的分析中因为估值相对增速折扣较多被选出，至今股价萎缩3%。
1991年上市，主要做通讯和授权业务，62.5%的市场在中国，当前价格152.69。
5年来营收在2019，2021和2022年增长，2020和2023年萎缩，其中2023年萎缩19%，平均增速9.6%，营业利润2023年大幅萎缩50.9%回到2019年的水平，净利润2023年萎缩44.1%。2023年利息费用占营业利润的4.9%，利息负担合理。毛利率近5年从64.6%下滑到55.7%，净资产收益率从153.5%下降到36.5%。
2024Q1营收增长5%，营业利润增长18.8%，净利润增长23.8%。
5年来资产负债率从85.1%下降到57.7%，目前55.8%。 应收和存货的比例和增速还算正常，商誉及其他无形资产121.09亿，占230.58亿净资产的52.5%，长期借款145.66亿，占净资产的63%，实际杠杆率很高。
目前现金120.54亿，流动比率2.56，速动比率1.7。
5年来现金流经营净额大幅高于投资净额，产生了较多股东盈余。
目前市盈率23.76，市盈率TTM22.12，5年平均净利78亿对应市盈率为22，股息率2.1%，估值看起来比较合理，缺乏吸引力。
德州仪器(TXN) 在2022年3月的分析中因为估值相对增速折扣较多被选出，至今股价萎缩11%。
1953年上市，主要做半导体设计和制造业务，全球化市场，当前价格162。
5年来营收2020到2022年中间3年增长，首尾两年萎缩，平均增速2.1%，营业利润也是中间3年增长，平均增速0.8%，净利润平均增速3.2%。
目前市盈率22.9，股息率3.1%，按5年平均净利67.3亿计算市盈率为21.9，无论按增长股还是周期股来看估值都不低，缺乏吸引力。
亚德诺(ADI) 在2022年3月的分析中因为估值过高被排除，至今股价提升17%。
1969年上市，主要做集成电路业务，全球化市场，当前价格193.15。
5年来营收前两年小幅萎缩，近3年大幅增长，2023年增速回落到2.4%，营业利润2023年增速回落到12.1%，净利润2023年增速20.6%，不过Q4季报营收和利润均有大幅萎缩。
商誉及其他无形资产在2021年从159.29亿大幅增长263亿到421.86亿，说明有大笔收购行为，这解释了近3年营收和利润的高速增长。通常收购驱动的增长时间有限，并且后续可能有减值压力，目前看营收和营业利润已经连续萎缩两个季度。
2024Q1营收继续萎缩22.8%，营业利润萎缩48%，每股净利萎缩51%。
目前市盈率29.4，市盈率TTM34.3，考虑到营收连续大幅萎缩目前的估值吸引力不大。
美光科技(MU) 在2022年3月的分析中因为估值过高被排除，至今股价微升1.5%。
1984年上市，主要做内存和存储业务，50%市场在美国，当前价格80.23。
5年来营收只有2021和2022年增长，前后3年大幅萎缩，2023年萎缩49.5%，2023年营业利润很有意思，营收下滑一半成本却微增0.6%，造成毛利率都成负数，营业利润大幅亏损54.6亿，净利润亏损58.3亿。
2024Q1营收增长15.7%，营业利润和净利润继续亏损。
目前市盈率亏损，按5年平均净利35.6亿计算市盈率为25，估值没有吸引力。
恩智浦(NXPI) 在2022年3月的分析中因为净利润波动太大估值过高被排除，至今股价提升25%。
2010年上市的荷兰公司，全球化市场，当前价格235.32。
5年来营收前两年萎缩，2021年大幅增长，近两年增速逐步放缓，2023年增长0.54%，5年平均增速7.1%，营业利润2021年大幅增长7.5倍，2022年达到高点，2023年萎缩3.1%，净利润2021年大幅增长到19.1亿，几乎达到2018年22.6亿的水平，2022年大幅增长到28.3亿，2023年小幅萎缩0.4%。2023年利息费用占营业利润的8.4%，利息负担不算重。毛利率近5年从52%提升到56.9%，净资产收益率2023年达到了34.8%。
5年来资产负债率从51.8%提高到63.2%。 应收和存货的比例和增速都正常，商誉及其他无形资产下降到109亿，是90亿净资产的1.2倍，长期借款102亿，是净资产的1.1倍，杠杆率很高。
目前现金42.71亿，流动比率1.9，速动比率1.3。
5年来现金流经营净额大幅高于投资净额，产生了较高比例股东盈余。
目前市盈率22，股息率1.7%，考虑到近期增速下滑加上周期性因素，暂时缺乏吸引力。
迈威尔科技(MRVL) 在2022年3月的分析中因为利润太不稳定被排除，至今股价微升2%。
2000年上市，主要做数据基础设施的半导体解决方案业务，全球化市场，当前价格69.66。
5年来营收除2020年外增长了4年，平均增速19.7%，营业利润由于费用增速过快而在2020到2022年亏损，2023年才盈利，净利润除2020年因为业务出售收益和所得税补贴盈利外亏损了4年。2023年利息费用占营业利润的46%，利息负担极重。毛利率近5年从50.9%下滑到46.3%后在2023年恢复到50.5%。
2024前3季度营收萎缩9.3%，营业利润和净利润又陷入亏损。
目前市值603亿，市销率达到了10.2，缺乏投资价值。
微芯科技(MCHP) 在2022年3月的分析中因为估值过高被排除，至今股价微升8.5%。
1993年上市，主要做半导体产品业务，全球化市场，当前价格82.77。
5年来营收除2020年外增长了4年，平均增速16.2%，营业利润前两年萎缩，后三年高速增长，近3年平均增速65%，净利润除2021年外高速增长了4年。2023年利息费用占营业利润的6.5%，利息负担不重。毛利率近5年从54.8%提升到67.5%，净资产收益率从8.3%提升到36.1%。
2024前3季度营收增长1.7%，营业利润微增2.7%，净利润增长7.3%，增速减慢的主要原因是2024Q3营收大幅萎缩18.6%影响的。
5年来资产负债率从71.2%下降到60.2%，目前56.1%。 应收和存货的比例和增速都正常，商誉及其他无形资产96.12亿，是70.8亿净资产的1.36倍，长期借款40.33亿，占净资产的57%，实际杠杆率不低。库存股 22.09亿。
目前现金2.81亿，流动比率0.98，速动比率0.51，现金流有点紧张。
受2019年的大笔收购投资影响，5年来现金流经营净额略高于投资净额，产生了很少的股东盈余。
目前市盈率20.7，市盈率TTM19.5，考虑到近5年的高增速和最近一个季度的大幅萎缩，可以谨慎选择(⭐️)
意法半导体(STM) 在2022年3月的分析中因为估值相对于长期增速过高被排除，至今股价微升6.2%。
1994年上市的瑞士公司，53.4%的市场在新加坡，当前价格45.7。
5年来营收除2019年外增长了4年，平均增速12.3%，营业利润除2019年外增长了4年，平均增速26.5%，其中2023年增长7.3%，净利润除2019年外增长了4年，平均增速26.7%，其中2023年增长6.5%。近两年都有利息收入，没有利息负担。毛利率近5年从38.7%提升到了47.9%，净资产收益率从15.4%提升到36.2%后下滑到28.6%。
5年来资产负债率从40.1%下降到31.1%。应收和存货的比例和增速都比较正常，商誉及其他无形资产仅6.7亿，长期借款27.1亿，占 168.52亿净资产的16.1%，杠杆率很低。
5年来现金流经营净额略高于投资净额，主要是固定资产投资很多，产生了很少股东盈余。
目前市盈率10.2，考虑到近期开始从高点下滑，可以谨慎选择(⭐️)
Monolithic Power Systems(MPWR) 在2022年3月的分析中因为估值过高(PE93)被排除，至今股价增长58.4%。
2004年上市，主要做电源管理业务，主要市场在中国，当前价格743.6。
5年来营收持续增长，平均增速25.6%，2023年增速下滑到1.5%，营业利润受毛利率和费用影响在首尾两年萎缩，平均增速33%，2023年萎缩9.9%，净利润平均增速32.3%。近5年都没有利息负担。毛利率近5年基本在56%左右，净资产收益率从15.4%提升到30%后又降回23%。
目前市盈率84.9，估值相对于长期增速来说偏高，考虑到近期也有萎缩趋势，暂时观望。
安森美半导体(ON) 在2022年3月的分析中因为估值过高(PE27)被排除，至今股价增长26.4%。
2000年上市，主要提供汽车电力和传感器以及电气化技术，主要市场在香港、新加坡、英国和美国，当前价格78.6。由于和汽车行业息息相关，周期更贴近汽车板块。
5年来营收波动中增长，平均增速7.1%，2023年萎缩0.9%，营业利润2022年达到高点，2023年萎缩5.5%，净利润2022年有较多资本性资产减值，2023年在低基数上实现了增长14.8%，近3年平均增速高达2.1倍。2023年利息费用转为收入。毛利率近5年从35.8%提升到47.1%，净资产收益率从6.5%提升到35.3%后下滑到31.3%。
目前市盈率16.1，按5年平均净利11.1亿计算市盈率为30，考虑到汽车行业的强周期性，目前估值的吸引力不大。
GlobalFoundries(GFS) 在2022年3月的分析中因为盈利能力太差被排除，至今股价下滑22.8%。
2021年上市，主要做芯片制造业务，60%的市场在美国，当前价格54.11。
5年来营收波动中增长，平均增速3.6%，2023年萎缩8.8%，毛利率直到2021年才转正，2022年营业利润扭亏，2023年萎缩4.8%，净利润2022年扭亏，2023年萎缩29.6%。2023年没有利息负担。毛利率近5年从负9.2%提升到了28.4%，净资产收益率2023年9.7%。
市盈率TTM29.6，GFS近4年的成本相对固定，基本在55亿上下，近期利润改善主要来自营收的增长，如果按2022年14.5亿近期利润高点计算市盈率为20.6，吸引力不大。
日月光半导体(ASX) 在2022年3月的分析中因为估值折扣被选中，至今股价提升33%。
2018年上市，主要做半导体封装和制造业务，2/3市场在美国，当前价格9.96。
5年来营收前4年增长，2023年萎缩13.3%，平均增速9.4%，营业利润首尾两年分别萎缩12.3%和50.6%，中间3年增长，净利润2023年萎缩48.1%。2023年利息费用占营业利润的11.7%，利息负担略高。毛利率近5年也是首尾两年萎缩，中间三年增长，最高达到20.1%，2023年下滑回15.8%，净资产收益率最高达到25.6%，2023年下滑到10.7%。
目前市盈率21.7，如果以2022年净利高点计算市盈率为10.5，5年平均净利对应市盈率为16.3，综合来看估值吸引力不大。
联电(UMC) 在2022年3月的分析中因为估值相对增速有较大折扣被选中，至今股价下滑19.5%。
2000年上市，主要做半导体代工业务，主要市场在亚洲，当前价格7.6。
5年来营收除2019年外增长了4年，平均增速13.2%，营业利润受毛利率提升影响从2020年开始大幅增长，2022年增长了1倍，净利润2022年增长79%。2022年没有利息负担。毛利率近5年从15.1%大幅提升到45.1%，净资产收益率从3.7%提升到30.5%。
2023前3季度营收萎缩20.5%，营业利润萎缩43.8%，净利润萎缩30%。
目前市盈率6.6，市盈率TTM8.7，5年平均净利对应市盈率为18，综合来看估值在合理区间偏高，吸引力不大。
思佳讯(SWKS) 在2022年3月的分析中因为增长时间太短估值过高被排除，至今股价下滑24.5%。
1980年上市，主要做半导体器件，75.5%的市场在美国，当前价格103.6。
5年来营收波动中增长，平均增速4.3%，其中2023年萎缩13%，营业利润只有2021年受收购影响大幅增长79%，前后四年都在萎缩，净利润也类似，2023年仅比2018年增长7%。2023年利息费用占营业利润的5.6%，利息负担不重。毛利率近5年从47.5%下滑到44.2%，净资产收益率从20.8%下滑到17%。
2024Q1营收萎缩9.6%，营业利润萎缩25.3%，净利润萎缩25.2%。
目前市盈率16.9，市盈率TTM18.4，5年平均净利对应市盈率为15，估值吸引力不大。
莱迪思半导体(LSCC) 在2022年3月的分析中因为高速增长时间太短估值过高被排除，至今股价提升21%。
1989年上市，主要做半导体器件业务，全球化市场，当前价格74.59。
5年来营收持续增长，平均增速13.1%，营业利润除2020年受费用增长过快影响萎缩一年外高速增长了4年，2023年增速下降到12.5%，净利润2023年增长44.8%。2023年没有利息费用。毛利率近5年从59%提升到了70%，净资产收益率从14.8%提升到43.9%。
5年来资产负债率从46.5%下降到17.7%。 应收和存货的比例和增速都正常，商誉及其他无形资产3.36亿，占6.92亿净资产的48.6%，没有有息借款。
5年来现金流经营净额大幅高于投资净额，产生了较多股东盈余。
目前市盈率40.3，考虑到板块的周期性、高增速的可持续性风险以及2023Q4营收和营业利润的萎缩，可加一些观察仓位(👀)。
MACOM Technology Solutions(MTSI) 在2022年3月的分析中因为盈利能力过差被排除，至今股价提升45.5%。
2012年上市，主要做半导体解决方案业务，48.3%的市场在美国，当前价格87.05。
5年来营收首尾两年萎缩中间3年增长，平均增速仅有2.6%，营业利润受毛利率改善影响在2020年扭亏，2022年达到1.33亿高点，2023年萎缩19.1%，净利润2022年受非经营收入和所得税补贴影响达到了4.4亿，2023年回落到0.92亿。2023年没有利息费。毛利率近5年从44.2%提升到60.2%后回落到59.5%，净资产收益率2023年为10.2%。
2024Q1延续了之前两个季度的萎缩趋势，营收萎缩12.8%，营业利润萎缩71.5%，净利润萎缩57.6%。
目前市盈率67.6，市盈率TTM83.2，考虑到已经连续萎缩3个季度，周期性开始呈现，估值吸引力不大。
Rambus(RMBS) 在2022年3月的分析中因为刚扭亏，估值过高被排除，至今股价提升76.8%。
1997年上市，主要做半导体解决方案业务，61%的市场在美国，当前价格55.51。
5年来营收除2019年外增长了4年，平均增速14.7%，其中2023年增速下滑到1.4%，营业利润2021年扭亏，2023年增速下滑到14.3%，净利润2022年受特殊费用影响转亏，2023年靠业务出售收益和所得税返还影响达到了3.34亿，否则应该在0.8亿左右。2023年没有利息费用。毛利率近5年基本保持在77%左右。
目前市盈率18.5，刨除税务和业务出售影响市盈率为74，估值吸引力不大。
Allegro Microsystems(ALGM) 在2022年3月的分析中因为净利润刚增长不到一年被排除，至今股价提升5.5%。
2020年上市，主要做磁性传感器和功率集成电路业务，全球化市场，当前价格30.68。
上市后营收萎缩两年增长两年，平均增速7.7%，其中2023年增长26.7%，营业利润也是萎缩两年增长两年，平均增速40%，其中2023年增长48.9%，净利润平均增速50%，其中2023年增长56.8%。2023年利息费用可忽略。毛利率近4年从40.2%提升到56.1%，净资产收益率2023年达到22%。
2024前3季度营收增长14.9%，营业利润增长28.6%，净利润增长27.5%。
上市以来资产负债率从22.5%下降到18.2%，2024Q3猛增到27.5%，主要受大幅收购影响。 应收和存货的比例和增速都正常。
商誉及其他无形资产在2024Q3从0.8亿猛增到5.1亿，占11.35亿净资产的45%，长期借款从0.25亿猛增到2.5亿，占净资产的22%，奇怪的是应收和存货没有异常增长。
利润表显示2024Q3的主营业务成本大幅增加，毛利率从57.9%下滑到52.5%，营业费用也大幅增加，造成营业利润萎缩44.1%，加上利息费用也有增加，最终净利润萎缩48.3%。
目前现金2.14亿，流动比率4.6，速动比率2.8。
上市以来现金流经营净额大幅高于投资净额，但是2024Q3的收购又把股东盈余花掉了。
目前市盈率31.6，市盈率TTM26.9，考虑到近期刚完成大幅收购，收购后第一个季度利润情况大幅恶化，长期影响尚不明确，暂时观望。
凌云半导体(CRUS) 在2022年3月的分析中因为增长相对优势不大被排除，至今股价提升10%。
1989年上市，主要做音响器件业务，65%的市场在中国，当前价格92.64。
5年来营收除2019年外增长了4年，平均增速4.4%，营业利润2023年受毛利率下滑费用增长过快影响萎缩5.7%，净利润则受资本性资产减值影响大幅萎缩45.9%。近5年没有利息负担。毛利率近5年从50.4%提升到52.6%后回落到50.4%，净资产收益率2023年从21.8%下滑到10.9%。
2024前3季度营收萎缩7.1%，营业利润萎缩6%，净利润萎缩0.3%。
目前市盈率30，市盈率TTM29.3，2022年3.3亿净利高点对应市盈率为15.4，考虑到目前营收增长趋势似乎在消失，目前的估值吸引力不算大。
芯科实验室(SLAB) 在2022年3月的分析中因为核心盈利能力不足被排除，至今股价下滑11.4%。
5年来除2021年靠出售业务有不错的净利润以外，其余4年净利润都很低，2023年还转为亏损。即使以2022年0.91亿净利润计算市盈率也达到了47，估值仍然没有吸引力。
Synaptics(SYNA) 在2022年3月的分析中因为估值相对盈利能力过高被排除，至今股价下滑52%。
5年来营收除2021和2022年外下滑3年，总体萎缩，营业利润靠毛利率提升增长了4年，2023年终于受营收大幅萎缩影响导致的毛利率下滑费占比提升影响大幅萎缩58.2%，净利润2023年萎缩71.4%。
2024上半年营收萎缩40.8%，营业利润和净利润均转为亏损。
目前市盈率57.8，市盈率TTM亏损，考虑到营收总体萎缩趋势没有改变，没什么吸引力。
帕沃英蒂格盛(POWI) 在2022年3月的分析中因为缺乏持续增长被排除，至今股价下滑25.4%。
1997年上市，主要做电源元件业务，60%市场在香港，当前价格71.5。
5年来营收前3年增长，后两年萎缩，营业利润中间三年增长，首尾两年萎缩，净利润受其他收入和所得税波动影响较大。近5年没有利息负担。毛利率近5年除2022年暴增到56.4%以外基本在51%左右，净资产收益率2023年为7.4%。
目前市盈率73.7，即使按2019年1.9亿高点计算市盈率也达到21.4，考虑到净利润并没有稳定的增长趋势，吸引力不大。
Tower半导体(TSEM) 在2022年3月的分析中因为缺乏持续增长被排除，至今股价下滑30.4%。
1994年上市，主要做代工业务，49%的市场在美国，当前价格33.98。
5年来营收在2019和2023年萎缩，中间3年增长，5年仅增长9.1%，营业利润也是中间3年增长，平均增速5.4%，净利润2023年靠特殊收入达到了5.2亿，如果不考虑特殊收入，净利润应该为2亿左右。近两年没有利息负担。毛利率近5年从18.6%提升到27.8%后又降回24.9%，净资产收益率2022年为15.1%。
目前市盈率7.3，如果刨除特殊收益市盈率为18.8，5年平均净利2.22亿对应市盈率为17，考虑到周期性很强，估值缺乏吸引力。
FormFactor(FORM) 在2022年3月的分析中因为增长停滞被排除，至今股价微升1.2%。
5年来营收前3年增长，近两年下滑，营业利润2023年跌到980万，净利润靠业务出售收益才达到0.82亿。目前市盈率40.2，考虑到核心利润下滑严重，目前的股价过分高估。
Diodes(DIOD) 在2022年3月的分析中因为估值折扣不明显被排除，至今股价下滑25%。
2000年上市，主要做传统半导体器件业务，70%市场在亚洲，当前价格68.89。
5年来营收除2020和2023年外增长了3年，平均增速6.5%，营业利润除2020和2023年外增长了3年，平均增速10.2%，净利润除2020和2023年外增长了3年，平均增速17%。
2023年营收萎缩16.9%，营业利润萎缩38.2%，净利润萎缩32%，没有利息负担。毛利率近5年从37.3%提升到39.6%，净资产收益率2023年为14%。
5年来资产负债率从29.7%一度提升到48.7%，之后一路下降到23.6%。应收和存货的比例和增速还算正常，商誉及其他无形资产 2.1亿，占 18.1亿净资产的11.6%，长期借款只有0.17亿。库存股3.38亿。
目前现金3.3亿，流动比率3，速动比率1.8。
5年来现金流经营净额持续高于投资净额，产生了较多股东盈余。
目前市盈率14，尽管有周期性，但是增长性也很明显，可以谨慎选择(⭐️)
威世科技(VSH) 在2022年3月的分析中因为估值折扣不明显被排除，至今股价提高6.2%。
1984年上市，主要做半导体和无源元件业务，主要市场在德美，当前价格21.68。
5年来营收只有2021和2022年增长，平均增速2.3%，营业利润也类似，5年基本没有变化，净利润5年略有萎缩。
目前市盈率9.4，5年平均净利2.7亿对应市盈率为11，吸引力不大。
慧荣科技(SIMO) 在2022年3月的分析中因为仅有近期单次大幅增长被排除，至今股价 下降2.6%。
2005年上市，主要做存储相关业务，全球化市场，当前价格69.95。
5年来营收中间3年增长，首尾两年下滑，平均增速3.8%，营业利润由于在2022年费用大幅增加近两年都在大幅下滑，2023年远低于2018年水平，净利润也类似。由于负债率一直很低，没有利息负担。毛利率前4年基本保持在49%左右，2023年大幅下降到14.1%，净资产收益率2021年最高达到32.9%，2023年降到7.2%。
目前市盈率44.3，5年平均净利1.1亿对应市盈率21，估值没有吸引力。
先科电子(SMTC) 在2022年3月的分析中因为仅有近期单次大幅增长被排除，至今股价下降71%至20.87。
资产负债表显示公司在2023年进行了大笔收购，当年尽管营收增长，营业利润和净利润都萎缩了一半左右，2024前3季度营收继续增长，但是营业利润和净利润由于毛利率大幅下滑而陷入亏损。
目前看收购的负面影响还需要时间消化，暂时缺乏吸引力。
南茂科技(IMOS) 在2022年3月的分析中因为持续增长被选出，至今股价下降24%至27.84。
5年来营收和营业利润都是前3年增长，后两年萎缩，周期性很强，而且2023年净利润远低于2018年。目前市盈率16.6，5年平均净利1亿对应市盈率10.1，吸引力不大。
奇景光电(HIMX) 在2022年3月的分析中因为仅有近期单次大幅增长被排除，至今股价下降54%至5.375。
5年来营收仅在2020和2021年大幅增长，其余3年均萎缩，营业利润受毛利率影响巨大，2021年达到高点后大幅下滑，净利润也类似。
目前市盈率18.6，考虑到毛利率波动过大，目前吸引力不算大。
阿尔法和欧米伽半导体(AOSL) 在2022年3月的分析中因为仅有近期单次大幅增长被排除，至今股价下降64.5%至22.64。
5年来净利润仅在2022年靠业务出售收益达到4.5亿，其余4年有两年亏损，另两年小幅盈利。
目前市盈率53.8，估值也没什么吸引力。
聪链集团(ICG) 2023年3月刚上市，上市后2023Q2、Q3财报营收萎缩9成以上，利润转为亏损，目前看不到投资价值。
NVE Corp(NVEC) 在2022年3月的分析中因为营收和营业利润持续下滑被排除，至今股价提升68.7%。
2003年上市，主要做传感器和耦合器业务，单一美国市场，当前价格83.01。
5年来营收前3年萎缩，近两年高速增长，5年平均增速5.1%，营业利润平均增速6.8%，净利润平均增速10.3%。负债率一直很低，没有利息负担。毛利率近5年从80.3%下滑到78.9%，净资产收益率2023年从21.4%提升到34.5%。
2024前3季度营收萎缩10.7%，营业利润萎缩13.6%，净利润萎缩8%到1,331.17万。
5年来资产负债率都低于5%。应收和存货的比例和增速都正常。没有有息负债。
由于去年净利润集中在Q4，今年Q4的表现对全年影响非常大，可以等年报出来再做判断。目前17.7倍市盈率，18.6倍市盈率TTM对于周期股来说过高。
Everspin Technologies(MRAM) 在2022年3月的分析中因为仅有1年盈利数据被排除，至今股价基本没变。
2016年上市，主要做磁阻随机存储器业务，全球化市场，当前价格9.11。
5年来营收除2019年外增长了4年，平均增速10.8%，营业利润2021年扭亏，2022年增长23.7%，净利润2022年增长41.1%达到612.9万。
2023前3季度营收增长6.2%，营业利润受费用大幅增加影响萎缩24.3%，净利润受非经营收入影响增长28.5%。
目前市盈率31.4，市盈率TTM26，考虑到近期营业利润的萎缩趋势，暂时观望。
毫微(NA) 2022年7月上市的中国公司，目前缺乏足够的财务数据做判断。
SEALSQ Corp(LAES) 2023年5月上市的瑞士公司，目前缺乏财务数据做判断。