逍遥投资派的第206篇原创
美股日日研146:盘点一下银行-地区性板块(上)
Summary
银行-地区板块的盈利能力很强，但是近期估值上很尴尬，不算太高但是折扣也不多，很鸡肋。选出了很多支股票，每支少量配置，否则总仓位会过大，影响组合的成长性。
银行普遍在2008年经历过危机，这个危机是否会在十多年后重现也不确定，长期还是有相当大的风险。
投资指数
(板块指数代表投资机会，个股指数代表安全性，最高3星)
银行-地区性板块：⭐️
1. $印度工业信贷投资银行(IBN)$ ⭐️
2. $劳埃德银行(LYG)$ ⭐️
3. $布拉德斯科银行(BBDO)$ ⭐️
4. 韩国国民银行(KB) ⭐️⭐️
5. 新韩金融(SHG) ⭐️
6. 韩国友利金融(WF) ⭐️
7. 地区金融(RF) ⭐️
8. Citizens Financial(CFG) ⭐️
观察股👀
* 美国合众银行(USB)
* PNC金融服务集团(PNC)
* 德意志银行(DB)
* NatWest(NWG)
下面是分析过程 👇
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今天是2024年1月21日，我们来盘点一下银行-地区性板块。
板块内一共有362支股票，尽管数量众多，板块总市值远低于多元化银行板块，
市值从1413亿(HDFC银行)到1000万，千亿级1支，500亿级5支，百亿级20支，板块规模不大，集中度不高。
从市盈率来看，有14支亏损，有120支低于8.5，217支在8.5和25之间，11支高于25。板块盈利能力很强，估值一般。
从Finviz上看最近一年的表现，整个板块表现分歧很大。
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首先快速筛选掉盈利能力不佳的股票，标准是5年平均净利亏损。
Nu Holdings(NU), 卡弗储蓄(CARV), SHF Holdings(SHFS), Tectonic Financial Inc(TECTP, 优先股), 哥伦比亚银行系统(COLB), Berkshire Hills Bancorp(BHLB), 肯塔基第一银行(KFFB), Blue Foundry Bancorp(BLFY), PDL Community Bancorp(PDLB), Grupo Supervielle(SUPV),
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还剩下351支股票，依然太多，快速淘汰掉近期净利润低于1000万的股票。
Pacific Mercantile Bancorp(PNBK), 格伦伯尼万通金控(GLBZ), Generations Bancorp(GBNY), 合宜银行控股(OPHC), PB Bankshares(PBBK), Home Federal Bancorp(HFBL), First Seacoast(FSEA), Texas Community Bancshares(TCBS), CFSB Bancorp(CFSB), 1895 Bancorp of Wisconsin(BCOW), NSTS Bancorp(NSTS), IF Bancorp(IROQ), AmeriServ Financial(ASRV), 詹姆斯金融银行(BOTJ), First US Bancshares(FUSB), 百老汇金融(BYFC), Catalyst Bancorp(CLST), 农村金融信托银行(VBFC), TC Bancshares(TCBC), 莱克肖尔万通金控(LSBK), 联合合众银行(UBCP), Magyar Bancorp(MGYR), Cullman Bancorp(CULL), SR Bancorp(SRBK), Old Point Financial(OPOF), Rhinebeck Bancorp(RBKB), Provident Financial(PROV), Sound Financial Bancorp(SFBC), HMN金融(HMNF), Affinity Bancshares(AFBI), Bogota Financial(BSBK), William Penn Bancorp(WMPN), 第一储蓄金融(FSFG), ECB Bancorp(ECBK)
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依然还有316支股票，排除法有点失效，还是按市值从高往低的顺序来分析一些找找感觉。
HDFC银行(HDB) 2001年上市的印度公司，单一印度市场，当前价格56.88。
5年来营收和净利持续快速增长，平均增速分别为16.3%和22.6%，十年来看也是持续增长，完全看不到周期的痕迹。少数股东净利可以忽略。2023年净资产收益率18.3%，5年算数平均为16.3%。
2024前3季度营收增长87.5%，净利润增长39%，少数股东净利占比从可以忽略增加到2.1%，虽然绝对值不大，但是增长还是非常快的。
5年来资产负债率从87.7%提高到88.7%，目前88.4%。 商誉及其他无形资产占净资产的2.6%。普通股股本在最近12个月增加了66%，稀释非常严重。
目前市盈率17.5，市盈率TTM16.3， 市净率2.5，股息率1.2%，考虑到近期少数股东净利和普通股数量的异动，暂时观望。
印度工业信贷投资银行(IBN) 2000年上市的印度公司，绝大部分市场在印度，2.8%在海外，当前价格24.8。
5年来营收除2022年以外增长了4年，平均增速9.9%，净利润2019年受非利息费用快速增长影响萎缩了37.5%，后4年快速增长，5年平均增速为31.3%。
2023年少数股东净利占净利润的25.2%，影响很大，归属普通股股东的净利润5年平均增速为34.6%。2023年净资产收益率17.2%，5年算数平均为11.4%。
2024上半年营收增长22.5%，净利润增长40%。
5年来资产负债率从90.3%下降到88.7%，目前88.8%。 商誉及其他无形资产可忽略。普通股股本2021年增加了6.8%，最近3年变化很小。
目前市盈率21，市盈率TTM18，市净率3.1，股息率0.8%，虽然银行应该是周期股，但是这只股票的成长性盖过了周期性，可以谨慎选择(⭐️)
美国合众银行(USB) 1984年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格41.74。
5年来营收除2021年外缓慢增长，平均增速4.5%，5年平均净利62.4亿，少数股东净利可忽略。2023年净资产收益率10.9%，5年算数平均为12.6%。
5年来资产负债率从89.4%上升到91.6%。 商誉及其他无形资产占净资产的33.3%。库存股241.26亿，普通股股本没有变化。
目前市盈率12.8，5年平均净利对应市盈率为10.4，市净率1.34，股息率4.6%，近十年看来股息稳定增长，估值折扣不算多，可以建些观察仓位(👀)
Itaú巴西联合银行(ITUB) 2002年上市的巴西公司，主要市场在巴西，还有23%的市场在海外，当前价格6.47。
5年来营收波动中增长，平均增速5.4%，5年平均净利255.3亿，2022年少数股东净利占净利润的3.4%，影响不大，归属普通股股东的净利润5年平均为254.8亿BRL(51.3亿美元)。2022年净资产收益率18.5%，5年算数平均为17.7%。
2023前3季度营收增长8.6%，净利润增长11%。
5年来资产负债率从90.3%提高到92.4%，目前92.3%。 商誉及其他无形资产占净资产的12.2%。库存股可忽略，普通股股本有所下降。
目前市盈率10.8，市盈率TTM10， 5年平均净利对应市盈率为12.4，市净率1.7，股息率3.6%，长期看来股息不稳定，目前估值吸引力不大。
PNC金融服务集团(PNC) 1983年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格148.8。
5年来营收持续增长，平均增速5.8%，5年平均净利60.9亿，2023年少数股东净利和优先股派息占净利润的8.6%，影响略大，归属普通股股东的净利润5年平均为57.3亿。2023年净资产收益率10.6%，5年算数平均为11.3%。
5年来资产负债率从88%提高到90.9%。 商誉及其他无形资产146.18亿，占511.41亿净资产的28.6%。库存股192.09亿，普通股股本略有增加。
目前市盈率11.6，5年平均净利对应市盈率为10.3，市净率1.16，股息率4.1%，近10年来股息稳定增长，估值折扣不算多，可以建些观察仓位(👀)
Truist Financial(TFC) 1985年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格36.73。
5年来营收在2020年暴增80.7%，之后三年变化不大，从商誉可以看出2019年进行了大额收购，应该是收购的结果。2023年受60.78亿资本性资产减值影响亏损10.5亿，应该是这次收购的后遗症，隔了4年才暴露出来，对于大额收购一定要保持警惕。近4年平均净利40.4亿，少数股东净利可以忽略。2022年净资产收益率10.2%，2023年为-2.7%。
5年来资产负债率从85.9%提高到88.9%。 商誉及其他无形资产274.39亿，占592.53亿净资产的46.3%。普通股股本略有减少。
目前市盈率亏损，4年平均净利对应市盈率为12.1，市净率0.93，股息率5.7%，近10年股息稳定增长，估值上吸引力不大。
瑞穗金融(MFG) 2006年上市的日本公司，全球化市场，当前价格3.49。
5年来营收持续下滑，5年平均净利35.7亿，少数股东净利可以忽略。净资产收益率TTM为6.9%。
5年来资产负债率从95.4%提高到96.4%，目前96.5%。 商誉及其他无形资产占净资产的6.2%。库存股可以忽略，普通股股本没有变化。
目前市盈率TTM10.4， 5年平均净利对应市盈率为12.4，市净率0.69，股息率3.5%，长期看来股息相对稳定，目前估值吸引力不大。
桑坦德银行 (BSBR) 2009年上市的巴西公司，主要市场在巴西+开曼+卢森堡+西班牙，当前价格5.91。
5年来营收波动中增长，平均增速2.8%，5年平均净利31.1亿。2022年净资产收益率6.4%，5年算数平均为仅有7.1%。
2023前3季度营收萎缩11.2%，净利润萎缩35%。
目前市盈率16.8，市盈率TTM22.9， 5年平均普通股股东净利对应市盈率为14.1，市净率1.9，股息率5.7%，估值没有吸引力。
劳埃德(LYG) 2001年上市的英国公司，单一英国市场，当前价格2.16。
5年来营收波动中略有下滑，5年平均净利52.6亿，2022年少数股东净利和优先股派息占净利润的9.6%，影响中等，归属普通股股东的净利润5年平均为45.6亿。2022年净资产收益率10%，5年算数平均仅有7.1%。
2023前3季度营收增长21.7%，净利润增长51%。
5年来资产负债率从93.7%提高到94.6%，目前95%。 商誉及其他无形资产占净资产的18.4%。普通股股本有明显下降。
目前市盈率5.9，市盈率TTM4.7， 5年平均净利对应市盈率为7.5，市净率0.6，股息率5.5%，长期看来股息极不稳定，估值有些吸引力，可以谨慎选择(⭐️)
布拉德斯科银行(BBDO) 2001年上市的巴西公司，98%市场在巴西，当前价格2.81。
5年来营收波动中增长，平均增速3.6%，5年平均净利41.4亿。2022年净资产收益率13.6%，5年算数平均为14.1%。
2023前3季度营收萎缩7%，净利润萎缩37.9%。
5年来资产负债率从90.5%提高到91.2%，目前91.2%。 商誉及其他无形资产占净资产的12%。普通股股本增长很快。
目前市盈率7.5，市盈率TTM12.1， 5年平均净利对应市盈率为7.2，市净率0.9，股息率6.4%，估值略有折扣，可以谨慎选择(⭐️)
德意志银行(DB) 2001年上市的德国公司，全球化市场，当前价格13.1。
5年来营收先降后升，总体变化不大，受2019年大幅亏损影响，5年平均净利仅7.7亿欧元，值得注意的是2019年以来进行了公司业务和人员的大幅缩减，近3年净利持续提升。2019年大幅亏损受所得税影响非常大，一般都来自税务成本，其后几年税务成本变的非常低，未来应该会回到正常水平。
2022年少数股东净利和优先股派息占净利润的10.8%，影响一般，归属普通股股东的净利润近3年平均为24亿欧元(26亿美元)。2022年净资产收益率7.4%，依然不高。
2023前3季度营收增长7.4%，净利润萎缩8.4%。
5年来资产负债率从94.9%下降到94.6%。 商誉及其他无形资产占净资产的10%。库存股极少，普通股股本略有下降。
目前市盈率5.2，近3年平均净利对应市盈率为10，市净率0.39，股息率2.4%，考虑到近期的经营改善情况，可以建些观察仓位(👀)
NatWest(NWG) 2007年上市的英国公司，主要市场在英国，当前价格5.58。
5年来营收先降后升，净利润在2020年亏损了一年，5年平均净利24.8亿英镑，2022年少数股东净利可忽略，归属普通股股东的净利润5年平均为20.6亿英镑(26.2亿美元)。2022年净资产收益率8.5%，不算高。
2023前3季度营收增长18.7%，净利润增长52.3%。
5年来资产负债率从93.3%提高到94.9%，目前95.1%。 商誉及其他无形资产占净资产的21.2%。普通股股本有所下降。
目前市盈率6.9，市盈率TTM5， 5年平均净利对应市盈率为9.4，市净率0.54，股息率6.8%，长期看来股息极不稳定，可以建些观察仓位(👀)
五三银行(FITB) 1984年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格34.51。
5年来营收持续增长，平均增速7%，5年平均净利23亿，2023年优先股派息占净利润的5.8%，影响不大，归属普通股股东的净利润5年平均为21.8亿。2023年净资产收益率13.7%，5年算数平均为12%，还算不错。
5年来资产负债率从87.5%提高到91.1%。 商誉及其他无形资产占191.72亿净资产的35.4%。库存股72.62亿，普通股股本没有变化。
目前市盈率10.7，5年平均净利对应市盈率为10.7，市净率1.4，股息率3.9%，近10年来股息稳定增长，但是估值没有吸引力。
美国制商银行(MTB) 1985年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格141.52。
5年来营收前三年变化不大，最近两年高速增长，平均增速10.2%，5年平均净利19.75亿，2023年优先股派息占净利润的3.8%，影响不大，归属普通股股东的净利润5年平均为18.9亿。2023年净资产收益率10.9%，5年算数平均为10.7%。
5年来资产负债率从86.9%略增到87.1%。 商誉及其他无形资产显示2022年进行了大笔收购，这解释了这两年的增长，目前占269.57亿净资产的32%。
目前市盈率9， 5年平均净利对应市盈率为12.5，市净率0.95，股息率3.66%，长期看来股息稳定增长，目前估值吸引力不大。
第一公民银行股份(FCNCA) 1986年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格1502.9美元。
5年来营收持续增长，2022年大幅增长1.5倍，主要是大笔并购了硅谷银行的资产。2022年优先股派息占净利润的4.6%，影响不大。2022年净资产收益率15.9%。
2023前3季度营收增长89%，净利润增长12倍达到109亿，主要是确认了95.4亿的并购收益，不算这部分的话税前净利增长大约一倍。
5年来资产负债率从90.2%提高到91.2%，目前90.5%。 商誉及其他无形资产占净资产的3.4%。普通股股本并购后有所增加。
目前市盈率19.8，市盈率TTM1.9， 排除掉并购收益后市盈率大概是12左右，市净率1.1，股息率0.2%，考虑到并购资产未来可能产生的问题，目前大笔确认收益会有长期风险，暂时估值缺乏吸引力。
亨廷顿银行(HBAN) 1983年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格12.97。
5年来营收持续增长，平均增速10.3%，5年平均净利15.5亿，2023年少数股东净利和优先股派息占净利润的8.2%，影响不大，归属普通股股东的净利润5年平均为14.3亿。2023年净资产收益率11.2%，5年算数平均为10.4%。
5年来资产负债率从89.2%微升到89.8%。 商誉及其他无形资产62.33亿，占193.98亿净资产的32%。库存股很少，普通股股本在2021年并购后大幅增长，2023年也有一些增加。
目前市盈率10.5， 5年平均净利对应市盈率为13，市净率1.1，股息率4.5%，近十年来股息稳定增长，目前估值吸引力不大。
韩国国民银行(KB) 2008年上市的韩国公司，绝大部分市场在韩国，当前价格40.37。
5年来营收持续增长，5年平均净利3.67万亿，2022年少数股东净利占净利润的5.3%，影响不大，归属普通股股东的净利润5年平均为3.73万亿韩元(27.9亿美元)。2022年净资产收益率9.2%，5年算数平均为9%。
2023前3季度营收增长23.5%，净利润增长8.2%。
5年来资产负债率从92.6%提高到92.9%，目前91.8%。 商誉及其他无形资产占净资产的3.4%。普通股股本没什么变化。
目前市盈率5，市盈率TTM4.6， 5年平均净利对应市盈率为5.5，市净率0.36，股息率5.4%，长期看来股息不算稳定，目前估值看起来还是很有吸引力(⭐️⭐️)
新韩金融(SHG) 2003年上市的韩国公司，单一韩国市场，当前价格29.97。
5年来营收持续增长，5年平均净利3.84万亿韩元，2022年少数股东净利和优先股派息占净利润的5.2%，影响不大，归属普通股股东的净利润5年平均为3.64万亿韩元(27.3亿美元)。2022年净资产收益率9.44%，5年算数平均为8.86%。
2023前3季度营收增长13.1%，净利润萎缩12.3%。
5年来资产负债率从92%提高到了92.4%，目前91.8%。 商誉及其他无形资产占净资产的11%。普通股股本有所增加。
目前市盈率4.7，市盈率TTM5.3， 5年平均净利对应市盈率为5.6，市净率0.38，股息率5.9%，长期看来股息不太稳定，目前估值还有一点吸引力，可以谨慎选择(⭐️)
韩国友利金融(WF) 2019年上市的韩国公司，单一韩国市场，当前价格29.76。
5年来营收除2020年外增长了4年，5年平均净利2.35万亿，2022年少数股东净利和优先股派息占净利润的8.1%，影响一般，归属普通股股东的净利润5年平均为2.1万亿韩元(15.9亿美元)。2022年净资产收益率11.4%，5年算数平均为8.9%。
2023前3季度营收增长4.9%，净利润萎缩9.8%。
5年来资产负债率从93.6%微降到93.4%，目前93.2%。 商誉及其他无形资产占净资产的3%。普通股股本有所增加。
目前市盈率3.1，市盈率TTM3.46， 5年平均净利对应市盈率为4.7，市净率0.31，股息率9.8%，长期看来股息不稳定，目前估值有一定吸引力，可以谨慎选择(⭐️)
地区金融(RF) 1983年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格19.24。
5年来营收持续增长，平均增速5.6%，5年平均净利19亿，2023年优先股派息占净利润的4.7%，影响不大，归属普通股股东的净利润5年平均为18亿。2023年净资产收益率13.2%，5年算数平均为11.6%。
5年来资产负债率从87.1%提高到88.5%，商誉及其他无形资产68.44亿，占174.93亿净资产的39%，占比非常高，这解释了为什么负债率看起来较低。库存股13.71亿，普通股股本近些年没什么变化。
目前市盈率9.1，5年平均净利对应市盈率为9.9，市净率1.1，股息率4.6%，近10年股息稳定增长，估值略低，可以谨慎选择(⭐️)
Citizens Financial(CFG) 2014年上市的美国公司，单一美国市场，当前价格33.97。
5年来营收除2021年略有萎缩外增长了4年，平均增速6.1%，2023年优先股派息占净利润的7.3%，影响一般，归属普通股股东的净利润5年平均为16.7亿。2023年净资产收益率6.8%，5年算数平均为7.9%。
5年来资产负债率从86.6%提高到89%。 商誉及其他无形资产占净资产的34%，占比较高。库存股59.86亿，普通股股本近些年没有变化。
目前市盈率8.7，5年平均净利对应市盈率为9.5，市净率0.7，股息率4.95%，近10年来股息稳定，目前估值略有折扣，可以谨慎选择(⭐️)
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板块太大，分析到现在还有295支股票。目前处于非常尴尬的阶段，选出很多股票，但是又都不是十分满意。目前正好是财报集中的月份，先复盘再回来继续分析。复盘短文会直接发雪球号。