逍遥投资派的第199篇原创
美股日日研139:盘点一下石油和天然气中游板块
Summary
石油和天然气中游板块在2019和2020年普遍萎缩，近两年大幅增长，2023年前3季度营收普遍萎缩，似乎已经进入萎缩阶段，但是整个板块的估值还没有降下来，暂时吸引力不大。
板块内还有大量油轮股，同时受油气周期和海运周期的影响，利润波动更大一些，普遍在2021年亏损，2022年达到高点，要小心周期股的高点陷阱。
52支股票仅选出了3支，还有一支观察股。
投资指数
(板块指数代表投资机会，个股指数代表安全性，最高3星)
石油和天然气中游板块：⭐️
1. $伙伴全球(GLP)$ ⭐️
2. $Dynagas Lng(DLNG)$ ⭐️
3. $Imperial(IMPP)$ ⭐️
👀 观察股
恩桥(ENB)
下面是分析过程 👇
1
今天是2023年1月1日，我们来盘点一下石油和天然气中游板块，也就是石油挖出来后的处理、存储、运输、市场等业务的板块。
板块内一共有52支股票，市值从766亿的(恩桥)到806万，5百亿级2支，百亿级12支，50亿级3支，板块规模中等，集中度比较分散。
从市盈率来看，有7支小于0，13支小于8.5，26支在8.5和25之间，6支高于25。板块的盈利能力很强，估值也不高，考虑到能源板块的周期性，目前的估值和盈利很接近板块周期的高点。
下图是近12个月涨跌数据，来自finviz，18支股票上涨，27支股票下跌，板块似乎进入了下跌周期。
2
板块内有不少Publicly Traded Partnership (PTP)股票，自 2023 年 1 月 1 日起，非美国人士在出售或交易美国 PTP 证券时会被征收总卖出成交金额 10% 的预扣税，因此还是避开为妙。
Enterprise Products(EPD) ⭐️
Energy Transfer(ET) ⭐️
Western Midstream (WES) ⭐️
MPLX LP(MPLX)
Cheniere Energy Partners LP (CQP)
Plains All American Pipeline (PAA)
3
首先把盈利能力持续不佳的股票排除掉，筛选标准是5年累计净利加上最新季报利润大于0。
Enlink Midstream(ENLC)
Equitrans Midstream(ETRN)
Kinetik Holdings(KNTK)
Genesis Energy(GEL)
NGL Energy (NGL)
Summit Midstream(SMLP)
Martin Midstream(MMLP)
Pyxis Tankers(PXS)
Evolve Transition Infrastructure(SNMP)
4
由于近期属于市场高点，下面再排除最近一年利润达到高点，并且市盈率和市盈率TTM均高于10的股票，除非有明显的长期增长趋势。
纽星能源(NS)
Targa Resources(TRGP)
Navigator(NVGS)
Antero Midstream(AM)
Viper Energy (VNOM)
5
还剩下35只股票，只能挨个分析。
恩桥(ENB) 5年来营收除2020年萎缩22%以外增长了4年，平均增速为3.7%，营业利润在2019年达到86.8亿顶点后回落到80亿左右持续了3年，净利润则受勾销或者减值影响在2020和2022年均有大幅回落。2022年利息费用占营业利润的39%，负担极重，净资产收益率仅有4.9%。
2023前3季度营收萎缩18.9%，营业利润受毛利率提升影响增长19%，净利润增长11%。
目前市盈率37.9，市盈率TTM32.4，如果按5年平均净利43.7亿加元(33亿美元)计算，市盈率为23.2，股息率7.2%，对于一个成熟的盈利增长缓慢的周期性公司来说估值并不便宜，考虑到在板块的地位，可以建少量观察仓位(👀)。
威廉姆斯(WMB) 1957年上市，单一美国市场，当前价格34.83。
5年来营收在2019和2020年萎缩两年，首尾三年增长，平均增速为6.4%，营业利润则持续增长5年，平均增速为11.5%，净利润前3年受减值和勾销影响非常低，近两年受股权收益影响又非常高，平均净利9.6亿更有代表意义。2022年利息费用占营业利润的38%，负担非常重，净资产收益率17.9%。
2023年前三季度营收增长1.1%，营业利润受毛利率提升影响增长59%，净利润增长50.4%。
5年来资产负债率从64.5%提高到了71%，应收和存货的比例和增速还算正常，商誉及其他无形资产75.73亿，占142.09亿净资产的53%，长期借款215.32亿，是净资产的1.5倍，杠杆率极高。
5年来现金流经营净额持续高于投资净额，股东盈余较多。
目前市盈率20.9，市盈率TTM15.8，如果按5年平均净利计算，市盈率为44，股息率5%，综合来看吸引力不是很大。
欧尼克(万欧卡) OKE 1954年上市，单一美国市场，当前价格70.22。
5年来营收在2019和2020年萎缩了两年，近两年大幅飙升，营业利润持续增长5年，其中2019和2020年受毛利率提升和费用降低影响仍然保持增长，净利润在2020年受利息费用暴增和资本性资产减值影响萎缩了52%，其余4年保持增长。净资产收益率除2020年外基本都在20%以上，2022年利息费用是营业利润的24%。
2023前3季度营收萎缩28.3%，营业利润受毛利率提升和费用降低影响增长51%，净利润增长59%。
资产负债率5年来从63.9%提高到了73.4%，应收和存货的比例和增速都比较正常，长期借款126.96亿，是64.94亿净资产的2倍，杠杆率很高。2023Q3进行了大笔收购，商誉及其他无形资产增加了58亿达到65亿，净资产则增加到162.99亿，资产负债率下降到62.9%，长期借款增加到214.5亿。23Q3利息费用达到营业利润的25%，负担已经很沉重了。
5年来现金流经营净额略微高于投资净额，但是2023Q3的收购让现金流经营低于了投资净额，没有产生股东盈余。
目前市盈率23.8，市盈率TTM降到了16.7，股息率5.4%，5年平均净利12.5亿对应33倍市盈率，如果按增长股来看估值有很大折扣，按周期股来看估值偏高，暂时观望。
Cheniere Energy(LNG) 2001年上市，主要是天然气业务，全球化市场非常分散，当前价格170.7。
5年来营收除2020年萎缩3.8%以外快速增长了4年，平均增速43%，近两年增速更快，2022年增长达到1.1倍，营业利润除2021年受毛利率转负影响亏损1年，其余4年增长，5年平均增速达到26.4%，不过毛利率从30%左右下滑到了15%左右，净利润受利息杠杆影响波动更大，5年平均增速为36%，5年平均净利为8亿。2022年利息费用占营业利润的31%，负担很重，
2023前3季度营收萎缩36%，受Q1成本为负影响，毛利激增8倍，营业利润增长7倍，可能是海运费用下滑导致的，净利润增长5倍达到102亿，扣除少数股东收益，归母净利达到85亿。
资产负债率从94%逐步提高到100.4%，2023前3季度迅速下降到81.1%。应收和存货比例和增速都不高，长期借款达到234亿，是79.07亿净资产的3倍，杠杆率极高。
目前市盈率30.3，市盈率TTM降到了3.4，按5年平均净利计算市盈率为51，如果今年利润达到111亿，5年平均净利将提高到28亿，对应市盈率14.5，按周期股来看不算低，暂时吸引力不大。
金德尔摩根(KMI) 2011年上市，几乎单一美国市场，当前价格17.6。
5年来营收除2019和2020年外增长了3年，平均增速7%，营业利润则在波动中变化不大，净利润则受固定资产出售亏损影响在2020年几乎归零，波动很大。2022年利息费用占营业利润的38%，利息负担很重。净资产收益率8.2%也不高。
2023前3季度营收萎缩22.7%，营业利润受毛利率大幅提升影响增长7.3%，净利润萎缩3.3%。 5年来资产负债率基本在54%上下波动，应收和存货的比例和增速都正常，商誉及其他无形资产达到217.74亿，占321.14亿净资产的68%，长期借款284.03亿，占净资产的88%，实际杠杆率极高。
2023Q3现金下降到0.8亿，流动比率0.39，速动比率0.25，现金流风险很高。 5年来现金流经营净额大幅高于投资净额，产生了较多的股东盈余。 目前市盈率15.8，市盈率TTM16.2，股息率6.4%，5年平均净利17.6亿，对应市盈率为22.3，按周期股来看估值不算低，暂时吸引力不大。
TC Energy (TRP) 1985年上市的加拿大公司，主要市场在北美，当前价格39.1。
5年来营收小幅波动中略有增长，平均增速2.2%，营业利润则持续慢速增长5年，平均增速6%，净利润受资本性资产减值和勾销影响在近两年大幅萎缩。2022年利息费用占营业利润的34%，利息负担很重。净资产收益率2.1%非常低的水平。
2023前3个季度营收增长7%，营业利润增长13.9%，净利润受利息增长以及大幅勾销影响萎缩34%。
5年来资产负债率从68.7%下降到66.6%以后又回升到70.2%。 应收达到37.79亿，是当年营收的25%，比例偏高，存货的比例和增速还算正常，商誉128.43亿，占341.16亿净资产的38%，长期借款501.4亿，是净资产的1.5倍，杠杆率极高。股本一直在增加。
5年来现金流经营净额低于投资净额，没有产生股东盈余。
目前市盈率81.44，市盈率TTM亏损状态，股息率7%，5年平均净利31亿，对应市盈率为12.6，按周期股来看估值有一定折扣，但是目前处于下降周期的开始，暂时观望。
Pembina Pipeline (PBA) 2010年上市的加拿大公司，主要市场在美国，极少量在加拿大，当前价格34.4。
5年来营收除2019和2020年萎缩外增长了3年，平均增速16.5%，营业利润则受毛利率波动影响仅在2020年萎缩一年，平均增速16.5%，净利润受勾销影响在2020年一度亏损，2022年又靠业务出售收益大幅增长，增速意义不大，平均净利13.4亿更有参考意义。2022年利息费用占营业利润的18%，在板块内算负担很低的。净资产收益率正常情况下在10%左右，很一般。
2023前3季度营收萎缩25.3%，营业利润萎缩20%，净利润由于缺乏出售资产收入而萎缩了60.5%。
目前市盈率9.2，市盈率TTM21.7，股息率5.7%，5年平均净利13.4亿加币(10.1亿美元)对应市盈率为18.7，估值吸引力不大。
DT Midstream (DTM) 2021年上市，单一美国市场，当前价格54.8。
上市以来营收增长两年，营业利润也增长两年，平均增速5.1%，净利润受股权收益波动影响在2021年小幅萎缩，两年平均增速8.6%。2022年利息费用占营业利润的32%，利息负担很重。净资产收益率9.4%，比较低。
2023年前3季度营收微增0.15%，营业利润增长2.4%，净利润萎缩7.5%。
目前市盈率14.4，市盈率TTM15.4，股息率5%，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Plains GP Holdings (PAGP) 2013年上市，主要市场在北美，当前价格15.95。
5年来营收在2019和2020年萎缩，其余3年增长，平均增速16.9%，营业利润受毛利率持续下滑影响在2019和2020年萎缩之后没能恢复到之前水平，净利润则在2020年大幅亏损，近两年小幅盈利。2022年利息费用占营业利润的26%，利息负担较重。净资产收益率11%比较普通。
2023前3季度营收萎缩18.9%，营业利润萎缩27%，净利润受其它收入影响增长了20.3%，不过这只股票的绝大部分利润都属于少数股东，占到了86%，流通股价值不高。
目前市盈率18.55，市盈率TTM16.44，股息率7.8%，5年平均归母净利0.65亿，对应市盈率为48，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Golar LNG (GLNG) 2002年上市注册在百慕大，主要市场在喀麦隆，当前价格23。
5年来营收在2020年大幅下滑42%，之后两年小幅波动，营业利润2019年达到高点后连续萎缩3年，净利润前三年都在亏损，近两年受利息费用大幅下降以及2022年高达10亿的出售资产收益影响连续盈利两年。
2023前3季度营收增长4.9%，营业利润萎缩29.4%，净利润受出售资产亏损影响而转亏。
目前市盈率3.2，市盈率TTM44.2，股息率2.2%，5年平均净利2.1亿，对应市盈率为11.5，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Hess Midstream (HESM) 2017年上市，单一美国市场，当前价格31.93。
5年来营收持续增长，平均增速17%，营业利润除2019年微降外增长了4年，平均增速24.6%，净利润除2019年微降外增长了4年，平均增速20.7%，不过利润绝大部分都归于少数股东，2022年少数股东收益占到总利润的86.5%。
2023前3季度营收增长2.9%，营业利润增长2%，净利润萎缩3.4%，由于少数股东收益下降的更多，归属上市公司部分反而增长了30%，这就是少数股东占比过多的股票难以分析的原因，利润太容易调整。
5年来资产负债率从37.3%大幅提高到85.3%。 应收的比例和增速都正常，没有存货，绝大部分资产都在非流动资产部分。长期借款28.83亿，是净资产的5.4倍，杠杆率极高。
现金一直以来都只有两三百万，流动比率0.79，速动比率0.72。
5年来现金流经营净额高于投资净额，产生一些股东盈余。
目前市盈率15.9，市盈率TTM15.7，股息率7.3%，股息稳定且持续增长，5年平均净利0.6亿，对应市盈率为36，按增长股来看有折扣，按周期股来看估值过高，考虑到少数股东权益过大，综合来看观望一下比较好。
Global Partners (GLP) 2005年上市，单一美国市场，当前价格41.2。
5年来营收除2020年萎缩36.4%以外增长了4年，营业利润则在前4年在2亿以下波动，2022奶奶暴增至3.8亿，净利润2022年暴增至3.6亿，5年平均净利为1.3亿。2022年利息费用占营业利润的21%，之前都在40%以上，利息负担很重。净资产收益率51.8%。
2023前3季度营收萎缩16.4%，营业利润萎缩46.6%，净利润萎缩68%。
目前市盈率4.1，市盈率TTM10.5，股息率6.3%，股息较为稳定，5年平均净利对应市盈率为10.7，估值有一定折扣，可以谨慎选择 (⭐️)
Excelerate Energy (EE) 2022年上市，主要做天然气业务，主要市场在巴西，当前价格15.07。
上市当年营收、营业利润和净利润都大幅增长，净利达到0.8亿，但是扣除少数股东净利和优先股派息后仅剩下0.13亿。
2022年利息费用(含优先股派息)占营业利润的37%，利息负担很重。净资产收益率只有1.7%。
2023前3季度营收大幅萎缩54.5%，营业利润受毛利率大幅增加影响增长了26.5%，净利润增长1.3倍达到1.07亿，扣除完少数股东净利和优先股派息后仅剩下0.27亿。
目前市盈率30，市盈率TTM3.7，考虑到目前所处的周期位置，估值吸引力不大。
Brooge Energy (BROG) 2018年上市的阿联酋公司，主要做炼油和存储业务，当前价格3.31。
5年来营收和营业利润除2020和2021年萎缩外增长了3年，净利润则在2019年大幅亏损，5年平均净利仅有220万。
2023前3季度营收增长1.2倍，营业利润增长2.3倍，净利润增长8.6倍达到0.37亿。
目前市盈率10.7，市盈率TTM4.8，按5年平均净利计算的市盈率为165，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Green Plains Partners (GPP) 2015年上市，单一美国市场，业务比较杂，存储和运输都做，还有卡车车队，当前价格12.3。
5年来营收波动中持续下滑，营业利润连续5年下滑，净利润前4年下滑，仅在2022年微增0.7%到0.41亿。
2023前3季度营收增长4.5%，营业利润下滑6.9%，净利润下滑7.6%到0.28亿。
资产负债率从2018年的189%一路降到目前的101%，负债率极高。
目前市盈率7.2，市盈率TTM7.6，股息率14.8%，股息在2020和2021年大幅减少过两年，考虑到长期持续下滑的趋势，暂时缺乏投资价值。
CBL International (BANL) 2023年上市的马来西亚公司，主要做船舶加油业务，当前价格1.43。目前市盈率9.7，市盈率TTM9.5，市净率1.4，缺乏进一步的数据，暂时不做判断。
海洋石油信托(MARPS) 目前规模只有858万，略过。
6
板块内还有很多邮轮股，受油气周期和海运周期双重影响，单独拿出来分析。
Frontline PLC (FRO) 2001年上市的塞浦路斯公司，主要做🚢 油轮业务，同时受海运和石油周期影响。单一美国市场，当前价格20.05。
5年来营收除2021年大幅萎缩38.6%以外增长了4年，平均增速17.2%，营业利润受毛利率影响波动极大，在2018年大幅萎缩，2021年几乎归零，净利润则在2018和2021年均有小幅亏损。2022年利息费用占营业利润的22.3%，利息负担较重。净资产收益率24.4%还不错。
2023前3季度营收大幅增长54.1%，营业利润增长2倍，净利润增长1.3倍达到5.4亿，已经超过2022年4.8亿的全年净利。
5年来资产负债率从62.2%下降到52.6%。 应收和存货的比例和增速都比较合理，商誉及其他无形资产1.12亿，占22.6亿净资产的5%，长期借款21.12亿，是净资产的1.1倍，杠杆率很高，但是在板块内算正常。
5年来现金流经营净额略低于投资净额，没有产生股东盈余。
目前市盈率9.1，市盈率TTM5.7，股息率12.8%，股息非常不稳定，如果全年净利达到6.5亿，5年平均净利将达到3.3亿，对应市盈率为13.5，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Euronav (EURN) 2015年上市的比利时公司，主要做🚢 油轮业务，单一比利时市场，当前价格17.59。
5年来营收除2021年大幅萎缩65%以外增长了4年，平均增速10.7%，营业利润受毛利率波动影响大幅波动，在2018和2021年亏损，净利润也类似。2022年利息费用占营业利润的43%，利息负担很重。净资产收益率9.8% 不算高。
2023前3季度营收增长99%，营业利润增长到4.9亿，净利润增长15倍到4.5亿。
5年来资产负债率基本在45%上下波动。 2022年应收账款达到3.3亿，是当年营收的39%，占比过高，存货的比例和增速比较正常。商誉及其他无形资产很少，长期借款15.33亿，占净资产的71%，杠杆率不高。库存股1.62亿。
5年来现金流经营净额高于投资净额，产生了较多股东盈余。
目前市盈率17.4，市盈率TTM5.2，股息率14.8%，股息非常不稳定，如果全年净利达到6亿，5年平均净利2.1亿，对应市盈率为16.9，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Scorpio Tankers (STNG) 2009年上市的摩纳哥公司，主要做🚢 油轮业务，当前价格60.8。
5年来营收除2021年大幅萎缩41%以外增长了4年，平均增速25%，营业利润受毛利率波动影响大幅波动，在2021年亏损，净利润则受利息费用影响除2021年外在2018、2019年也亏损。2022年利息费用占营业利润的19%，利息负担较重。净资产收益率29.3% 非常高，不过之前收益率都很低。
2023前3季度营收萎缩6%，营业利润萎缩3.4%，净利润受固定资产出售亏损波动影响增长14.3%。
5年来资产负债率从61.6%下降到45%。应收和存货的比例和增速正常。商誉及其他无形资产极少，长期借款2.64亿，占25.07亿净资产的10.5%，杠杆率很低，看起来为周期低谷做好了准备。库存股6.42亿，但是普通股股本最近一直在增加。
5年来现金流经营净额大幅高于投资净额，产生了较多股东盈余。
目前市盈率5.9，市盈率TTM5.1，股息率1.32%，5年平均净利0.52亿，对应市盈率为62，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Torm(TRMD) 2018年上市的英国公司，主要做🚢 油轮业务，当前价格30.41。
5年来营收在前4年基本在7亿上线波动，2022年暴增至14.4亿，营业利润则在2022年暴增至5.94亿，净利润2022年达到了5.63亿。2019年利息费用占营业利润的43%，利息负担很重。净资产收益率在2022年暴增至44.1%，但之前都在20%以下并有亏损年份。
2023前3季度营收增长13.7%，营业利润受毛利率提升影响大幅增长36%，净利润增长38.7%达到4.63亿，不过23Q3已经开始大幅萎缩。
目前市盈率4.5，市盈率TTM3.8，股息率23%，股息极不稳定，如果2023年净利达到6亿，5年平均净利将为2.8，对应市盈率为9.3，对于股息不稳定的周期股来说估值折扣不大。
International Seaways (INSW) 2016年上市，主要做🚢 油轮业务，当前价格45.5。
5年来营收前4年波动，2022年暴增，营业利润2018和2021年亏损，2022年暴增至4.2亿，净利润前四年亏损，2022年暴增至3.9亿。
2023前3季度营收增长56%，营业利润增长1.3倍，净利润增长1.5倍到4.2亿。
目前市盈率5.9，市盈率TTM3.5，股息率4.9%，股息不稳定，如果2023年净利达到5.5亿，5年平均净利1.6亿，对应市盈率为13.9，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Dorian LPG (LPG) 2014年上市，主要做液化石油气🚢 海运业务，当前价格43.02。
5年来营收总体增长，营业利润2019年亏损，近4年利润波动很大，净利润也类似。2022年利息费用占营业利润的17.2%，利息负担较重。净资产收益率达到了19.2%，之前基本都在10%左右。
2023上半年营收增长67.7%，营业利润增长1.4倍，净利润增长1.8倍达到1.3亿。
5年来资产负债率从43.9%增长到48.9%。 应收和存货的比例和增速都很正常，长期借款6.04亿，占8.74亿净资产的69%，杠杆率在板块内属于很低的。库存股1.26亿，股本在2021年大幅下降过，之后非常缓慢的增加。
目前现金1.49亿，流动比率速动比率都比较健康。
5年来现金流经营净额大幅超过投资净额，产生了很多股东盈余。
目前市盈率10.1，市盈率TTM6.8，股息率9.3%，股息2021年才开始发放，5年平均净利0.8亿，对应市盈率为22，如果全年净利达到2.5亿，5年平均净利将提高到1.4亿，对应市盈率12.5，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Teekay Tankers (TNK) 2007年上市的百慕大公司，主要做🚢 油轮业务，当前价格53.44。
5年来营收在2020和2021年萎缩两年，其余3年增长，营业利润则在2018年几乎归零，2021年亏损，其余3年盈利，净利润则在2018和2021年亏损，5年平均净利只有0.12亿。2022年利息费用占营业利润的14%，利息负担较重。净资产收益率24%，但是之前4年最高也没达到10%。
2023前3季度营收增长51.1%，营业利润增长3.55倍，净利润增长3.9倍达到4亿。
5年来资产负债率从56.2%下降到40%，2023Q3大幅下降到20%。 应收和存货的比例和增速都比较正常，商誉及其他无形资产极少，长期租赁负债只有1.7亿，占净资产的12%，杠杆率极低。
目前现金2.3亿，流动比率速动比率都大于3。
5年来投资净额为净流入，产生了很多股东盈余。
目前市盈率7.8，市盈率TTM3.4，5年平均净利对应市盈率为151，如果2023净利达到4.5亿，5年平均净利将提升到1.1亿，对应市盈率为16.5，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
DHT控股 (DHT) 2005年上市的百慕大公司，主要做🚢 油轮业务，当前价格10.22。
5年来营收除2021年大幅萎缩57.2%以外增长了4年，不过2022年并没有完全恢复，营业利润则在2018年几乎归零，2021年亏损，其余3年盈利，净利润则在2018和2021年亏损，5年平均净利只有0.7亿。2022年利息费用占营业利润的51%，利息负担极重。净资产收益率只有5.8%。
2023前3季度营收增长45.7%，营业利润增长12.4倍，净利润达到1.27亿。
目前市盈率27.6，市盈率TTM8.9，股息率9.8%，股息很不稳定，5年平均净利对应市盈率为23.4，如果全年净利达到1.7亿，5年平均净利将提升到1.1亿，对应市盈率14.9，对于周期股来说估值没有太大吸引力。
Flex LNG (FLNG) 2019年上市的百慕大公司，主要做液化天然气🚢 油轮业务，当前价格30.13。
上市以来营收连续增长4年，2022年增速几乎消失，营业利润在2021年达到顶点，2022年微缩0.3%，净利润受出售证券收益影响，2022年增长了15.9%，但是利息费用逐年递增。2022年利息费用占营业利润的38%，利息负担非常重。净资产收益率达到21%。
2023前3季度营收增长9.5%，营业利润增长14.2%，净利润受其它收益下滑影响萎缩了31.4%。
上市以来资产负债率从2019年的48.9%一路增长到66.2%，2023Q3达到68.4。 应收和存货都很少，长期借款17.34亿，是8.75亿净资产的近两倍，杠杆率极高。
目前现金4.3亿，流动比率速动比率都接近3。
上市以来现金流经营净额低于投资净额，还处于投入期。
目前市盈率8.6，市盈率TTM11.4，股息率9.9%，考虑到目前处于周期的位置，估值没有太大吸引力。
Cool Company (CLCO) 2023年上市的百慕大公司，主要做液化天然气🚢 油轮业务，当前价格12.9，目前还没有一份年报，暂时不做判断。
Tsakos Energy Navigation (TNP) 2002年上市的希腊公司，主要做原油和石油的🚢 油轮业务，当前价格23.4。
5年来营收除2021年萎缩15.2%外增长了4年，营业利润则在2021年亏损1年，净利润在2018和2022年均亏损，5年净利合计为零。
2023前3季度营收增长13.4%，营业利润增长88.7%，净利润增长1.6倍到2.7亿，优先股派完息还剩2.4亿。
目前市盈率3.9，市盈率TTM2.1，如果2023全年营收达到3亿，5年平均净利将增长到0.8亿，对应市盈率为8.6，已经接近低估区间，可以继续观察。
Teekay (TK) 1995年上市的百慕大公司，主要做🚢 油轮业务，当前价格7.8。
5年来营收前4年连续大幅下滑，2022年恢复了74.4%达到2020年水平，营业利润则在2021年亏损，其余四年盈利，净利润只有2020和2022年盈利，扣除少数股东净利后，普通股股东只有2022年盈利，5年累计净利为亏损。2022年利息费用占营业利润的13.4%，利息负担不高。净资产收益率13.8%。
2023前3季度营收增长41.3%，营业利润增长4倍，净利润增长7.8倍达到4亿，扣除少数股东收益后只剩下1.15亿。
目前市盈率10.3，市盈率TTM5，如果全年收益达到1.5亿，5年累计收益依然是略亏，市净率1，估值没有太大吸引力。
Overseas Shipholding (OSG) 2015年上市，主要做🚢 油轮业务，当前价格5.32。
5年来营收波动中略有增长，营业利润除2021年亏损外有三年增长，净利润则只有2020和2022年增长，5年平均净利仅有650万。
目前市盈率18.4，市盈率TTM8.5，估值没有太大吸引力。
Dynagas LNG Partners LP (DLNG) 2013年上市的希腊公司，主要做液化天然气🚢 油轮业务，当前价格2.95。
5年来营收波动中变化不大，基本维持在1.3亿左右，营业利润受毛利率波动影响较大，净利润则受利息费用降低以及出售证券收益影响在近三年大幅增长。2022年利息费用(含优先股派息)占营业利润的85%，利息负担极重。
2023前3季度营收增长28%，营业利润增长61.7%，由于出售证券收益减少，净利润萎缩了40%。
5年来资产负债率从69.3%下降到55.3%。 应收和存货都可以忽略，没有商誉，长期借款4.31亿，和4.41亿净资产相当，杠杆率很高。
目前现金6,491.1万，流动性很充足。
5年来现金流经营净额远高于投资净额，产生了大量股东盈余。
目前市盈率2.6，市盈率TTM4.3，5年平均净利0.19亿对应市盈率为5.7，估值不算高，可以谨慎选择(⭐️)
Imperial Petroleum(IMPP) 2023年上市的希腊公司，主要做🚢 油轮业务，当前价格2.88。
2023前3季度营收增长1.6倍，营业利润增长3倍，净利润增长3.1倍达到6467万。
资产负债率目前4.7%，现金达到1.26亿，应收款项暴增至0.5亿，达到一个季度的营收，比例还是略高，长期借款已经清零，不过23Q3增加了1000万优先股，后续需要关注优先股股息率如何影响普通股收益。
2023前3季度现金流经营净额高于投资净额，产生了一些股东盈余。
目前市盈率1，市盈率TTM0.67，市净率0.2，比第一次分析时涨了72%，仍然可以谨慎选择(⭐️)
