| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：0 |
感谢分享，这篇文章发表于2020年9月5日，当时西蒙地产的股价是58块上下，当前股价107块，涨幅达到84%。
有意思的是当时作者采纳的两个重要假设条件全都落空了：
1. 西蒙管理层的预计是一年后可以恢复到疫情之前的水平。事实上西蒙地产直到2022年营收也只恢复到52.9亿，距离2019年的57.6亿还有一定距离。
2. 此外，美联储利率目前为最低的0附近，而商业reits具有很强的债卷属性，其估值与利率呈很强的负相关因素，如果业绩恢复到正常水平，估值也将会得到大幅提升，股价甚至有可能创出历史新高。事实上美联储利率提升非常多，造成整个REITs板块的低迷。
在两个条件均落空的情况下依然获得了84%的回报，为什么？margin of safety在起作用。这其实就是我不太喜欢研究过深的原因，因为即使投入再多时间，依然有无数的黑天鹅等着你，而margin of safety则能起到很好的保护。
另一个法宝则是分散投资，分散投资在有足够增长潜力并且股价具备足够的折扣的股票上提高自己在股市的胜率。
您说的特殊投资框架可以分享一下吗？我只看了一本investing reits第四版，感觉写的比较偏概念，就又回到了DCF的框架了，简单说就是拿长期分红加增速来跟PE比较。