$联电(UMC)$ 🎯 2023.7.19 当前价格7.7，持仓浮亏4%，距离上次复盘已经1年，达到复盘标准

新增数据：2022后三季度财报及2023Q1财报

2022年营收暴增30.8%，营业利润增长1倍达到1036亿新台币，净利润增长78.5%。半导体行业有很明显的杠杆效应，营收的变化会放大传递到利润上。

2022年利息收入超过利息费用，已经没有利息负担，税前利润中其他收入占到58.5亿。

2023Q1营收下滑14.5%，营业利润大幅下滑35.5%，净利润受股权收益影响仅下滑18.4%，看起来行业的上一轮周期似乎要结束。

资产负债率在2022年从39.3%下降到38.5%，2023Q1进一步下降到35.3%。应收和存货比例和增速都较正常。

长期借款373.03亿远低于1,718.34亿的手头现金，公司财务状况非常好。

目前市盈率6.7，市盈率TTM略增到7，如果按5年平均净利润340亿新台币，即10.9亿美元计算，对应市盈率为17.7，按增长股评估的话目前是低估的，按周期股来看又是高估的，考虑到目前公司财务状况非常良好，即使进入周期低谷也应该比较容易走出来，目前观望比较好。