$越野保健(CCRN)$ 营收从2019年起连续增长4年，近两年增速极快，2年平均增速达到83%，营业利润近两年从1625万增长到了2.91亿，净利润则是近两年才扭亏，分别达到1.32亿和1.88亿。

5年来毛利率持续缓慢下滑，说明不是规模经济的行业，增长有内生限制。

有意思的是尽管近两年利润大增，利息费用却同步增长，2022年达到营业利润的5%，比例依然很低。

2023Q1营收下滑21%，营业利润下滑47%到0.5亿，净利润下滑53%到0.3亿。

资产负债表显示2021年应收账款增加3.24亿到4.99亿，2022年应收账款增加1.61亿到6.6亿，两年应收账款的增加量高于两年的净利润，利润含金量很低，2022年应收账款占营业收入的23.5%，还处于较健康范围。

目前商誉及其他无形资产2.05亿，占净资产的45%，长期借款1.38亿，占净资产4.52亿的30.5%，杠杆率在板块内不算太高。

近两年尽管账面利润不错，现金流经营净额仍然低于投资净额，没有产生股东盈余。

目前市盈率5.3，市盈率TTM已经提升到6.4，如果全年净利下滑50%，对应市盈率为9.7，可以谨慎选择(⭐️)