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$英特格拉生命科学(IART)$ 近5年来营收除2020年萎缩9.6%以外增长了4年,平均增速为5.6%,近3年平均增速仅0.8%。营业利润增速较快,除2020年下滑4.6%以外增长4年,5年平均增速为40%,近3年平均增速下降到14.6%。净利润受利息费用和其他净收入(费用)影响较大,5年中前两年下滑,后三年高速增长,2018年下滑是受利息费用暴增影响,2019年的大幅下滑是受特殊费用影响,2020年暴增是2019年低基数的结果,2021年则主要受业务出售收益影响,2022年没有这部分收益,因此增速下滑。这几年里,2018,2020和2022年的特殊飞跃较少,近4年平均增速为32.4%,近两年为16%。

利润表显示近几年营业利润的高速增长主要靠营业费用控制影响,这种增长通常持续性不强。

2023Q1营收增长1.1%,营业利润下滑21.2%,净利润下滑26.4%,主要受成本和费用较高增速影响。

5年来资产负债率波动中变化不大,应收和存货比例及增速都比较正常。

商誉及其他无形资产21.65亿,超过18亿净资产。

长期借款14.05亿,占净资产的78%,考虑到净资产的含金量,实际杠杆非常高。

库存股3.6亿,有少量隐形资产。

5年来现金流经营净额大幅超过投资净额,股东盈余较多。

目前市盈率18,市盈率TTM18.9,和长期增速比有一定折扣,但是短期看起来增长似乎遇到很大问题,营收增长缓慢,成本和费用似乎优化到头了,可以再观察几份财报再说。