$秦淮数据(CD)$ 2020年上市,近3年营收高速增长,2022年增速60%,营业利润上市当年就扭亏,近两年连续暴涨至11.9亿,净利润则是达到了6.5亿。
利润表显示毛利率近3年基本都在41%左右,营业费用增长也比较克制。
但是利息费用持续增长,2022年达到3亿,占营业利润的25%,负担很重。
上市以来资产负债率从40.1%增长到52.8%,应收款项增长很快,2021年增长3.2亿,和当年净利润3.16亿相当,2022年增长13.9亿,远超当年6.5亿的净利润,利润含金量很低。
近3年固定资产增加很快,从上市前的50亿增长到146亿,未来折旧是个大问题。
长期借款达到了72亿,是净资产109亿的2/3,典型的重资产行业。
近3年现金流经营净额远低于投资净额,目前公司还处于投入期。
目前市盈率27,看起来和利润增速比非常低,但是这是没有折旧的数据,一旦开始折旧,每年至少达到15亿左右 (146亿分10年折旧),对净利润将是一个沉重的负担,加上应收账款增长高于累计净利润,暂时观望。