逍遥投资派的第145篇原创
美股日日研85:盘点一下商业设备/用品板块
Summary
商业设备/用品板块只有5支股票，2020年受疫情影响均有较大业绩下滑，2021年均有不同程度恢复，板块龙头艾利丹尼森还达到了新高，但是整体估值还是偏高，投资吸引力不大。
(指数最高3星，板块代表投资机会，个股代表安全性)
软件-应用板块投资指数：0
下面是分析过程 👇
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今天是2023年1月9日，周一，我们来盘点一下商业设备/用品板块。板块内一共5支股票，市值从5.6到153亿，是个非常小的板块。
从市盈率角度看，有1支小于8.5，3支在8.5到25之间，1支大于25。板块的盈利能力不错，估值适中。
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$斯迪凯思(SCS)$ 营收在2020年达到37亿高点后下滑到26亿，2022年恢复到27.7亿，而营业利润从2020年2.6亿高点跌倒0.79以后，在2021年近一步跌到0.2亿，净利润则从2亿高点跌到0.26亿，2021年跌倒400万的水平。
2022前三季度营收增长20.4%到24.3亿，营业利润增长1.8倍到0.5亿，净利润增长两倍到0.2亿。
利润表显示公司过去十年的头6年营收基本保持在30亿，营业利润1.8亿上下，净利润1亿左右。后四年中前两年猛涨到37亿，后两年又跌倒26亿右，颇有些均值回归的样子。
公司的营业费用弹性较小，因此营收大幅下滑或上涨会造成利润的猛烈波动。
目前公司市盈率252，市盈率TTM已经降到了50.5，如果按1亿净利润，对应市盈率为8.6，无论哪个估值对周期公司来说都不算低估，吸引力不大。
$艾利丹尼森(AVY)$ 营收5年来总体缓慢增长，平均增速6.7%，营业利润受费用控制的影响保持5年增长，平均增速12%，净利润则受非核心损益影响显得波动很大，增长率意义不大，5年均值为4.7亿。
2022前三季度营收增长12.7%，营业利润增长9%，净利润增长13.8%。
目前市盈率21.4，市盈率TTM降到了19，吸引力不大。
$HNI(HNI)$ 5年来营收在21亿左右波动，营业利润在2019年达到1.5亿的高峰后跌到了1亿，2021年继续跌到0.9亿，净利润在2019年达到1.11亿后跌到了0.4亿，2021年增长到0.6亿，净利润和营业利润的差异主要来自其它费用。这个利润走势和Steelcase非常类似。
2022前三季度营收增长13.4%，营业利润增长12.5%，净利润受业务出售收益影响增长了1倍。
目前11倍市盈率TTM看起来不算高，但是考虑到业务出售收益占税前利润的4成，估值其实不算低，吸引力不大。
恩尼斯(EBF) 营收在2020年达到4.4亿的高峰后跌到了3.6亿，2021年恢复到4亿，营业利润在2020年达到0.5亿的高峰后跌到了0.35亿，2021年恢复到0.43亿；净利润在2020年达到0.38亿后跌到了0.24亿，2021年增长到0.29亿。利润表比较干净，所以三条曲线走势相同。
2022前三季度营收增长9.6%，营业利润增长52%，净利润增长57%达到0.35万。
目前市盈率20，市盈率TTM 13.8，如果全年利润达到0.48亿，对应市盈率为12，对于这种板块周期明显的股票来说估值还是较高。
ACCO Brands(ACCO) 5年来营收在20亿左右波动，营业利润在2020年从2亿左右跌到了1.2亿，2021年恢复到1.8亿，净利润2020年从1亿跌到0.6亿，2021年恢复到1亿。
但是2022前三季度营收下滑0.5%，营业利润下滑16%，净利润受其它净费用影响进入亏损。
目前市盈率5.6倍，市盈率TTM达到了27倍，暂时没有选择的理由。