$固特异(GT)$ 是1927年上市的美国企业，2002年至今价格从23.5下滑至今天的12.6，折价54%。5年来毛利率从23.8%缓慢下滑至21.7%。净资产收益率则有2年是亏损，收益最低7.6%，最高18.9%。

5年中2019到2020年萎缩，其余3年增长，尤其2021年暴涨42%。营业利润则是一路下滑，2020年一度亏损，2021年反弹超过2019年的水平，但仍低于2018年。净利润则是在2019和2020年亏损两年，2021年扭亏达到5年高点。

2022前两季度营收继续暴涨35%，营业利润增长31.4%，净利润增长2倍达到2.66亿。

利润表显示利息费用整体增长，2021年达到3.54亿，占营业利润的33%，负担极重。

近3年的其它净费用项都很高，尤其2020年达到6亿，有业绩洗澡的嫌疑。

2021年净利润中有2.7亿来自所得税返还，如果不算这部分影响，净利润应该低于5亿。

虽然目前市盈率4.4，市盈率TTM 3.6，但是如果不考虑所得税返还，实际市盈率在7以上，而且由于2021年有7.8亿净利润，2022年所得税应该会非常高，这会在后两季度财报中体现出来。

5年来资产负债率从71.6%上升到了76.7%，2021年应收款项增加7亿，存货增加了14.4亿，而当年净利润仅7.8亿。

2022前两季度应收款项增加1.6亿，存货增加8亿，而前两季度净利润仅2.7亿。

虽然可能是因为经历了2020年供应链危机而增加存货水平，但是这也扭曲了2021年实际净利润的价值。

长期借款75.69亿，占净资产51.84亿的146%，杠杆率很高。而两个季度前，长期借款仅66.48亿，这个增速说明公司极其缺钱。

分析到这里可以说，按目前的估值吸引力不大，风险不小。